Doximity, zayıf rehberlikle %24 düştü; artan yapay zeka harcamaları hedef fiyatları düşürdü

Doximity NYSE:DOCS hisseleri, tele-sağlık platformunun beklenenden zayıf çeyreklik kâr açıklamasının ve Wall Street tahminlerinin oldukça altında kalan 2027 mali yılı gelir rehberliği yayınlamasının ardından Perşembe günü sert düştü.

Rakamlar, büyümenin yavaşladığı ve yapay zeka girişimlerine bağlı harcamaların arttığı yönündeki yatırımcı endişelerini güçlendirdi.

Hisse, Çarşamba günü normal seansında zaten %12 düşerek 23,39 dolara kapanmasının ardından, ön piyasada %24 geriledi.

Şirket hisseleri, yatırımcıların Doximity'nin yapay zeka yatırımlarını anlamlı gelir artışına dönüştürme hızını yeniden değerlendirmesiyle, bu yıl şimdiye kadar %45'ten fazla değer kaybetti.

Şirket, mali dördüncü çeyrekte hisse başına düzeltilmiş 26 sent kâr bildirdi; bu, analist beklentisi olan 28 sentin altında ve bir yıl önceki 36 sentin gerisinde.

Gelirler yıllık bazda %5 artarak 145,4 milyon USD (yakl. ₺6,5 milyar) seviyesine yükseldi ve FactSet'e göre ortak konsensüs tahmini olan 144 milyon USD (yakl. ₺6,4 milyar)'yi hafifçe aştı.

Ancak yatırımcılar, zayıf ileriye dönük rehberliğe ve kar açıklamasının ardından gelen analist not düşürmeleri ile hedef fiyat kesintilerine odaklandı.

Rehberlik yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı

Doximity, ilk çeyrek gelirini 151 milyon USD (yakl. ₺6,7 milyar) ile 152 milyon USD (yakl. ₺6,8 milyar) aralığında öngördü; bu, Wall Street beklentisi olan 153,8 milyon USD (yakl. ₺6,8 milyar)'in altında kaldı.

Şirket ayrıca 30 Haziran ile biten çeyrek için düzeltilmiş FAVÖK'ün 68,5 milyon USD (yakl. ₺3 milyar) ile 69,5 milyon USD (yakl. ₺3,1 milyar) arasında olacağını öngördü.

2027 mali yılı için (31 Mart'ta sona eren) şirket, geliri 664 milyon USD (yakl. ₺29,5 milyar) ile 676 milyon USD (yakl. ₺30,1 milyar) ve düzeltilmiş FAVÖK'ü 323 milyon USD (yakl. ₺14,4 milyar) ile 335 milyon USD (yakl. ₺14,9 milyar) aralığında beklediğini bildirdi.

Bu rehberlik, analistlerin 2027 mali yılı gelir beklentisi olan 697,4 milyon USD (yakl. ₺31 milyar)'in oldukça altında kaldı ve Doximity'nin temel işindeki büyümenin beklenenden daha hızlı yavaşladığı endişelerini gündeme getirdi.

Şirket, sağlık profesyonelleri tarafından tıbbi haberler, tele-sağlık konsültasyonları, güvenli mesajlaşma ve reçete yönetimi için kullanılan dijital bir platform işletiyor.

Ayrıca son yıllarda yapay zeka destekli klinik iş akışı araçlarına da genişledi.

Mali hayal kırıklığına rağmen yöneticiler, hazırladıkları açıklamalarda büyük ölçüde kullanıcı etkileşimi ve yapay zeka benimseme trendlerine odaklandı.

"4. çeyrekte iş akışı araçlarımızı kullanan 800.000'in üzerinde aktif reçete yazan sağlık profesyoneliyle yeni bir etkileşim rekoru kırdığımızı duyurmaktan memnunuz," dedi Genel Müdür Jeff Tangney kazanç açıklamasında.

"Bu sağlayıcıların neredeyse yarısı geçen çeyrekte klinik yapay zekamızı kullandı; kullanıcı başına düşen prompt sayımız ise sadece Ocak'tan Nisan'a neredeyse iki katına çıktı," diye ekledi Tangney.

Analistler hedef fiyatları düşürdü

Kazanç raporunun ardından birkaç aracı kurum hedef fiyatlarını düşürdü, ancak çoğu hisse için nötr veya olumlu notunu korudu.

Needham & Company, hedef fiyatını 55 dolardan 27 dolara düşürdü ve Al tavsiyesini korudu.

Firma, Doximity'nin büyüme hızının artık onu önemli ölçüde aşan değil, daha çok geniş sağlık teknolojisi pazar büyümesiyle uyumlu hale geldiğini belirtti.

