Gümüş yeniden düşüyor: Fed faiz korkuları fiyatlara daha sert mi vuracak?

Gümüş Pazartesi günü üst üste üçüncü seansta da değer kaybını sürdürdü; Asya saatlerinde XAG/USD troy ons başına yaklaşık 74,20 $ civarında işlem gördü.

Yatırımcılar Hindistan’ın gümüş ithalatına yönelik sürpriz kısıtlamalarına, Federal Reserve’den bir faiz artışı beklentilerinin güçlenmesine ve UBS’in daha zayıf yatırım talebi projeksiyonlarına tepki verdi.

Değerli metal ayrıca baskı altında kaldı; güçlenen ABD Doları ve Ortadoğu’daki jeopolitik gerilimlerin yatırımcıları tedirgin etmeye devam etmesiyle finansal piyasalarda artan riskten kaçınma eğilimi bunu pekiştirdi.

Hindistan ithalat kısıtlaması piyasa hissiyatını vurdu

Hindistan, rupinin üzerindeki baskıyı hafifletmek ve yerel arzı artırmak amacıyla Cuma akşamı gümüş ithalatına neredeyse tam bir sınırlama getirdiğini duyurdu.

Bu kısıtlamaların ithal gümüşün yerel bulunabilirliğini sıkıştırması, kısa vadede spot primleri yükseltmesi ve yerel fiyatları desteklemesi bekleniyor.

Ancak Hindistan’ın metali en çok tüketen ülkelerden biri olarak önemi göz önüne alındığında, hamle küresel gümüş fiyatları için düşürücü olarak değerlendiriliyor.

Analistler, Hint ithalat talebinin yokluğunun, sanayi metallerine yönelik duyarlılık zaten zayıflarken uluslararası piyasalarda belirgin bir baskı oluşturabileceğini söylediler.

Yerel tüccarlar daha sıkı arz koşullarından ve artan primlerden fayda sağlayabilse de, daha geniş küresel piyasa zayıflayan toplam talep yoluyla etkiyi hissedecektir.

Fed zam korkuları doları güçlendirdi

Gümüş ayrıca Federal Reserve’in bu yıl ilerleyen dönemlerde para politikasını daha da sıkılaştırabileceği beklentilerinin güçlenmesinden baskı gördü.

Piyasalar, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve jeopolitik gerilimlerin enflasyonu yüksek tutma riski nedeniyle Aralık ayında ABD’de bir faiz artışı olasılığını giderek daha fazla fiyatlamaya başladı.

Birkaç Fed yetkilisinin son açıklamaları, politika yapıcıların enflasyonu kontrol etmeye odaklandığı ve gerekirse faizleri daha uzun süre yüksek tutmaya hazır oldukları görüşünü güçlendirdi.

Daha sıkı para politikası beklentileri ABD Doları'nı yukarı çekti; bu da dolar cinsinden emtiaları, gümüş gibi, yabancı alıcılar için daha pahalı hale getirdi.

Daha yüksek faiz oranları ayrıca getirisi olmayan varlıkların, değerli metallerin çekiciliğini azaltarak bunları tutmanın fırsat maliyetini yükseltme eğilimindedir.

UBS talep görünümünü düşürdü

Düşüş havasına ek olarak, UBS analistleri küresel gümüş yatırım talebi için görünümü aşağı çekti ve piyasa açığı tahminlerini revize etti.

Banka artık küresel gümüş açığının 60 milyon ile 70 milyon ons arasında daralmasını bekliyor; önceki tahminler yaklaşık 300 milyon ons civarındaydı.

UBS, zayıf sanayi talebi ve yeni çıkarılan gümüş arzındaki artışın, daha önce fiyatları destekleyen piyasa dengesini önemli ölçüde değiştirdiğini söyledi.

Banka verilerine göre artan maden üretimi, zayıflayan sanayi talebini dengeleyerek yıl başında gümüş fiyatlarını destekleyen ciddi bir arz sıkıntısı korkusunu azalttı.

Bu not düşürme, gümüş için ana yükseliş argümanlarından biri olan sürdürülebilir yapısal kıtlık ihtimalini zayıflattı.

Jeopolitik gerilimler oynaklığı artırıyor

Genel piyasa hissiyatı, Hürmüz Boğazı, İran ve Tayvan ile bağlantılı süregelen jeopolitik gerilimlerin ortasında hassas kaldı.

ABD Başkanı Donald Trump’ın İran’a yönelik kamuya açık uyarıları ve küresel enerji piyasalarında tedarik kesintisi endişeleri, varlık sınıfları genelinde daha geniş bir riskten kaçınma eğilimini besledi.

Normalde yükselen jeopolitik belirsizlik, değerli metallere güvenli liman talebini artırabilir.

Ancak analistler, gümüşün ağır sanayi kullanımının onu küresel büyüme yavaşlama ve zayıf imalat aktivitesi endişelerine karşı daha kırılgan hale getirdiğini belirtiyor.

Altından farklı olarak gümüşün talebinin önemli bir kısmı elektronik, güneş panelleri ve imalat gibi endüstriyel uygulamalardan geliyor; bu da onu ekonomik koşullara karşı özellikle hassas kılıyor.

Gümüş piyasaları için ne anlama geliyor

Gümüşün hem sanayi metali hem de değer saklama aracı olarak çift rolü, onu karşıt makroekonomik güçlere karşı açık bırakmaya devam ediyor.

Jeopolitik riskler ve enflasyon endişeleri güvenli liman alımları yoluyla bir miktar destek sağlayabilse de, şu anda bu etki daha güçlü bir dolar, sıkılaşan para politikası beklentileri ve zayıflayan sanayi talebi tarafından gölgeleniyor.

Hindistan’ın ithalat kısıtlamaları, uzun süreli kalmaları halinde küresel talep akışlarında daha kalıcı bozulmalara yol açabilir.

Şimdilik işlemciler Federal Reserve politika beklentilerine, dolar hareketlerine ve zayıflamaya işaret eden ilave sanayi aktivitesi verilerine odaklanmaya devam edecekler.

Yatırım talebi zayıflarken ve arz endişeleri hafiflerken, gümüş fiyatlarının kısa vadeli görünümü yükselen jeopolitik gerilimlere rağmen baskı altında kalmaya devam ediyor.