Intel ve Qualcomm düşüyor: Yatırımcılar kar mı alıyor yoksa rekabetten mi endişeli?

Intel ve Qualcomm hisseleri Perşembe günü sert düştü; yatırımcılar yapay zekâ odaklı yarı iletken rallisinden en büyük fayda sağlayan iki hisseden geri çekerken, analistler AI altyapı harcamalarındaki coşkuya rağmen rekabet baskılarının yoğun kaldığı uyarısında bulundu.

Intel hisseleri INTC yaklaşık %3 geriledi ve bu yıl şimdiye kadar hissenin üç kattan fazla yükseldiği rallinin ardından üst üste üçüncü kayıp gününü işaret etti.

Qualcomm yaklaşık %4,6 düştü; akıllı telefon ve iletişim çipi üreticisi, bu hafta başında Intel ve Advanced Micro Devices ile birlikte rekor seviyelere ulaşmasının ardından zayıflığını sürdürdü.

Hisseler, S&P 500'ün bugün pozitif olmasına karşın değer kaydetti.

Geri çekilme, AI sunucuları, bulut altyapısı ve veri merkezi genişlemesiyle bağlantılı yarı iletken hisselerinde aylardır süren agresif alımların ardından geliyor.

Analistler, düşüşlerin bir kısmının tarihî rallinin ardından kar realizasyonunu yansıttığını söylerken; AI'nin sektörü yeniden şekillendirmesiyle eski çip üreticilerinin pazar payını koruyup koruyamayacağına dair endişeler de gündeme geliyor.

Sunucu pazarındaki kaymalar güçleniyor

UBS analistleri, birinci çeyrekte Intel'in sunucu işlemci pazarında zemin kaybetmeye devam ettiğini ve rakipleri AMD ile Arm tabanlı çip sağlayıcılarının AI ile ilişkili iş yüklerinde varlıklarını genişlettiğini belirtti.

“Arm ve AMD birimleri daha hızlı büyüdü ve Intel pahasına pazar payı kazanmaya devam etti,” diye yazdı UBS analisti Timothy Arcuri bu hafta yayımladığı araştırma notunda.

UBS tahminlerine göre Intel'in sunucu CPU birim payı çeyrekte yaklaşık 370 baz puan düşerek %54,9 seviyesine geriledi.

AMD %27,4'e kadar 230 baz puan kazanırken, Arm tabanlı işlemciler paylarını 140 baz puan artırarak %17,7'ye yükseltti.

Veriler, AI hesaplamalarının yarı iletken pazarının rekabet dinamiklerini hızla nasıl değiştirdiğini gösteriyor.

Uzun süredir akıllı telefonlarda baskın olan Arm tabanlı çipler, enerji verimliliği ve büyük ölçekli AI iş yüklerine uygunlukları nedeniyle sunucularda giderek daha fazla ilgi görüyor.

UBS, bu eğilimin on yılın geri kalanında hızlanmasını bekliyor.

“Arm komut setinin bu büyümenin orantısız bir bölümünü yakalayacağını ve 2030'a kadar toplam birimlerin %40-45'ine ulaşacağını düşünüyoruz,” diye yazdı Arcuri.

Rekabet yoğunlaşsa da analistler, AI benimsenmesi arttıkça sunucu CPU pazarının dramatik biçimde genişlemesini bekliyor.

UBS, sunucu işlemcileri için toplam adreslenebilir pazarın 2025'te yaklaşık 30 milyar USD (yakl. ₺1,3 trilyon) seviyesinden 2030'a kadar 170 milyar USD (yakl. ₺7,6 trilyon)'a büyüyeceğini öngörüyor.

Deutsche Intel için hedef fiyatı yükseltti fakat hissenin notunu 'Hold'te tuttu

Pazar payı endişelerine rağmen bazı analistler Intel'in toparlanma potansiyeline ilişkin daha iyimser hale geldi.

Bu hafta başında Deutsche Bank analisti Ross Seymore, Intel için hedef fiyatını 63 dolardan 100 dolara yükseltti ve aynı zamanda Tut (Hold) notunu korudu.

Hedef fiyat, nispeten kısa süre önce Nisan sonuna doğru 45 dolardan artırılmıştı; bu, Intel'in yükselen AI altyapı talebinden faydalanabileceğine dair artan güveni yansıtıyor.

Yine de Seymore, hisseyi Al (Buy) notuna yükseltmekten kaçındı; bu, Intel'in toparlanma hızına ve sürdürülebilirliğine ilişkin devam eden temkinliliğe işaret ediyor.

FactSet verilerine göre Intel için ortalama analist hedef fiyatı 92,60 dolar seviyesinde bulunuyor; bu, Deutsche Bank'ın revize tahminini Wall Street'teki daha iyimser projeksiyonlardan biri yapıyor.

Qualcomm'un AI hedefleri sorgulanıyor

Qualcomm, geçen ay veri merkezi pazarına daha derinlemesine girmeye yönelik planlarını açıklamasının ardından artan yatırımcı ilgisini çekti.

Şirket, ismi verilmeyen bir hyperscaler müşteriyle anlaşma sağladığını ve sevkiyatlara Aralık çeyreğinde başlamayı planladığını açıkladı; bu gelişme, Qualcomm'un AI altyapı çiplerinde anlamlı bir rakip olarak ortaya çıkabileceği umudunu artırdı.

Yatırımcıların, Qualcomm'un veri merkezi yol haritasına ilişkin daha fazla ayrıntı için 24 Haziran'daki yatırımcı gününe yakından odaklanması bekleniyor.

“Şirketin son veri merkezi duyuruları, Qualcomm'a veri merkezi kazanımları, yol haritası açıklamaları ve DC işinin yıllık 10 milyar doların üzerine çıkabilecek bir gelir akışı olarak nasıl yapılandırıldığına dair netlik ile eleştirmenlerini susturma şansı veriyor,” diye yazdı The Futurum Group CEO'su Daniel Newman, X'de.

“AI talebi Qualcomm için kapıyı açtı; uygulama (execution) ise ona yıllık trilyonlarca dolar düzeyinde olacak AI çip harcamasından pay alma izni veriyor.”

Bununla birlikte, Qualcomm'un akıllı telefonların ötesine başarılı şekilde çeşitlenip çeşitlenemeyeceği ve yerleşik AI çip oyuncularıyla rekabet edebileceği konusunda şüpheler sürüyor.

“The Nvidia Way” kitabının yazarı Tae Kim, Qualcomm'u “mevcut çip rallisinin problem çocuğu” olarak tanımladı.

“Qualcomm'un ana işi Apple karşısında pazar payı kaybediyor, Android pazarı ise sorunlu,” diye yazdı Kim Substack'ta.

“Windows işlemci işi Nvidia tarafından ezilmek üzere. Şirket, gelecek veri merkezi AI çipleri ve CPU'ları hakkında umut ve hayal satıyor; bu sırada rakipler ve startuplara doğru büyük bir yetenek göçü yaşanıyor.”