Enflasyon şoku sonrası Fed faiz artışı beklentileri yükselirken altın dayanır mı?

Çarşamba günü altın, ABD enflasyon verilerinin güçlenmesinin Fed faiz indirim beklentilerini daha da azaltmasının ardından gevşedi; bu durum Orta Doğu'daki devam eden gerilimlerden gelen desteği gölgede bırakarak yatırımcıların faiz patikasını yeniden değerlendirmesiyle külçe üzerinde baskı oluşturdu.

Spot altın 0231 GMT itibariyle ons başına 4,695.99 $'a %0.4 düştü; ABD Haziran altın vadeli işlemleri ise %0.4 yükselerek 4,705.30 $ oldu.

Spot ile vadeli işlemler arasındaki ayrışma, yatırımcıların kısa vadeli karşıt güçleri hâlâ tarttığını gösterdi; daha sert enflasyon ise jeopolitik riskler güvenli liman taleplerini desteklemeye devam etse bile gevşeme yönündeki para politikası ihtimalini zayıflattı.

Fiyatlar ve politika beklentileri

Altındaki geri çekilme, ABD Nisan tüketici fiyat verilerinin enflasyonun yeniden hızlandığını ve yıllık verinin üç yılın en yüksek artışını kaydettiğini göstermesinin ardından geldi.

Bu veriler, Fed'in bu yıl borçlanma maliyetlerini düşürebileceği umuduna yeni bir darbe indirdi.

Piyasalar artık büyük ölçüde 2026'da faiz indirimlerini dışladı ve bunun yerine daha fazla sıkılaşma riskini fiyatlamaya başladı.

Tüccarlar şu anda CME Group'un FedWatch aracına göre Aralık'a kadar bir Fed faiz artırımı olma ihtimalini %30 olarak görüyor.

Beklenti yönündeki bu değişim altın için önemli çünkü daha yüksek faizler genellikle nakit ve sabit getirili yatırımların cazibesini artırarak getiri sağlamayan varlıklar üzerinde baskı oluşturur.

En son enflasyon verisi bu nedenle piyasanın tonunu değiştirdi.

Yatırımcılar artık Fed'in ne zaman gevşemeye başlayacağını sormak yerine, bir sonraki hamlenin tekrar yukarı yönde olup olmayacağını değerlendiriyor.

Bu durum, özellikle son aylardaki güçlü seyrin ardından külçeyi savunmada bıraktı.

Jeopolitik gelişmeler hâlâ destek sunuyor

Buna rağmen, altındaki kayıplar Orta Doğu'daki belirsizliğin sürmesiyle sınırlı kaldı.

Başkan Donald Trump, İran ile savaşı sona erdirmek için Çin'in yardımına ihtiyaç duyacağını düşünmediğini söyledi; kalıcı bir çözüm yönünde ilerleme işaretleri ise sınırlı kaldı.

Dikkat aynı zamanda Hürmüz Boğazı'na döndü; Tahran'ın tutumu enerji piyasalarını tedirgin tutuyor.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Trump ile Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in İran savaşını görüşeceğini ve Pekin'den su yolunu sevkiyata yeniden açmak için uluslararası çabaya katılmasını istediğini söyledi.

Bu zemin, külçenin daha sert bir düşüşünü önlemeye yardımcı oldu.

Altın, özellikle çatışmanın petrol arz yollarını tehdit ettiği ve daha geniş finansal piyasa oynaklığı riskini artırdığı dönemlerde jeopolitik stres sırasında destek bulma eğilimindedir.

Mevcut ortamda ise bu güvenli liman talebi, ABD'de daha şahin bir faiz görünümünün oluşturduğu etkiyle dengeleniyor.

Hindistan ithalat vergilerini artırdı

Odaktaki bir diğer faktör, Hindistan'ın altın ve gümüş ithalat vergilerini %6'dan %15'e yükseltme kararı oldu.

Hükümet, para birimi üzerindeki artan baskı döneminde ithalatı dizginlemek ve döviz rezervlerini korumak için bu adımı attı.

Değişiklik, dünyanın en büyük kıymetli metal pazarlarından biri olan ülkedeki fiziksel talep üzerinde etkiler yaratabilir.

Daha yüksek vergiler genellikle iç fiyatları yükseltir ve alıcılar politika istikrarı veya daha düşük fiyat beklentisiyle alışları ertelemesi halinde tüketimi geçici olarak yavaşlatabilir.

Altın açısından bu hamle, belirsizlik katmanı ekliyor. Uluslararası fiyatlar zaten sıkılaşan para koşullarında seyrediyor ve Hindistan'dan gelen zayıf talep işareti, külçenin hızlı toparlanmasını zorlaştırabilir.

Diğer kıymetli metaller

Başka yerlerde, spot gümüş seansta daha önce 11 Mart'tan bu yana gördüğü en yüksek seviyeyi test ettikten sonra ons başına 86.71 $'a %0.2 yükseldi.

Platin %0.8 düşerek ons başına 2,109.53 $ olurken, paladyum da değer kaydetti.

Şimdilik altın iki güçlü kuvvet arasında sıkışmış durumda.

Yapışkan ABD enflasyonu faiz indirimi umutlarını daha da geri itiyor, ancak jeopolitik risk ve küresel ticaret ile deniz yolu belirsizliği hâlâ bazı temel destek sağlıyor.

Bu da yatırımcıları gelecek politika sinyallerine ve Orta Doğu'daki herhangi yeni gelişmeye odaklanmaya sevk ediyor; her ikisi de külçenin bir sonraki hamlesini şekillendirecek gibi görünüyor.