Needham, yönetimin 2027 mali yılı rehberliğinin beklentilerin altında kalmasının kısmen yapay zeka ve ürün geliştirmeye artan harcamalardan kaynaklandığını ekledi.

Aracı kurum, şirketin büyümeyi yeniden hızlandırmayı umut ediyorsa kısa vadeli marj baskısının kaçınılmaz göründüğünü söyledi.

Needham'a göre yapay zekâyla ilgili yatırımlar, uzun vadede mevcut müşterilerden ek harcama yaratma açısından Doximity için en büyük fırsat haline gelebilir.

Evercore ISI de hedef fiyatını 25 dolardan 19 dolara düşürdü ve piyasa ile uyumlu (In Line) notunu korudu.

Araştırma firması, Doximity'yi yapay zeka-verimliliği ve arama tabanlı gelir akışlarına kayarken "geçiş aşamasında" olarak nitelendirdi.

Evercore ISI, şirketin umut edilen gelecekteki gelir ivmesi öncesinde araştırma ve geliştirme, satış ve yapay zeka altyapısına harcamaları artırdığını belirtti.

Aracı kurum ayrıca Doximity'nin artık daha rekabetçi bir ortamla karşı karşıya olduğunu ve bunun yönetimden daha fazla çeviklik gerektireceğini uyardı.

"Değişen talep ortamı ve artan rekabetin, pazarın yenilik döngüsünü hızlandırması bekleniyor," dedi Evercore ISI.

Yine de firma, Doximity'nin güçlü bir bilanço ve birçok sağlık teknolojisi eşine kıyasla önemli kârlılık avantajlarını koruduğunu kaydetti.

Şirketin brüt kâr marjı yaklaşık %90 seviyesinde ve nakit pozisyonu borçlarından daha yüksek olmaya devam ediyor.

Evercore ISI, Doximity'nin mali üçüncü çeyrekte daha yeni yapay zeka ürünlerinden gelir elde etmeye başlayıp başlayamayacağını yakından izleyeceğini söyledi.

Rekabet endişeleri yoğunlaşıyor

Robert W. Baird & Co., hisseyi Outperform'dan Nötr'e düşürdü ve hedef fiyatını 40 dolardan 18 dolara indirdi.

Baird, yapay zekâ ile ilgili sağlık araçlarının gelir getirir hâle gelmesinin genellikle beklenenden daha uzun sürdüğünü belirterek yatırımcıların şirketin stratejisine bir süre daha şüpheyle yaklaşabileceğini söyledi.

Firma ayrıca dijital sağlık sektörünü etkileyen artan rekabeti, geniş makroekonomik belirsizliği ve düzenleyici baskıları işaret etti.

Baird'e göre talep eğilimlerindeki son zayıflık, hem Doximity hem de daha geniş tele-sağlık endüstrisi için daha derin yapısal zorlukları yansıtıyor olabilir.

Aracı kurum, sağlıklı etkileşim metriklerinin tek başına yavaşlayan müşteri harcama büyümesine ve artan uygulama risklerine ilişkin endişeleri dengelemek için yeterli olmayabileceğini ekledi.

Yatırımcı güveni ayrıca liderlik değişiklikleri ve Doximity'nin uzun vadeli büyüme algoritmasına yönelik artan inceleme nedeniyle etkilenmiş durumda.

Sharp satışın ardından bile, Baird, şirketin 2027 mali yılı rehberlik aralığının yalnızca yaklaşık %65'inin şu anda kayda geçtiğini belirterek değerleme risklerinin sürdüğünü söyledi.

Wall Street görüşleri bölünmüş

Hissenin sert düşüşüne rağmen Wall Street, Doximity'nin daha uzun vadeli görünümü konusunda bölünmüş durumda.

22 firmanın analist tahminlerinden derlenen verilere göre, hissenin ortalama hedef fiyatı 36,74 dolardan 31,11 dolara düştü; tahminler hisse başına 17 ile 55 dolar arasında değişiyor.

Hissenin 13 Mayıs kapanış fiyatına göre revize edilen konsensüs hedef hâlâ yaklaşık %33 yükseliş potansiyeli gösteriyor.

Hissede rapor yazan 25 analist arasında 13'ü Al notunu korurken 12'si Tut öneriyor. Şu anda hiçbir analist hisseleri Sat notu vermiyor.

Yatırımcılar için temel soru, Doximity'nin genişleyen yapay zeka yeteneklerinin, şirketin artan yatırım maliyetlerini haklı çıkaracak ve uzun vadeli iş modeline yönelik güveni yeniden tesis edecek şekilde büyümeyi yeniden ateşleyip ateşleyemeyeceği olarak kalıyor.