J.P. Morgan ve Morgan Stanley: Kârlar dayandıkça düşüşler alım fırsatı sunuyor

Wall Street aracı kurumları J.P. Morgan ve Morgan Stanley, Ortadoğu gerilimlerinin tetiklediği son piyasa zayıflığının uzun vadeli yatırımcılar için bir fırsat oluşturabileceğini; dirençli kurumsal kârlar ve iyileşen değerlemelerin daha fazla düşüşe karşı önemli tamponlar olduğunu belirtiyor.

Çatışmada gerilimin hafiflemesi umudu, Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının petrol fiyatı şoku tetikleyebileceği, enflasyonu körükleyebileceği ve ekonomik belirsizliği derinleştirebileceği endişeleri sonrasında Mart ayında görülen yedi aylık dipten S&P 500'ü neredeyse %8 yukarı çekmeye yardımcı oldu.

Geri çekilmeye rağmen, ABD ile İran arasındaki hafta sonu görüşmelerinin bir atılım sağlamaması nedeniyle endeks Pazartesi günü sadece sınırlı yükseldi.

Jeopolitik şoklar geçici görülüyor

J.P. Morgan stratejistleri, jeopolitik gelişmelere piyasa tepkisinin uzun süreli olmayabileceği görüşünü sürdürdü.

"Temel senaryomuz, herhangi bir ilave tırmanışın sonsuza dek sürdürülemeyeceği ve jeopolitik şokların tetiklediği düşüşlerin nihayetinde alım fırsatları olarak görülmesi gerektiği yönünde" dedi J.P. Morgan, stratejist Mislav Matejka'nın liderliğindeki notta.

Endeks, ABD-İran savaşı başladığından bu yana en fazla %8 geriledi ve düzeltmeyi tanımlayan %10 eşik seviyesinden kılpayı kaçındı. Oynaklık artsa da, analistler piyasanın uzun süreli bir düşüş evresine girmediğini savunuyor.

Karşılaştırmalı olarak, ABD hisse senetleri göreli bir dayanıklılık sergiledi. S&P 500, %11'den fazla düşen Avrupa'nın STOXX 600'ünü ve düzeltme bölgesine giren MSCI Emerging Markets Endeksi'ni geride bıraktı.

Kâr gücü görünümü destekliyor

Michael Wilson liderliğindeki Morgan Stanley stratejistlerine göre, son satış dalgası kalıcı bir ayı piyasasının başlangıcından çok bir düzeltme ile daha uyumlu görünüyor. Piyasanın dirençli olmasını ise güçlü kâr büyümesi ve daha cazip değerlemelere bağlıyorlar.

Jeopolitik ortamın gölgesine rağmen kâr beklentileri yükselmeye devam etti. LSEG I/B/E/S verileri, 10 Nisan itibarıyla S&P 500 için 2026 birinci çeyrek tahmini kâr büyüme oranının %13.9 olduğunu, çatışma öncesi seviyenin ise %12.7 olduğunu gösteriyor.

Goldman Sachs da benzer bir görüşü daha önce dile getirerek, kısa vadede düzeltme risklerine dikkat çekerken daha derin bir ayı piyasası ihtimalinin sınırlı olduğunu belirtti.

Morgan Stanley, kâr momentumu korunurken finans, sanayi ve tüketici isteğe bağlı gibi döngüsel sektörleri ve yapay zeka hiperölçek sağlayıcıları da dahil olmak üzere kaliteli büyüme isimlerini tercih etmeye devam ettiğini söyledi.

Liderlik değiştikçe değerlemeler ayarlanıyor

J.P. Morgan ayrıca piyasa liderliği dinamiklerinde bir değişime dikkat çekti ve sözde "Magnificent Seven" hisseleri için değerleme priminin önemli ölçüde daraldığını kaydetti.

Grubun ileriye dönük fiyat/kazanç oranı, S&P 500'ün yaklaşık 1.2 katına geriledi; önceki seviyesiyse 1.7 kat idi.

Değerlemelerdeki bu sıkışma, yatırımcıların daha cazip fiyatlanmış ve döngüsel pozisyona sahip sektörlere rotasyon yapmasıyla birlikte hisse senedi piyasalarında daha geniş bir yeniden dengeleme sinyali verebilir.

Hisselere yönelik yapıcı görüşünü korusa da, Morgan Stanley Mart sonlarında küresel hisseleri not düşürdü; buna karşın J.P. Morgan son notunda ABD piyasalarına kıyasla uluslararası hisse senetlerini tercih ettiğini yineledi.