Yatırımcılar, Warsh'ın enflasyon sınavıyla ABD getirilerinin yükselmesine hazırlanıyor

Yatırımcılar, kalıcı enflasyon ve Orta Doğu gerilimleriyle bağlantılı yükselen petrol fiyatlarının genel ekonomik fiyat baskılarını artırması nedeniyle ABD Hazine getirilerinin uzun süre yüksek seyredeceğini giderek daha fazla bekliyor.

Uzun vadeli Hazine getirileri, özellikle gösterge 10 yıllık tahvil, yatırımcıların enflasyon risklerini telafi etmek için daha yüksek getiri arayışına girmesiyle sıçrama yaptı.

Daha yüksek getiriler ipotekler, şirket tahvilleri ve kaldıraçlı kredilerde borçlanma maliyetlerini anında yükseltir.

Petrol fiyatları Hazine piyasası hareketlerini yönlendiriyor.

Piyasa katılımcıları, yükselen getirilerin arkasındaki ana etken olarak petrol fiyatlarını ve enflasyon endişelerini daha fazla önemsiyor.

Enerji fiyatlarındaki sıçrama, birçok yatırımcının uzun vadeli tahvillere maruziyetini azaltmasına yol açtı.

Mart başından bu yana 10 yıllık Hazine getirisi yaklaşık 45 baz puan yükseldi ve Çarşamba günü 11 aylık zirveye ulaştı.

It was last trading at 4.484%.

Daha yüksek gösterge getiriler, şirketler ve tüketiciler için artan borçlanma maliyetleriyle ABD hisse senetleri için de zorluklar yaratabilir.

Yükselen finansman maliyetleri ekonomik faaliyeti yavaşlatabilir, şirket kârları üzerinde baskı oluşturabilir ve tahvilleri hisselere kıyasla daha cazip hale getirebilir.

Warsh enflasyon zorluğuyla karşı karşıya

Yatırımcılar, göreve gelecek Federal Reserve Başkanı Kevin Warsh’ın enflasyon yüksek kalmaya devam ederse önemli zorluklarla karşılaşabileceğini düşünüyor.

“Eğer ondan duyacağımız ilk şeyler Fed’in faizleri düşürebileceğine dair güvercin argümanlarsa, bunun tahvil piyasası için büyük bir problem olacağını düşünüyorum,” dedi Montreal merkezli BCA Research’in baş ABD tahvil stratejisti Ryan Swift, Reuters raporuna göre.

Swift, faiz indirimlerine ilişkin erken tartışmaların enflasyon beklentilerinin sabitlenmesini bozabileceği konusunda uyardı.

Enflasyon endişelerine rağmen, ABD hisse senedi piyasaları Çarşamba günü yapay zekâ ile bağlantılı teknoloji hisselerindeki yükselişle S&P 500 ve Nasdaq yükseldiğini korudu.

Finansal piyasalar şu anda Federal Reserve’in bu yıl politika faizini %3.5-%3.75 aralığında sabit tutmasını bekliyor.

Yatırımcılar daha dik bir getiri eğrisi bekliyor

Birçok yatırımcı, enflasyon baskıları yüksek kaldıkça Hazine getiri eğrisinin daha da dikleşmesini bekliyor.

10 yıllık ile 2 yıllık Hazine getirileri arasındaki fark, son iki seansta dikleşmenin ardından en son 48.50 baz puandaydı.

Truist Wealth’in Richmond, Virginia’daki sabit getirili ürünlerden sorumlu genel müdürü Chip Hughey, yapışkan enflasyonun Federal Reserve’in fiyat baskıları hafşayana kadar faizleri muhtemelen değişmeden tutacağı beklentilerini pekiştirdiğini söyledi.

Hughey, Fed yılın ilerleyen dönemlerinde nihayet faiz indirmeye başlarsa eğrinin daha da dikleşmesini beklediğini söyledi.

Böyle bir hamle kısa vadeli getirileri düşürürken, kalıcı enflasyon ve ekonomik direnç nedeniyle uzun vadeli getirilerin yüksek kalmasıyla sonuçlanabilir.

Fed bilanço politikası odakta

Yatırımcılar ayrıca Warsh’ın Federal Reserve bilançosuna ilişkin uzun vadeli görüşlerini yakından izliyor.

Warsh’ın Fed bilançosunu küçültmeyi ve portföyünün vade profilini kısaltmayı tercih etmesi Hazine arz dinamiklerini ve vade primlerini etkileyebilir.

Daha küçük bir Fed bilançosu, Hazine’lere yönelik hükümet talebini azaltır ve piyasaların likiditesini çekerek finansal koşulları sıkılaştırır.

Azalan Fed tahvil alımları yatırımcılara sunulan Hazine arzını da artıracak; bu gelişme tahvil fiyatları üzerinde baskı oluşturabilir ve uzun vadeli getirileri daha da yukarı çekebilir.

Morgan Stanley’den ABD faiz stratejisti Martin Tobias, yatırımcıların Warsh’ın bilanço politikasına nasıl yaklaşacağını hâlâ değerlendirmeye çalıştığını söyledi.