Chevron, 1. çeyrekte kâr ve gelir düşüşüne hazırlanıyor

Chevron, potansiyel bir düşüşe hazırlanıyor; Wall Street analistlerinin çoğu, Mart 2026'da sona eren çeyrek için gelirler ve kârın (earnings) yıllık bazda düşeceğini öngörüyor. 

Enerji devinin kısa vadeli hisse performansı ise fiili sonuçların bu yaygın konsensüs tahminlerini sapdırıp sapdırmayacağına bağlı olacak.

Yayınlanması planlanan kazanç raporu, 1 Mayıs'ta açıklanacak ve muhtemelen hissenin yönünü belirleyecek. Önemli finansal rakamlar beklentileri aşarsa hisse yükselmeye hazır olacak; aksi takdirde aksama düşüşe yol açabilir.

1. çeyrek kâr tahmini ve uzun vadeli büyüme stratejisi

Olumlu bir hisse başına kazanç (EPS) sürprizinin gerçekleşme olasılığını değerlendirmek akıllıca olsa da, ilk fiyat hareketinin uzun vadeli sürdürülebilirliği ve gelecek kazanç görünümü esas olarak yönetimin gelecek yatırımcı çağrısında iş koşullarıyla ilgili yapacağı açıklamalara bağlı olacak.

Chevron’un gelirlerinin Zacks Consensus Estimate’e göre 47,4 milyar USD (yakl. ₺2,1 trilyon) seviyelerine ulaşması bekleniyor; bu, geçen yılın aynı dönemine göre hafif bir %0,5 düşüşü ifade ediyor. 

Bu arada, konsensüs hisse başına kazanç tahmini son yedi gün içinde 92 sent seviyesinde sabit kaldı; bu, bir önceki yıl bildirilen kazanca kıyasla %57,8 oranında belirgin bir düşüşe işaret ediyor.

Zacks Consensus Estimate, 2026 için Chevron’a güçlü bir görünüm öngörüyor ve gelirlerin 214 milyar USD (yakl. ₺9,5 trilyon) seviyesine ulaşmasını bekliyor; bu da yıllık bazda %13,2 artış anlamına geliyor. 

Ayrıca, 2026 için konsensüs hisse başına kazanç işareti $13.55 olarak belirlenmiş durumda; bu da etkileyici bir %85,9 artış öngörüyor.

Chevron, Zacks Consensus Estimate'i tutarlı şekilde aşmış olup, son dört çeyrekte ortalama %5,6'lık bir kazanç sürprizi gerçekleştirdi.

Bu olumlu eğilim son raporlanan çeyrekte de sürdü; şirket %5,6'lık bir kazanç sürprizi bildirdi.

Chevron, devam eden maliyet yeniden yapılandırmaları yoluyla kârını sistematik olarak güçlendiriyor. 

Şirket, 2025'te zaten yapısal maliyet tasarrufu olarak 1,5 milyar USD (yakl. ₺66,7 milyar) elde etmişti.

Bu, büyük ölçüde teknoloji entegrasyonu ve verimlilik iyileştirmelerine odaklanan daha geniş bir stratejinin parçası olup, hedeflenen toplam tasarruf miktarı 2026 sonuna kadar $3–$4 milyar seviyesine ulaşmak olarak belirtiliyor, Yahoo Finance raporuna göre. 

Finansal kazançlar kalıcı nitelikte; operasyonlara entegre edildikleri için birim maliyetleri düşürüyor ve marjları artırıyor.

Bu durum, daha etkin bir işletme yapısı ve geliştirilmiş tedarik zinciri performansıyla birlikte, dalgalanan fiyatlara rağmen daha güçlü bir serbest nakit akışı görünümü oluşturuyor. 

Sonuç olarak, bunun Chevron’un birinci çeyrek kazançları ve nakit akışları üzerinde olumlu etkisi olması bekleniyor.

Aşağı akış zararları ve hacim düşüşü

Ancak, Chevron’un birinci çeyrek performansının, öncelikle beklenen daha düşük hacimler ve aşağı akım segmentindeki devam eden baskılar nedeniyle bir miktar olumsuz seyretmesi bekleniyor. 

