ABD enflasyonu enerji fiyatlarındaki sıçramayla %3,3'e çıktı; çekirdek enflasyon yatıştı

ABD'de tüketici fiyatları Mart ayında belirgin şekilde hızlandı; İran çatışmasıyla bağlantılı artan enerji maliyetleri manşet enflasyonu Federal Reserve'in hedefine daha da uzaklaştırdı, ancak temel fiyat baskıları görece sınırlı kaldı.

Bureau of Labor Statistics tarafından yayımlanan veriler, tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) mevsimsellikten arındırılmış bazda ayda %0,9 arttığını ve yıllık enflasyon oranını %3,3'e yükselttiğini gösterdi.

Artış büyük ölçüde enerji fiyatlarındaki %10,9'luk sıçramadan kaynaklandı ve bu durum jeopolitik gerilimlerin yakıt piyasaları üzerindeki etkisini yansıtıyor.

Yıllık oran Nisan 2024'ten bu yana en yüksek seviyeyi işaret etti ve Şubat'taki %2,4'ten kayda değer bir sıçrama oldu; bu da dış şokların manşet enflasyon üzerinde ne kadar hızlı etkili olabileceğini vurguluyor.

Rapora göre sadece benzin fiyatları Mart ayında %21,2 yükseldi ve tüketici fiyatlarındaki toplam artışın yaklaşık dörtte üçünü oluşturdu.

Çekirdek enflasyon yatıştı

Manşet enflasyondaki keskin artışa rağmen, temel fiyat baskıları istikrar işaretleri gösterdi.

Gıda ve enerji gibi dalgalı kalemler hariç çekirdek enflasyon aylık yalnızca %0,2 ve yıllık %2,6 arttı — her ikisi de piyasa beklentilerinin biraz altında.

Tıbbi bakım, kişisel bakım ile ikinci el otomobil ve kamyonetler dahil bazı kalemler ise açık düşüş kaydetti; bu, daha geniş enflasyonist baskıların düzensiz seyrettiğini gösteriyor.

Politika yapıcıların yakından izlediği bir gösterge olan hizmet enflasyonu da yine ılımlı seyretti.

Enerji hariç hizmetler aylık %0,2 ve yıllık %3 arttı.

Konut maliyetleri aylık %0,3 ve yıllık %3 artarak 2021'den bu yana görülen en düşük düzeylerden biri oldu.

Gıda fiyatları ay içinde değişmedi; evde tüketilen gıda maliyetleri %0,2 düşerken, yeni araç fiyatları sadece %0,1 yükseldi.

Bununla birlikte bazı kalemler tarifeler ve jeopolitik gerilimlerin birleşik etkisini yansıttı; havayolu ücretleri %2,7 yükselirken giyim fiyatları %1 arttı.

Fed muhtemelen sabırlı kalacak

Manşet ve çekirdek enflasyon arasındaki ayrışma, önümüzdeki aylarda Fed'in politika tepkisini şekillendirecek gibi görünüyor.

Enerji fiyatlarındaki sıçrama enflasyon görünümünü karmaşıklaştırsa da, politika yapıcılar gözükenin geçici bir şok olduğunu görmezden gelmeyi tercih edebilir.

ABD ile İran arasındaki ateşkesin ardından enerji fiyatları Nisan'da zaten ılımlılaşmaya başladı ve süregelen arz kesintileri endişelerini hafifletti.

“Bu faktörler sürdüğü sürece Fed'in enerji kaynaklı gürültüyü görmezden geleceğine inanıyoruz,” dedi Alexandra Wilson-Elizondo, Goldman Sachs Asset Management'dan.

Ayrıca merkez bankasının “sabırlı olmaya alanı olduğunu” ve “bugünün verisinin Fed'e zaman kazandırdığını, ancak asıl sınavın ileride olduğunu” ekledi.

Piyasalar bu görüşle büyük ölçüde uyumlu görünüyor.

Tüccarlar 2026'nın geri kalanı için faiz indirimi olasılığını büyük ölçüde fiyatlamadan çıkarmış durumda, ancak Fed yetkilileri ekonomik koşullar kötüleşirse gevşemeye açık olduklarını sinyalledi.

eToro'da ABD yatırım analisti Bret Kenwell, son verilerin temkinli bir duruşu pekiştirdiğini söyledi.

“Perşembe günü açıklanan PCE verileriyle birlikte mesaj net: enflasyon yapışkan kalıyor,” dedi ve bunun, son enerji sıçramasının yapısal değil geçici olduğu varsayımına dayandığını ekledi.

“İşsizlik piyasasında veya daha geniş ekonomide daha belirgin bir kötüleşme görmediğimiz sürece bu, politika yapıcıların beklemede kalmasını sağlamalı,” diye ekledi.

Piyasalar sınırlı tepki gösterdi

Finansal piyasalar enflasyon verisine hemen sınırlı tepki verdi.

Hisse endeksleri hafifçe yükselirken, Hazine getirileri karışık bir seyir izledi; bu da yatırımcıların manşet enflasyondaki artışı büyük ölçüde öngördüğünü gösteriyor.

Şimdilik enerji fiyatlarının seyri ve jeopolitik gelişmeler ana belirleyici olmaya devam edecek.

Ham petrol piyasalarındaki son rahatlama sürerse, bu önümüzdeki aylarda enflasyonun istikrar kazanmasına yardımcı olabilir.

Ancak çekirdek enflasyonun hedeflerin üzerinde devam etmesi, Fed'in faiz indirimlerine giden yolunun belirsizliğini koruduğunu ve politika yapıcıların hızlı hareket yerine istikrarı önceliklendireceğini düşündürüyor.