İran savaşı görünümü baskılarken Çin'in GSYH'si 1. çeyrekte toparlanacak

Reuters'in ekonomistler anketine göre Çin ekonomisinin 2026'nın birinci çeyreğinde, dayanıklı ihracat performansının desteğiyle bir miktar ivme kazandığı bekleniyor.

GSYH'nin Ocak–Mart döneminde yıllık %4,8 genişlemesinin öngörüldüğü; bu, üç yıllık dip olan 2025'in son çeyreğinde kaydedilen %4,5'lik büyümeden bir hızlanma anlamına geliyor.

Çeyreklik bazda, ekonominin ilk çeyrekte %1,3 büyüdüğü tahmin ediliyor; bu, Ekim–Aralık dönemindeki %1,2'lik büyümeye göre biraz daha yüksek olup yıl başında ekonomik faaliyette mütevazı bir iyileşmeye işaret ediyor.

Büyümenin 2026 boyunca yavaşlaması bekleniyor

Daha güçlü başlangıca rağmen ekonomistler, Çin'in büyüme seyrinin yılın geri kalanında zayıflayacağını öngörüyor.

Reuters anketi, GSYH büyümesinin ikinci çeyrekte %4,7'ye gerileyebileceğini ve 2026 için yıllık genişlemenin %4,6 olarak beklenildiğini; bunun 2025'teki %5,0'ten aşağı olduğunu gösteriyor.

Bu görünüm, büyük ölçüde hükümetin resmi %4,5–%5,0 büyüme hedef aralığıyla uyumlu.

Analistler beklenen yavaşlamayı dış risklere, özellikle devam eden Orta Doğu krizine bağlıyor; bunun küresel talep ve şirket kârlılığı üzerinde baskı oluşturabileceği belirtiliyor.

Çin, şimdilik büyük petrol rezervleri, çeşitlendirilmiş enerji karışımı ve sıkı fiyat kontrolleri sayesinde ekonomik şoku sınırlı düzeyde atlatabildi; ancak kalıcı yüksek enerji maliyetleri konusundaki endişeler artıyor.

Artan maliyetler ve şirket marjları üzerindeki baskı

Ekonomistler, kalıcı olarak yüksek seyreden petrol fiyatlarının işletmelerin girdi maliyetlerini zaten yükselttiği ve iç talebin zayıf olduğu bir dönemde kâr marjları üzerinde baskı oluşturduğunu uyarıyor.

Morgan Stanley analistleri, "Daha yüksek petrol fiyatları Çin ekonomisini ticaret koşullarında şok ve aşağı yönlü marj sıkışması yoluyla etkileyecektir" dedi.

Ancak eklediler: "Yüksek enflasyon ortamında enerji kıtlığı nedeniyle üretim kesintileri ve sınırlı politika alanıyla karşı karşıya olan birçok net petrol ithalatçısı ülkenin aksine, Çin daha iyi konumda."

Gerginliğin erken işaretleri ortaya çıkmaya başladı.

Üretici fiyatları Mart'ta üç yılı aşkın sürenin ilk yükselişini kaydetti; bu, enerji kaynaklı maliyet baskılarının ekonomiye yansımaya başladığını gösteriyor.

Bu eğilim, üreticilerin zaten ince olan marjlarını daha da sıkıştırabilir.

İhracat görünümü belirsizlikle karşı karşıya

Çin ekonomisinin ana itici güçlerinden olan ihracat, jeopolitik gerilimler devam ederse olumsuz etkilerle karşılaşabilir.

Ekonomistler, Orta Doğu'daki uzun süreli çatışmanın küresel ekonomiyi zayıflatabileceği ve Çin mallarına olan talebi azaltabileceği konusunda uyarıyor.

Yaklaşan veri yayınlarının Mart'ta ihracat büyümesinin soğuduğunu göstermesi bekleniyor; bu, artan küresel belirsizlik ortamında dış talebin karşılaştığı zorlukları öne çıkarıyor.

Ekonomik zorluklara yanıt olarak Pekin, ılımlı teşvik önlemlerini açıkladı.

Hükümet, 2026 için GSYH'nin yaklaşık %4'ü oranında bir bütçe açığı belirledi ve büyümeyi desteklemek için önemli tahvil ihraçları planlıyor.

Bu arada merkez bankası, artan enflasyon nedeniyle agresif faiz indirimleri için sınırlı alan olmasına rağmen, gevşek para politikası duruşunu sürdürme sözü verdi.

Societe Generale analistleri, "2026 büyüme hedefi %4,5–%5 olarak belirlendiği için güçlü bir birinci çeyrek verisi, Orta Doğu kaynaklı enerji risklerine rağmen politika yapıcılara Nisan sonundaki Politbüro toplantısında büyük bir teşviği erteleme alanı sağlamalı" dedi.

Politbüronun bu ayın ilerleyen günlerinde ekonomik görünümü ve politika yönünü gözden geçirmek üzere toplanması bekleniyor.

Yapısal zorluklar sürüyor

Politika yapıcılar, iç ekonomide güçlü arz ile zayıf talep arasında 'keskin' bir dengesizlik olduğunu kabul etti.

Yetkililer, gelecek beş yıl içinde hanehalkı tüketiminin büyümeye katkısını 'önemli ölçüde' artırma sözü verdi; ancak somut hedefler açıklanmadı.

Reuters anketine göre merkez bankasının gösterge bir yıllık kredi referans oranını 2026 sonuna kadar sabit tutması bekleniyor.

Bununla birlikte ekonomistler, likiditeyi desteklemek için üçüncü çeyrekte bankaların zorunlu karşılık oranında 20 baz puanlık bir indirim bekliyor.

Tüketici enflasyonunun 2025'teki yatay seyirden 2026'da mütevazı şekilde %1,0'a yükseleceği ve 2027'de istikrar kazanacağı; bunun ekonomik faaliyetle birlikte fiyat baskılarında kademeli bir toparlanmaya işaret ettiği öngörülüyor.