Goldman Sachs: İran savaşı değerlemeleri düşürünce Big Tech alımı

Son aylarda sürekli baskı altında kalan Big Tech hisseleri, değerlemeler sıfırlanıp jeopolitik gerilimler piyasa dinamiklerini yeniden şekillendirirken, Goldman Sachs analistlerine göre yatırımcılar için daha çekici bir döneme girebilir.

Sektördeki sert geri çekilme, süregelen İran çatışmasıyla şiddetlenerek büyüme beklentileri ve fiyatlamaların yeniden değerlendirilmesine yol açtı; stratejistler, düzeltmenin daha derin yapısal bir zayıflığa işaret etmekten çok fırsatlar yarattığını savunuyor.

Değerlemeler büyüme beklentilerinin altına indi

Teknoloji hisseleri 2026'da geniş piyasalara göre geride kaldı; bu, onlarca yıldır görülen en kötü göreli zayıf performans dönemlerinden biri oldu.

Peter Oppenheimer liderliğindeki analistler, düşüşün değerlemeleri daha cazip seviyelere çektiğini söyledi.

“...beklenen konsensüs büyümeye göre göreli değerlemesi, küresel toplam piyasanınkinden daha düşük seviyeye indi,” ekip bir araştırma notunda yazdı.

Bu düşüş, güçlü bir rallinin ardından geldi; o ralli Ekim'de teknoloji hisselerini rekor seviyelere taşımıştı ve sağlam kâr büyümesi ile baskın rekabetçi konumlarla destekleniyordu.

Ancak duyarlılık o zamandan beri değişti; yatırımcılar yapay zeka altyapısına yapılan yoğun harcamalardan çekinir hale geldi ve büyük bulut şirketleri veri merkezi genişletmelerine 700 milyar dolardan fazla taahhütte bulundu.

Aynı zamanda, daha az talepkar değerlemelere sahip değer-odaklı sektörlere rotasyon teknoloji hisseleri üzerinde ek baskı yarattı.

Megacap hisseler daha ucuz görünüyor

Satış dalgası özellikle "Magnificent Seven" olarak adlandırılanları etkiledi; birkaç megacap isim şimdi daha düşük çarpanlarla işlem görüyor.

Meta Platforms, Microsoft ve Nvidia gibi şirketler şu anda önümüzdeki iki yıl için beklenen kazançların 20 katının altında değerleniyor; analistlere göre bu seviye aşırı ısınmış bir sektöre dair endişeleri azaltıyor.

Oppenheimer, bu düşük değerlemelerin dot-com dönemi dahil önceki piyasa döngüleriyle tezat oluşturduğunu; o dönem önde gelen teknoloji firmaları büyük düzeltmeler öncesinde çok daha yüksek primlerle işlem görmüştü, diye belirtti.

Bu düzeltme piyasa performansına da yansıdı.

Roundhill Magnificent Seven ETF'si İran çatışmasının Şubat sonlarında başlamasından bu yana yaklaşık %5 düştü; bu durum jeopolitik risklerin yatırımcı duyarlılığı üzerindeki etkisini vurguluyor.

Uzun süren jeopolitik kesinti teknoloji hisselerini nasıl destekleyebilir

Orta Doğu'daki süregelen çatışma, özellikle enerji piyasaları ve küresel büyüme beklentileri üzerindeki etkileriyle belirsizliği artırdı.

Buna rağmen analistler, uzun süren bir kesintinin sonuçta teknoloji hisselerinin lehine olabileceğini savunuyor.

“Risk, Hürmüz Boğazı'ndaki kesintinin ne kadar uzarsa, bunun bir büyüme şoku algısına dönüşme olasılığının o kadar artmasıdır ve bu da faiz artışlarını sınırlayabilir,” Oppenheimer yazdı.

“Teknoloji sektöründeki nakit akımlarının ekonomik büyümeye karşı göreli hassasiyetsizliği ve tahvil getirilerindeki herhangi bir rallide elde edeceği fayda göz önüne alındığında, bu sektör önümüzdeki birkaç ayda daha savunmacı çıkabilir.”

Daha düşük faiz oranları gerçekleşirse, gelecekteki kazançlara bağlı değerlemeleri artırarak genellikle teknoloji gibi büyüme odaklı sektörleri destekler.

Eski ekonomi sektörlerine rotasyon

Bu arada sermaye, özellikle altyapı ve enerji ile bağlantılı geleneksel endüstrilere aktı.

Goldman Sachs'in sermaye yoğun “HALO” hisse sepeti, kamu hizmetleri ve üretim şirketlerini içeren, analistlere göre bu yıl şimdiye kadar yaklaşık %11 yükseldi.

Bu değişim, enerji arzını desteklemek ve yapay zeka altyapısını kurmak için artan harcama beklentilerini yansıtıyor.

“Bu faktörler, büyüme oranlarının güçlü kalmaya devam ettiği ancak değerlemelerin artık düşük olduğu teknoloji sektöründe bir fırsat yarattı,” dedi Oppenheimer.

"Teknoloji hisseleri güçlü kârlar ve olumlu kâr revizyonları gördü ve özsermaye getirisi yüksek kaldı," Oppenheimer ekledi.

Nvidia gibi şirketlerin hisseleri son birkaç seansta ılımlı düşüşler görse de, stratejistler arasında genel görüş, piyasalar daha belirsiz bir küresel ortama uyum sağlarken sektörün temel göstergelerinin sağlam kaldığı yönünde.