Wells Fargo, son düşüşe rağmen altının 2026 sonu 6.300$ olacağını öngörüyor

Altın, son bir ayda güvenli liman varlığı gibi davranmadı; makroekonomik rüzgârlar yatırımcı hissiyatını baskıladı.

Ancak Wells Fargo, değerli metalin uzun vadeli görünümünün güçlü temellerle desteklendiğine inanıyor. 

COMEX'te altın fiyatları Cuma günü, doların zayıflamasıyla 2% yükseldi; bu durum metali yurtdışı alıcılar için daha ucuz hale getirdi. 

Sarı metal, yüksek enerji fiyatlarının artan enflasyon endişelerine yol açması ve bunun da faizlerin uzun süre yüksek kalmasına neden olabilme ihtimali nedeniyle hâlâ ardışık dördüncü haftalık düşüşe hazırlanıyor.

Makroekonomik rüzgârlar altının düşüşünü tetikliyor

Wells Fargo emtia analistleri, son küresel yatırım stratejisi raporlarında, beklenmedik altın fiyatı düşüşünü karmaşık bir makroekonomik ortama bağlıyor. 

Analistlere göre, daha yüksek faizler, güçlenen ABD doları ve artan reel getirilerin etkisi şu anda jeopolitik riskin destekleyici etkisini gölgeliyor. 

ABD dolarındaki sıçramalar, Hazine getirilerindeki yükseliş ve faiz indirimleri beklentilerinin baskı altına girmesi, altın için güçlü başa rüzgârlar oldu.

Altın fiyatları şu anda 1983'ten bu yana en uzun düşüş serisini yaşıyor; bu düşüş, rapordaki yorumlara eşlik ediyor. 

Ocak sonlarında ons başına rekor 5,600$'a ulaşmasından bu yana spot altın yaklaşık 22% geriledi. Son işlem fiyatı ons başına 4,391.50$ oldu ve sadece o gün içinde yaklaşık 2.7% düşüş kaydetti.

Bu arada COMEX'te Haziran altın kontratı son olarak ons başına 4,499.40$ seviyesindeydi; önceki kapanışa göre 2.1% artış gösterdi. 

Enflasyon, jeopolitik ve yüksek faizlerin kısıtlayıcı etkisi

Ortadoğu çatışmasının başında görülen ilk yükselişin ardından altının güvenli liman rolü hızla zayıfladı.

Bu, yatırımcıların faiz beklentilerini yeniden ayarlaması ve güvenli liman sermayesinin ABD dolarına yönelmesiyle gerçekleşti.

Wells Fargo'ya göre artan reel getiriler özellikle altın için zararlı; çünkü getirisi olmayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini yükseltiyor.

Yüksek enerji fiyatlarının şiddetlendirdiği kalıcı enflasyon endişeleri bu dinamiği kuvvetlendirdi.

Çatışma zaman zaman petrolü varil başına 100$'ın üzerine çıkararak merkez bankalarının daha sıkı bir politika duruşunu daha uzun süre sürdüreceği endişesini artırdı.

Brent petrol fiyatı varil başına 105$'ın üzerine çıktı ve bu durum enflasyon endişelerini körükledi.

Bu yükseliş büyük ölçüde Ortadoğu çatışmasından kaynaklanıyor; Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan sevkiyatlar neredeyse tamamen durdu ve burası dünya ham petrolü ve LNG akışının yaklaşık beşte birinin kritik geçiş noktası konumunda.

Yüksek petrol fiyatlarının imalat ve taşıma maliyetlerini artırması ve böylece enflasyon baskılarını yoğunlaştırması bekleniyor. 

Genel olarak enflasyon altını hedge olarak daha cazip kılarken, varlığın getirisi olmaması nedeniyle talep yüksek faizlerle baskılanıyor.

CME Group'ın FedWatch Tool'una göre traderlar şu anda 2026'da herhangi bir ABD faiz indirimi beklemiyor.

Ayrıca yıl sonundan önce bir faiz artışı olasılığı 35% olarak görülüyor. 

Bu görüş, çatışma başlamadan önce hakim olan iki faiz indirimi beklentisiyle keskin bir tezat oluşturuyor.

Wells Fargo iyimserliğini koruyor, taktik fırsat görüyor

Wells Fargo, sarı metalin son zayıf dönemine rağmen altın konusunda sağlam, uzun vadeli bir iyimserlik sürdürüyor.

Merkez bankalarının süregelen talebi ve ABD dolarındaki güç ile getirilerin gevşemesinin beklenmesiyle banka, fiyatların 2026 sonuna kadar ons başına 6,100$ ile 6,300$ aralığında olacağını projekte etti.

Analistler ayrıca, uzun vadeli ortalamaların çok üzerinde seyreden merkez bankalarının sürekli alım faaliyetlerini talebin temel ve yapısal bir itici gücü olarak not ettiler.

Wells Fargo, İran ile çatışmanın ekonomiyi sadece sınırlı ölçüde etkilemesini bekliyor.

Analistlere göre altının önündeki ana engeller—yani enflasyon baskıları ve yüksek Hazine getirileri—bu yıl ilerleyen dönemlerde azalacak ve değerli metal için daha elverişli bir ortam oluşacak.

Banka, ABD'nin artık önceki dönemlere kıyasla bir enerji krizine karşı daha iyi donanımlı olduğunu savundu. 

Bu dayanıklılık, hizmet odaklı bir ekonomiye daha fazla dayanılması, ülkenin net enerji ihracatçısı konumu ve hanehalkı harcamalarında enerjiye ayrılan payın azalması gibi çeşitli yapısal değişikliklere bağlanıyor.

Çatışmanın nispeten kısa süreceği beklentisi, enflasyonun uzun süreli bir artış riski tehlikesini en aza indirecektir, dedi Wells Fargo.

Wells Fargo, altının son düşüşünü güvenli liman çekiciliğini yitirmiş bir işaret olarak değil, "taktik bir fırsat" olarak görüyor. 

Banka, yatırımcılara bu geri çekilme sırasında pozisyonları kademeli olarak kurmalarını tavsiye ediyor ve mevcut çatışma istikrar kazandıkça sermayenin enerji piyasalarından değerli metallere kayabileceğini öne sürüyor.