Güçlü yapay zeka gelir büyümesine rağmen CoreWeave hissesi neden düşüyor?

Yapay zeka altyapı sağlayıcısı CoreWeave'in hisseleri, şirketin beklenenden zayıf gelir rehberliği açıklamasının ve gelecek yıl için sermaye harcaması görünümünü yükseltmesinin ardından Cuma günü işlem öncesinde yaklaşık %6 düştü.

Şirket, 2026 sermaye harcaması tahmininin alt sınırını 31 milyar USD (yakl. ₺1,4 trilyon) olarak 30 milyar USD (yakl. ₺1,3 trilyon) seviyesinden yükseltirken, aralığın üst sınırını 35 milyar USD (yakl. ₺1,6 trilyon)'ta koruyarak, artan yapay zeka talebini karşılamak için veri merkezi altyapısına yönelik agresif yatırımların sürdüğüne işaret etti.

Hisse tepkisi ilk çeyrek gelirlerinin beklenenden güçlü gelmesine rağmen görüldü; yatırımcılar hızla genişleyen yapay zeka pazarına bağlı artan maliyetler ve ağır harcama taahhütlerinin sonuçlarını tartıyorlardı.

Gelir büyümesi beklentileri aştı

LSEG verilerine göre CoreWeave, ilk çeyrek gelirini 2,1 milyar USD (yakl. ₺92,5 milyar) olarak bildirdi ve bu, analistlerin ortalama tahmini olan 2 milyar USD (yakl. ₺87,6 milyar)'ı aştı.

Şirket, Nebius gibi firmalarla birlikte, yapay zeka iş yükleri için özel olarak tasarlanmış bulut altyapısı ve hesaplama kapasitesi sunan önde gelen "neocloud" sağlayıcılarından biri olarak öne çıktı.

Böyle hizmetlere olan talep, büyük teknoloji şirketlerinin giderek daha sofistike yapay zeka sistemlerini eğitmek ve dağıtmak için gereken donanım ve enerji kapasitesini güvence altına almak için yarışmasıyla hızla arttı.

CoreWeave CEO'su Michael Intrator, kısa vadeli hisse hareketlerine ilişkin endişeleri küçümsemeye çalışarak şirketin uzun vadeli büyüme stratejisini vurguladı.

“We are on a fantastic ramp through the balance of this year into 2027 — the why the market takes me up or down on any given day is sort of what the market does,” Intrator told Reuters in an interview.

“Bu, yaptığım iş değil; ben bir şirket kuruyorum.”

Şirket, ilk çeyrekte sözleşmeli güç kapasitesine 400 megavattan fazla eklediğini ve toplam sözleşmeli gücünü 3,5 gigavattan fazla seviyeye çıkardığını söyledi.

Büyüme hamlesi maliyetleri yükseltiyor

CoreWeave'in hızlı büyümesi son aylarda yapılan bir dizi büyük anlaşmayla hız kazandı.

Nvidia ile yakın ilişkileri olan şirket, yakın zamanda Meta ile 21 milyar USD (yakl. ₺934,1 milyar) değerinde bir bulut bilişim anlaşmasını genişletti; ayrıca ticaret firması Jane Street ile 6 milyar USD (yakl. ₺266,9 milyar) tutarında bir anlaşma ve Anthropic ile başka bir anlaşma sağladı.

Ancak agresif genişleme, faaliyet giderlerini de keskin şekilde artırdı.

Şirket altyapı ve aktif güç kapasitesini ölçeklendirmeye devam ederken, çeyrekte işletme maliyetleri 2,2 milyar USD (yakl. ₺98,7 milyar)'a çıkarak iki kattan fazla artış gösterdi, Mali İşler Direktörü Nitin Agrawal kazanç sonrası analist çağrısında söyledi.

İkinci çeyrek için CoreWeave, gelir beklentisini 2,5 milyar USD (yakl. ₺109 milyar) ile 2,6 milyar USD (yakl. ₺115,6 milyar) arasında öngördü; bu, analistlerin 2,7 milyar USD (yakl. ₺119,6 milyar)'lık beklentilerinin altında kaldı.

Yatırımcılar ayrıca bileşen fiyatlarındaki artışa ve AI altyapı endüstrisinde devam eden tedarik kısıtları nedeniyle şirketin gelecekteki sermaye harcaması planlarını artırma kararına odaklandı.

Uzun vadeli görünüm güçlü kalıyor

Karlılık ve harcamalar konusundaki yatırımcı endişelerine rağmen, analistler CoreWeave'in AI altyapı pazarındaki uzun vadeli konumunun güçlü kaldığını belirtti.

Şirket, 31 Mart itibarıyla 99,4 milyar USD (yakl. ₺4,4 trilyon) tutarında gelir taahhüdü bildirdi; bu, Aralık sonundaki 66,8 milyar USD (yakl. ₺3 trilyon)'dan keskin bir artış gösteriyor.

Zacks Investment Research'ten hisse stratejisti Andrew Rocco, CoreWeave'in yaklaşımını Amazon'un erken büyüme yıllarındaki stratejisine benzeterek şirketin kısa vadeli kazançlar yerine pazar liderliğini önceliklendirdiğini savundu.

“If investors are willing to stay the course, CoreWeave positions itself to be a dominant player in the AI infrastructure industry,” Rocco said.

Jefferies analistleri de kazançlar ve rehberlik bazı yatırımcı beklentilerinin gerisinde kalmasına rağmen, şirketin genişleyen taahhütlerini olumlu bir işaret olarak gösterdi.

Ayrıca, şirket 2026'da sermaye harcamalarını artırmayı planlasa da, bu artışın doğrudan marjlara etki etmemesi gerektiğini söylediler.