APG, kurallar gevşeyince özel piyasa payını artırma sinyali verdi

Avrupa’nın en büyük emeklilik yatırımcısı APG, şirketin özel yatırımlardan sorumlu baş yatırım yetkilisi Patrick Kanters’a göre toplam varlıklarının özel piyasalara ayrılan payını %30’un biraz üzerine çıkarmaya hazırlanıyor.

Reuters’a konuşan Kanters, kredi piyasalarındaki devam eden oynaklığın uzun vadeli yatırımcılar için cazip giriş noktaları sunabileceğini vurguladı.

APG şu anda müşteriler için, Hollanda’nın en büyük emeklilik fonu ABP de dahil olmak üzere, yaklaşık 600 milyar avro (702 milyar $) varlık yönetiyor.

Şu anda portföyünün yaklaşık %26’sı özel piyasalarda yatırıma yönlendirilmiş durumda.

Ancak bu oranın, Hollanda’da emeklilik yatırım ortamını yeniden şekillendiren düzenleyici değişikliklerin ardından artması bekleniyor.

Strateji değişimi, 2023’ten bu yana kademeli olarak uygulanan Hollanda’nın Future Pensions Act yasasına yanıt olarak geliyor.

Yeni çerçeve, emeklilik fonlarının sabit emeklilik ödemelerini garanti etme zorunluluğunu kaldırıyor ve daha esnek yatırım stratejilerine olanak tanıyor.

Bu geçiş, fonların daha düşük getirili ancak yüksek likiditeye sahip devlet tahvillerine ayrılan payları azaltarak daha yüksek risk almasına imkân tanıyor.

Güncellenen sistem ayrıca daha genç çalışanlar için bireysel emeklilik hesapları getiriyor; daha uzun yatırım ufukları sayesinde zaman içinde potansiyel olarak daha yüksek getiri sağlayabilir.

Büyük Hollanda emeklilik fonları müşteri varlıklarını bu yeni yapılara aktarmaya çoktan başladı; tam uygulama için son tarih 1 Ocak 2028 olarak belirlendi.

Portföy dağılımı ve büyüme hedefleri

APG’nin mevcut özel piyasa maruziyeti birkaç varlık sınıfına yayılmış durumda.

Toplam varlıklarının yaklaşık %10’u gayrimenkule ayrılmışken, altyapı yatırımları şu anda %5–6 aralığında ve zamanla %10’a yükselmesi bekleniyor.

Özel sermaye portföyün yaklaşık %8’ini oluşturuyor; geçmişte bu oran %6’ydı. Orman gibi doğal sermaye varlıkları ise %1’in altında.

Şirket ayrıca özel krediye nispeten küçük bir pay olarak %1,5 ayırıyor.

Bu segmentin müşteri tercihlerine bağlı olarak %2 ile %4 arasında büyümesi bekleniyor.

Mevcut varlık seviyelerine göre bu, yaklaşık 9 milyar avrodan 24 milyar avroya kadar bir artışa karşılık gelir.

Oynaklık yeni yatırım fırsatları açıyor

APG’nin hamlesi, özellikle Birleşik Devletler’de piyasa oynaklığının arttığı bir ortamda geldi; burada perakente odaklı fonlar azalan getiri endişeleri ve yapay zekânın yazılım şirketleri üzerindeki olası etkisi nedeniyle artan geri alım baskılarıyla karşılaştı.

"Bazı alt piyasalar düzeliyor ve bu gerçekten ileride fırsatlar sağlayabilir," Kanters bu ay yaptığı bir röportajda söyledi.

"Bu tür yatırımlar için çok uzun bir yatırım ufkuna sahip olmanız gerekir."

Disiplin ve uzun vadeli değere odak

Kanters, APG’nin yatırım stratejisinin sermayenin kıt olduğu ve yapıların sağlam olduğu alanlara öncelik verdiğini vurguladı.

Şirket özellikle gerçek varlıklar ve altyapı ile ilişkili finansmana odaklanıyor; burada kredi değerlendirme disiplini güçlü kalıyor.

"Sonuçta, yönetici kalitesi, anlaşma yapılandırması ve aşağı yönlü koruma, bize tematik sektör tahminlerinden daha fazla önem taşıyor," dedi.

APG’nin özel kredi portföyü; gerçek varlık kredileri, özel finansman, yapılandırılmış kredi, doğrudan kredi ve tahsili gecikmiş krediler dahil olmak üzere birden fazla segmenti kapsıyor.

Bu yatırımların yaklaşık %60’ı Avrupa merkezli, piyasa ortalaması ise yaklaşık %30.

Piyasalar genelinde küresel fırsatlar

Avrupa odaklı olmasına rağmen APG küresel fırsatları izlemeye devam ediyor. Kanters, ölçeği ve olgunluğu göz önüne alındığında ABD pazarının önemine dikkat çekti.

"ABD küresel olarak en büyük ve en yerleşik özel kredi piyasası olmaya devam ediyor.

Daha büyük ve çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmayı hedefleyen bizim gibi uzun vadeli bir yatırımcı için o derinlik ve genişliği görmezden gelmek zor," dedi.

Ek olarak, Asya’nın da cazip getiri ve yüksek kaliteli yatırım yöneticilerine erişim sunduğunu, bu yüzden gelecekteki tahsis büyümesi için bir diğer kilit bölge olduğunu ekledi.