Hims hisseleri düşüyor: GLP-1 strateji değişimi soru işaretleri doğuruyor

Perşembe günü Hims & Hers Health hisseleri, şirketin GLP‑1 kilo kaybı tedavilerindeki son genişlemesine yatırımcıların temkinli tepki vermesiyle düştü; yönetim ise bu hamleyi uzun vadeli büyümeye yönelik stratejik bir adım olarak sundu.

Hisse senedi işlem sırasında yaklaşık %4,2 düşerek 27,79 dolara geriledi; S&P 500 %0,5 düşerken hisse genel piyasadan daha kötü performans gösterdi.

Bu geri çekilme, daha geniş bir düşüşe ekleniyor; hisse, 2024'te sert bir ralliyle değerini iki kattan fazla artırdıktan sonra bu yıl %16'dan fazla geriledi.

Bu gelişme, Hims'in GLP‑1 ilaçlarındaki arzın normale dönmesinin ardından konumunu yeniden belirlemeye çalıştığı bir dönemde geldi; bu kategori daha önce şirketin hizmetlerine güçlü talep yaratmıştı.

Genişleme GLP-1 yelpazesini genişletiyor

Hims, platformunu FDA onaylı tam kapsamlı GLP‑1 tedavilerini ekleyecek şekilde genişlettiğini açıkladı; buna Eli Lilly'nin Zepbound, Mounjaro ve Foundayo gibi ürünleri de dahil.

Bu hamle, Novo Nordisk ile daha önce yapılan benzer bir düzenlemeyi izliyor; Novo Nordisk, Hims'in markalı Ozempic ve Wegovy'yi sunması karşılığında patent ihlali davasını düşmeyi kabul etmişti.

Platform, sağlayıcıların bu tedavileri hasta ödemeli fiyatlandırma ile reçete etmesine olanak tanıyor; tedaviler klinik ve beslenme desteğiyle birlikte abonelik modeli altında paketleniyor.

Bu genişleme, Hims'in GLP‑1 ilaçlarının büyük ölçekli bileşik üretiminden çekilmesinin ardından geldi; bu strateji, arz sıkıntısı döneminde piyasa payı elde etmesine yardımcı olmuştu.

Bu sıkıntıların artık çözülmesiyle, büyük ilaç üreticileri dağıtım kanalları üzerindeki kontrolü yeniden güçlendiriyor.

Leerink Partners analisti Michael Cherny'e göre bu hamle karma bir tablo ortaya koyuyor. Bir yandan Hims platformunu genişletmeye devam ediyor ve "daha fazla seçenek yaratmak için aracılık ediyor." Öte yandan, "Hims'in burada Lilly ürünlerine erişen hastalar için ön kapı olmanın ötesinde ne rol oynadığı söylemesi güç."

Strateji değişimi yatırımcıların sorgulamasına yol açtı

CEO Andrew Dudum, bu geçişi bir geri çekilme olarak değil stratejik bir evrim olarak tanımlamaya çalıştı.

Dudum, Netflix'e yapılan bir benzetmeyle şirketin tek bir ürüne bağlı kalmaktansa seçenekleri genişletmeye odaklandığını söyledi.

“Birçok açıdan bugün bana Netflix'in ilk günlerini hatırlatıyor; o zamanlar herkes kataloglarında en son gişe rekortmeni filmi bulundurup bulundurmayacaklarını konuşuyordu. Sanki Netflix'in başarısı tek bir filmin dağıtım kanalı olma yeteneğine bağlıymış gibi,” dedi Dudum.

“Platformumuzda FDA onaylı tam bir GLP‑1 yelpazesi sunarak müşterilerimize elimizdeki tüm araçlarla daha fazla seçenek veriyoruz — ve bakımına güvenen herkes adına burada baskı yapmaya devam edeceğiz,” diye ekledi.

Bu konumlandırmaya rağmen, şirketin bileşik üretimden çıkmasının ardından GLP‑1 ekosistemindeki rolü daha az netleştiği için yatırımcılar temkinli kalmayı sürdürüyor.

Görünüm yeni büyüme yollarına bağlı

Hims'in daha önce GLP‑1 ilaçlarının bileşik versiyonlarını üretme stratejisi, 2024'te Kaliforniya'da bir dış kaynak kullanım tesisi ve 2025'te bir peptid tesisi dahil olmak üzere üretim altyapısına yatırım yapmasına yol açtı.

Bileşik üretimin şimdi azaltılmasıyla şirket, bu varlıkları nasıl değerlendireceğine dair sorularla karşı karşıya.

Genişleme için potansiyel bir alan peptidler; özellikle düzenleyici koşullar değiştikçe.

Şirket, Robert F. Kennedy Jr.'ın bazı peptid terapilere yönelik kısıtlamaların gevşetilmesi yönündeki yorumlarının ardından bu alana ilgi gösterdiğini belirtti.

Peptidler potansiyel faydaları nedeniyle desteklenmiş olsa da etkinlik ve güvenlik riskleri konusundaki sınırlı kanıt nedeniyle tartışmalı olmaya devam ediyor.