Nisan'da Wall Street'i yukarı taşıyan yapay zeka rallisi, Avrupa ivme kaybediyor

Nisan, hisse senedi piyasaları için olağanüstü bir kazanç ayı oldu. Ancak bu kazanç her yerde görülmedi.

ABD/İran savaşının Mart ayında tetiklediği satışın ardından gelen güçlü toparlanmanın ardından, Avrupa ve Birleşik Krallık hisse endeksleri yakında yükseliş ivmesini kaybetti.

Süresiz ateşkes olmasına rağmen, Hürmüz Boğazı fiilen kapalı kalmaya ve Tahran tarafından kontrol edilmeye devam ettiğinden yatırımcılar geri çekildi ve enerji maliyetleri yükseldi.

Ancak ABD hisse endeksleri, özellikle S&P 500 ve teknoloji ağırlıklı NASDAQ için durum farklıydı. Bunlar sırasıyla %13 ve %19 yükselerek ardı ardına rekor seviyelere ulaştı.

Küçük sermayeli Russell 2000 de yaklaşık %13 artış kaydederek kendi tüm zamanların rekorunu kırdı, ardından Nisan ayının son haftasında geri çekildi. Dow daha zayıf performans gösterdi.

Ayın son oturumu ilerlerken o da çift haneli kazançlar yolundaydı.

Rallinin itici gücü teknoloji oldu; özellikle yarı iletken hisseleri ve yapay zeka geliştirmeyle yakın sektörler.

Philadelphia Semiconductor Endeksi (SOX) Nisan'da yaklaşık %44 yükseldi.

Endeks içinde Intel yıldız performans sergileyerek %120'nin üzerinde sıçradı.

Piyasa değeri bakımından gelmiş geçmiş en büyük şirket olan NVIDIA, SOX'taki en çok kazanan beş şirket arasına bile giremedi.

Yine de ay boyunca %20'den fazla artış kaydetti. Çok hızlı mı yükseldi? Belki.

Ama momentum buradan geçiyor ve trader'lar akıma uymayı sever.

Gelecek bilinmezken ve yapay zekanın kâr potansiyeli de belirsizken, değerlemeler tarihsel olarak aşırı görünse ne önemi var?

Yarı iletken hisselerindeki görünüşte durdurulamaz boğa piyasası birçok trader'ı takip etmeye ikna etti.

Şimdiye kadar bu strateji doğru çıktı. Ekim 2022'den beri ‘dipten alım’ işe yaradıysa, şimdi neden işe yaramasın?

Teknoloji hisseleri ve muhtemelen genel olarak ABD, savaşın en kötü etkilerinden ve Hürmüz Boğazı'nın kapanmasından büyük ölçüde izole kabul ediliyor.

ABD enerji konusunda büyük ölçüde kendi kendine yeterli ve gübreler için kimyasal maddeler ve çip üreticileri için hayati helyum gibi eksiklikleri varsa bile bunları muhtemelen komşuları Kanada ve Meksika'dan sağlayabilir.

Zaten savaşlar sonsuza dek sürmez ve ham petrol vadeli işlemleri yıl sonu için önemli ölçüde daha düşük fiyatları fiyatlamaya devam ediyor.

Keşfedilmemiş bölgelere ilerledikçe belirsizlikler artabilir.

Ancak ABD iyimserliğin sembolüdür ve alıcılar nadiren piyasanın zirve yaptığı korkusuyla rahatsız olur.

Lehlerine olarak, birinci çeyrek kazanç sezonu son derece güçlü geçti.

Şu ana kadar rapor veren S&P 500 bileşenlerinin %80'inden fazlası kazanç ve gelir beklentilerini aştı.

Ayrıca FactSet'e göre S&P 500 için yıllık bazda kazanç büyüme oranı %15'in üzerinde ve çift haneli büyümenin altıncı çeyreğine doğru ilerliyor.

Bunun üzerine, ABD'nin büyük teknoloji devlerinin ölçeklenebilirliği sayesinde kâr marjları yüksek.

‘Mag 7’ şirketlerinden altısı şimdi rapor verdi, geriye sadece NVIDIA kaldı ve bunların hiçbirinde atları korkutacak bir şey yoktu. Neyi sevmezsiniz?

Bu arada Jerome Powell Federal Reserve Başkanlığı görevi sırasında son para politikası toplantısını yaptı.

Fed binası Marriner S. Eccles'in yenilenmesi sırasında yapılan aşırı harcamaya ilişkin soruşturma Adalet Bakanlığı sonuçlanana kadar Yönetim Kurulu'nda kalacağını söyledi.

Bu, Kevin Warsh'ın yeni Başkan olarak atanmasının ve Powell'ın görevde kalmasının, başka bir Trump adayı olan Stephen Miran'ın Kurul'dan ayrılmasını gerektirmesi nedeniyle Başkan Trump'ı rahatsız edecek. Ama bu siyaset.

Daha önemli olan, Warsh başkanlığının nasıl görünebileceği. Bu kesinlikten uzak. Warsh'ın Fed'de şeffaflık istediği anlaşılıyor.

Ancak yatırımcıların yolunu düzlemede yardımcı olsa da merkez bankasının ileriye dönük rehberlik sağlamasına karşı çıkıyor.

Ayrıca nicel genişlemeye karşı; bunu 'ters Robin Hood' olarak görüp zengine verip yoksuldan aldığını düşünüyor.

Son olarak Senato'daki bir konuşmasında enflasyonun abartıldığını düşündüğünü söyledi.

Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan Core PCE'ye güveni yok.

Onun yerine şu anda %2,3 olan ve Fed'in %2 hedefine çok daha yakın olan kesilmiş ortalama (trimmed-mean) enflasyon ölçümüne daha fazla ağırlık verilmesini istiyor; Core PCE ise %3,2 ile Kasım 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine yeni çıktı.

Faiz belirleyen FOMC'de on iki üyeden üçü bir sonraki hareketin bir yükseliş olabileceğini not etmek isterken ve başka bir üye (Bay Miran) ise hâlâ bir faiz indirimi desteklemeye devam ederken, önümüzdeki yıllarda ABD faizleri üzerinde çok daha fazla belirsizlik olabilir.

Bu, boğa piyasasını bitirmek ve ayıyı kış uykusundan uyandırmak için yeterli olacak mı?

(Bu, David Morrison tarafından yazılan iki haftada bir yayımlanan bir köşe yazısıdır. Kendisi Trade Nation'da Kıdemli Piyasa Analisti'dir; görüşler kendisine aittir. Trade Nation.)