Zacks Consensus Estimate, üretimde günlük 3,86 milyon petrol eşdeğeri varil (MBOE/d) seviyesine düşüş öngörüyor; bu, 2025'in dördüncü çeyreğindeki 4,0 MBOE/d üzerindeki seviyelerden aşağı bir rakam.

Bu beklenen düşüş büyük ölçüde Tengiz'deki duruşlara ve hem İsrail hem de Partitioned Zone operasyonlarındaki zayıf üretime bağlanıyor.

Aşağı akım gelirlerinin önemli ölçüde daha düşük olması bekleniyor; bunun başlıca sebepleri arasında bakım/duruşlardan kaynaklı $275–$325 milyonluk etkiler ve $350–$400 milyonluk bir hukuk gideri yer alıyor. 

Bu faktörlerin, güçlü yukarı akım fiyatlamasının faydalarını geçici olarak gölgeleyerek kazançlarda genel bir sıkışmaya yol açması bekleniyor. 

Birinci çeyrek için Zacks Consensus Estimate’in aşağı akım segmenti tahmini şu anda 1,3 milyar USD (yakl. ₺57,8 milyar) zararına işaret ediyor; bu, geçen yılın aynı döneminde Chevron’un bildirdiği 325 milyon USD (yakl. ₺14,5 milyar) kârdan belirgin bir tezat oluşturuyor.

Jeopolitik tampon ve muhasebe ayarlamaları

Bu ayın başında Chevron, yukarı akım kazançlarında çeyreksel bazda 1,6 milyar USD (yakl. ₺71,2 milyar) ila 2,2 milyar USD (yakl. ₺97,9 milyar) aralığında bir artış beklediğini belirtti.

Şirket bu beklenen büyümeyi öncelikle İran savaşının tetiklediği yükselen petrol fiyatlarına bağlıyor.

Ancak sonucun, hedge faaliyetlerinin etkisiyle kısmen dengelenebileceği konusunda uyarıda bulundu.

ABDli petrol devi, muhasebe ve hedge zamanlama etkilerinin vergi sonrası hem kârlarda hem de faaliyet nakit akışında (işletme sermayesi hariç) 2,7 milyar USD (yakl. ₺120,1 milyar) ila 3,7 milyar USD (yakl. ₺164,6 milyar) arasında bir azalmaya yol açmasını bekliyor.

Bu etkinin ağırlıklı olarak şirketin aşağı akım işinde yoğunlaştığı ve gelecekte tersine dönmesinin beklendiği belirtiliyor.

28 Şubat'ta başlayan Orta Doğu çatışması, petrol fiyatlarında %65'e varan artışlara neden olarak fiyatları yükseltti. 

Fiyat artışı, dünya enerji arzının %20'si için kritik bir dar boğaz olan Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanması ve bunun sonucunda Orta Doğu'daki birkaç petrol ve gaz sahasında üretimin durması nedeniyle gerçekleşti.

Chevron, diğer süpermajörlere kıyasla Orta Doğu oynaklığından nispeten daha izole; bölge, şirketin toplam sıvı üretiminin biraz üzeri (%1 civarı) kadarını oluşturuyor.

Bu konumlandırma, Chevron’u yükselen emtia fiyatlarından yararlanma açısından daha avantajlı kılıyor, diye belirtiyor RBC Capital Markets'tan analist Biraj Borkhataria.

Bu avantaja rağmen Chevron, net petrol eşdeğeri üretiminin ortalama olarak günlük 3,8 ila 3,9 milyon varil arasında olmasını bekliyor. 

Bu durum, Kazakistan'daki Tengizchevroil projesindeki duruşlardan ve bazı Orta Doğu bölgelerindeki azalan üretimden kaynaklanması beklenen hacim düşüşleri nedeniyle öngörülüyor.

Bu arada Atlantik ötesinde Shell, zayıf birinci çeyrek gaz üretimi ve likidite üzerinde geçici bir etkinin güçlü petrol ticaretiyle bir miktar dengeleneceğini belirtti. 

Bu durum, özellikle İran üzerinden ABD–İsrail gerilimleri bağlamında jeopolitik tansiyonların büyük petrol şirketlerinin kazanç görünümünü nasıl etkilediğine dair ilk ipuçlarını ortaya koydu.