Amazon'un 200 milyar dolarlık yapay zekâ hamlesi yatırımcıları tedirgin ediyor

Amazon'un yapay zekâya yönelik agresif hamlesi, artan sermaye harcamaları nedeniyle yatırımcı endişelerini artırıyor; ancak analistler, stratejinin yükselen bulut talebiyle uyumlu olduğunu savunuyor.

Şirket veri merkezi yatırımlarını artırırken, iş yükü birikimindeki büyüme ve gelişen verimlilik gibi göstergeler, uzun vadeli getirinin kısa vadeli marj baskılarını aşabileceğine işaret ediyor.

YZ harcamalarına ilişkin endişeler duyarlılığı baskılıyor

Amazon, bazı yatırımcıları tedirgin eden bir hızla yapay zekâ yatırımlarını artırıyor; yine de analistler, bu harcamanın artan talebi karşılamak için gerekli olduğunu belirtiyor.

Şirket bu yıl AI ile ilgili sermaye harcamalarına 200 milyar dolara kadar ayırmayı planlıyor ve bu, Big Tech eşleri arasında en büyük harcama yapan olabilir.

Bu yatırım ölçeği, Amazon'un veri merkezi genişlemesine milyarlarca dolar ayırdığı halde hemen gelir elde edememe riskini artırdığına dair endişeler doğurdu.

Amazon hisseleri yılbaşından bu yana yaklaşık %8 geriledi; bu, maliyetlerin yükselmesi ve kısa vadeli getirilerin belirsizliği karşısında yatırımcı tedirginliğini yansıtıyor.

Ancak BNP Paribas analisti Nick Jones, bu endişelere itiraz ederek Amazon'un artan harcamalarının "talep düzeyleri ve gelecekteki fırsatın büyüklüğü göz önüne alındığında uygun ve gerekli" olduğunu söyledi ve outperform tavsiyesini ile 320$ hedef fiyatını yineledi.

Sipariş birikimindeki büyüme gelecekte gelir sağlayacağının sinyalini veriyor

Jones, yatırımcı endişelerinin yersiz olabileceğini, başlık seviyesindeki harcamalardan ziyade Amazon'un sipariş birikimi/sermaye harcaması oranı gibi metriklerin daha ilgili olduğunu vurguluyor.

Amazon ve Alphabet dahil diğer büyük ölçekli bulut sağlayıcıları, artan sözleşmeli talebe paralel olarak veri merkezi kapasitesini genişletiyor.

Jones'a göre şirketin sipariş birikimi son çeyreklere doğru hızlandı ve bu, gelecekteki gelirler konusunda güçlü bir görünürlük sağlıyor.

Analist, "Endişeler abartılı" diyerek altyapı yatırımlarının halihazırda var olan talebe sıkı şekilde bağlı olduğunu vurguladı.

Her bir gigavat veri merkezi kapasitesinin inşa maliyetinin yaklaşık 50 milyar $ olduğunu, ancak faaliyete geçtiğinde yıllık yaklaşık 15 milyar $ gelir üretebileceğini tahmin ediyor.

Güçlü bir sipariş birikimiyle Amazon'un yeni altyapı devreye girdikçe kapasiteyi hızla gelire dönüştürmesi bekleniyor.

Jones ayrıca bu projeksiyonların muhafazakâr olabileceğine dikkat çekti. Amazon, inşaatta hacim indirimlerinden yararlanabilir ve yapay zekâyı kendi ekosistemi içinde kullanarak dış bulut hizmetleri işinin ötesinde getirileri artırabilir.

Değerleme çekiciliği ve YZ kaynaklı verimlilik artışları

Altyapı yatırımlarının ötesinde, Amazon operasyonel verimlilikte de iyileşmeler görüyor.

BNP Paribas tahminlerine göre çalışan başına gelir önemli ölçüde artarak 2022'nin ilk çeyreğinde $300,000'ın altından 2025'in dördüncü çeyreğinde $540,000'ın üzerine çıktı.

Jones, bunu yapay zekâ benimsemesine bağlı verimlilik artışlarının kanıtı olarak görüyor; şirketlerin fiziksel emeği giderek dijital süreçlerle ikame ettiği belirtiliyor.

Ayrı olarak, M.D. Sass Başkanı Ari Sass, büyük teknoloji hisselerine yönelik genel temkinli yaklaşıma rağmen Amazon'u çekici bir fırsat olarak gösterdi.

"Biz sadece ucuz hisseler alıp ortalamaya dönüşü beklemiyoruz. O günler bitti," dedi Sass. "Güçlü işletme temelleri ve makul değerlemeler arıyoruz."

Sass, Amazon'un hem perakende hem de Amazon Web Services aracılığıyla bulut bilişimdeki baskın konumuna ve ayrıca Anthropic'e yapılan 8 milyar $'lık yatırıma dikkat çekti.

Ayrıca Amazon'un değerlemesinin daha çekici hale geldiğini belirtti. Hisse şu anda tahmini 2027 kazançlarının yaklaşık 22 katında işlem görüyor; bu, beş yıllık ileriye dönük fiyat/kazanç ortalaması olan 40 ve zirvenin 70'in üzerindeki seviyelerle karşılaştırılıyor.

Amazon YZ yeteneklerini ve bulut altyapısını ölçeklendirmeye devam ettikçe, analistler agresif harcamaların kısa vadeli yatırımcı endişeleri sürse bile şirketi uzun vadeli büyüme fırsatlarından yararlanma konumuna getirebileceğini öne sürüyor.