Kazanç düşüşünün ardından Microsoft hissesini ne yükseltebilir?

Microsoft hisseleri Pazartesi günü hafifçe geriledi; hisse, geçen haftaki kazanç raporunun ardından yaşanan sert satışların ardından zayıflığını sürdürüyor.

Hisse 0.38% düşerek $412.63'e geriledi; yatırımcıların şirketin harcama görünümü ile ilgili endişeleri üzerine kısa süreliğine $400'ün altına inmişti.

Microsoft yıllık yaklaşık $190 billion sermaye harcaması öngörmüştü; bu rakam diğer yönlerden sağlam sonuçlara rağmen piyasaları tedirgin etti.

Son volatilite, karışık bir performans tablosu eşliğinde gerçekleşiyor.

Microsoft son bir ayda yaklaşık 10% değer kazanırken, yılbaşından bu yana 12% geride.

Piyasalar, Microsoft'ün yapay zeka altyapısına yaptığı yoğun yatırımların kalıcı büyümeye dönüşüp dönüşmeyeceğini yeniden değerlendirirken, yatırımcı hissiyatı temkinli kalıyor.

Bulut büyümesi sabit, ancak ivmelenme yok

Yatırımcılar için kilit odak Microsoft'un Azure bulut işi olmaya devam ediyor; uzun vadeli büyüme hikayesinin merkezinde duruyor.

Azure son çeyrekte 40% büyüme gösterdi; bu, yaklaşık 39% olan beklentilerin biraz üzerindeydi.

İleriye bakıldığında, şirket bu çeyrekte bulut gelir büyümesinin 39% ile 40% arasında olmasını bekliyor.

Bu rakamlar güçlü bir performansı işaret etse de, önceki çeyreklere kıyasla anlamlı bir ivmelenme göstermediler.

Bu durum, Azure'un yapay zeka patlamasıyla bağlantılı yükselen beklentilerle başa çıkıp çıkamayacağı konusunda soru işaretleri doğurdu.

“Piyasa, çok yüksek sermaye harcamalarını yalnızca bunun çok yüksek ve ivmelenen bulut satış büyümesiyle birlikte olması halinde göz ardı etmeye istekli,” diye yazdı Ned Davis Research analisti Pat Tschosik bir araştırma notunda.

Karşılaştırıldığında, rakipler farklı ivmeler gösterdi.

Alphabet Inc. daha küçük bulut biriminde 63% büyüme bildirdi; Amazon ise Amazon Web Services bölümünün 28% büyüdüğünü açıkladı ve bu son 15 çeyreğin en hızlı temposu oldu.

Bu karşılaştırmalar, Microsoft'un sadece büyümeyi sürdürme değil, aynı zamanda bulut büyüme yolunu hızlandırma yeteneği üzerinde incelemeleri yoğunlaştırdı.

Özel yapay zeka çipleri fark yaratan unsur olarak öne çıkıyor

Yatırımcı beklentilerini şekillendiren bir diğer faktör, gelecekteki büyümeyi yönlendirmede özel yapay zeka çiplerinin rolü.

Hem Alphabet hem Amazon, şirket içi AI donanımlarına yönelik güçlü talebi vurguladı.

Amazon, Trainium çiplerine bağlı $225 billion'dan fazla gelir taahhüdü bildirdi; Alphabet ise Tensor İşleme Birimleri'ni (Tensor Processing Units) üçüncü taraflara sunarak ticarileştirmeye yöneliyor.

Buna karşılık, Microsoft Maia adlı özel çiplerine yönelik talep konusunda ayrıntılı açıklama yapmadı.

Bu görünürlük eksikliği, analistler için şirketin AI altyapısındaki rekabetçi konumunu değerlendirmede odak noktası haline geldi.

Microsoft, özel işlemcilerinin rakiplerininkilerle rekabet edebileceğini gösterebilirse, bu hissenin yatırım gerekçesini güçlendirebilir ve ilave kazançları destekleyebilir.

Şimdilik şirketin temel göstergeleri sağlam kalıyor; son kazançlar hem gelir hem kâr açısından beklentileri aştı.

Ancak sermaye harcamaları yüksek ve büyüme beklentileri yüksek olduğundan, rallinin bir sonraki aşaması Microsoft'ün AI yatırımlarının—özellikle özel silikonlarda—somut getiri sağladığına dair daha net kanıtlara bağlı olabilir.

Rekabet ortamı evrildikçe, yatırımcılar muhtemelen Microsoft'ün ölçeğini ve harcamalarını AI odaklı bulut pazarında sürdürülebilir bir liderliğe dönüştürebilip dönüştüremeyeceğine odaklanmaya devam edecek.