Samsung ve SK Hynix, ABD'deki %6'lık çip satışına rağmen: Kore ne görüyor?

Samsung Electronics ve SK Hynix Salı günü Seul'de yükseldi ve yatırımcıların yapay zeka (AI) geliştirme hızını yavaşlatma çağrılarının çip talebini zayıflatıp zayıflatmayacağını yeniden değerlendirmesiyle gece boyunca Wall Street'i saran yarı iletken satış dalgasına direnç gösterdi.

Samsung gained 0.7% and SK Hynix advanced 1.82% by 11:20 a.m., while the KOSPI was little changed.

The moves followed a 5% slide in the PHLX Semiconductor Index on Monday, when Yapay zekâyla bağlantılı çip üreticileri, en ileri model geliştirme hızının yavaşlaması endişesiyle darbe aldı ve bunun altyapı harcamalarını kısmaya yol açabileceği düşünüldü.

Fark, göründüğü kadar dramatik değil; çünkü Kore bellek hisseleri bir önceki seansta şokun büyük bölümünü zaten absorbe etmişti.

Kore, yapay zeka korkusunu önce fiyatladı

Samsung fell 4.05% on Monday and SK Hynix dropped 6.35%, helping pull the KOSPI down 3.26%.

Bu nedenle Seul, AI yavaşlama tartışmasına Wall Street'ten önce tepki gösterdi.

Salı günkü toparlanma, yatırımcıların siparişlerin, sunucu dağıtımlarının veya bellek tüketiminin zayıfladığına dair kanıt olmadan aynı endişeyi iki kez satmak istemediklerini gösteriyor.

Ancak bu, geniş bir güven oyu değil; zira bireysel yatırımcılar September 1 and 11 arasında Samsung ve SK Hynix hisselerini 13 trillion won'dan fazla sattı ve yabancı yatırımcılar da pozisyonlarını azalttı.

Şirketlerin hazine hissesi alımları bu satışların büyük bölümünü emdi.

Bellek kıtlıkları düşüş senaryosunu zorlaştırıyor

En basit düşüş zinciri, yapay zeka geliştirme hızının yavaşlamasının sermaye harcamalarını azaltması, daha az hızlandırıcı ve nihayetinde daha az bellek talebi doğurmasıdır.

Ama mevcut arz koşulları bu ilişkiyi daha az basit hale getiriyor.

Quilter Cheviot'da küresel teknoloji araştırmaları başkanı olan Ben Barringer, CNBC'ye verdiği demeçte, eğitim ve model yayılımları yavaşlasa bile çıkarım (inference) kapasitesinin kısıtlı kaldığını söyledi.

“Demand still far outstrips supply,” he said, arguing that a modest slowdown may not materially damage company revenues.

TrendForce bu ay DRAM sektör gelirinin ikinci çeyrekte quarter-on-quarter %59.5 artarak nearly $154.73 billion seviyesine çıktığını bildirdi.

Kuruluş, AI sunucularının HBM ve yüksek kapasiteli sunucu belleği için talebi sürüklediğini ve tedarikçi stoklarının tarihsel olarak düşük kaldığını belirtti.

Araştırma şirketi ayrıca kapasitenin HBM'e kaymasıyla sunucu DRAM sıkıntılarının ve yüksek fiyatlamanın 2027'ye kadar sürmesini bekliyor.

Bu kıtlık zaten çip fiyatlarını etkiliyor. Çinli AI-çip tedarikçileri bazı ürünlerde maliyetlerin artmasıyla fiyatları yaklaşık 20–50% oranında yükseltti.

Kore, yapay zeka karlarının nereye kaydığını izliyor

Daha geniş Kore yatırım argümanı, yapay zeka harcamalarının yalnızca GPU tasarımcılarını değil, giderek daha fazla bellek tedarikçilerini ödüllendirebileceği yönünde.

“Gelecek yıl, kâr merkezi grafik işlem birimlerinden belleğe kayacak,” dedi KB Securities araştırma başkanı Kim Dong-won Seoul Economic Daily'e.

Bu görüş, Samsung ve SK Hynix'in Nvidia ve diğer Amerikan yarı iletken isimlerinden farklı işlem görmesini açıklamaya yardımcı oluyor.

Kârları giderek en ileri model hızına yalnızca bağlı olmak yerine bellek fiyatlaması, HBM kıtlığı ve sunucu talebi ile daha fazla ilişkilendiriliyor.

Risk, bu ayrımın sonunda ortadan kalkmasıdır.

Jefferies'de küresel hisse stratejisi başkanı olan Christopher Wood Korea Times'a yaptığı açıklamada, en büyük tehlikenin pazarların şirketlerin “bu sermaye harcamasını (capex) paraya çeviremeyeceğine” karar vermesi olduğunu söyledi.

Eğer hyperscaler'lar büyük AI yatırımlarının yeterli getiri sağlayamayacağı sonucuna varırsa, harcama kesintileri sonunda GPU'ları, sunucuları ve belleği aynı şekilde vurur.