AkzoNobel, Nippon Paint ve Sherwin-Williams teklifini reddetti; hisseler sıçradı

Hollandalı boya ve kaplama üreticisi AkzoNobel, Japonya merkezli Nippon Paint Holdings ve ABD'li Sherwin-Williams'ın €12.49 billion ($14.53 billion) tutarındaki devralma teklifini reddettiğini açıklamasının ardından Çarşamba günü hisseleri yükseldi.

Hisse, reddedilen teklifin içerdiği primi yatırımcıların olumlu karşılamasıyla erken Avrupa işlemlerinde %17'ye kadar çıkarak 61.38 euros seviyesine ulaştı ve bu yıl başında biriken kayıpları sildi.

AkzoNobel, söz konusu göstergelendirici teklifin şirketi hisse başına 73 euros olarak değerlediğini ve bunun Salı kapanış fiyatı olan 52.52 euros'a göre %39 prim anlamına geldiğini söyledi.

Şirket, önerilen işlemin Nippon Paint'in AkzoNobel için nakit bir teklif başlatmasını ve tamamlanmasının ardından Sherwin-Williams ile işin bazı bölümlerinin paylaşılmasını içerdiğini açıkladı.

Rakip alıcılar varlık bölüşümü planladı

AkzoNobel'in açıkladığı yapıya göre Nippon Paint şirketin dekoratif boya ve endüstriyel kaplamalar faaliyetlerini elinde tutacaktı.

Sherwin-Williams ise ayrı olarak AkzoNobel'in otomotiv ve özel kaplamalar işlerini ile deniz ve koruyucu kaplamalar ve toz kaplamalar birimlerini satın alacaktı.

AkzoNobel, teklifi 1 Mayıs'ta reddettiğini ve 22 Nisan'da yapılan daha erken bir yaklaşımı da geri çevirdiğini söyledi.

“Hiçbir teklif Axalta birleşmesine kıyasla 'potansiyel olarak üstün' bir teklif niteliği taşımıyordu,” bir şirket sözcüsü Reuters'a söyledi.

Şirket, yönetim kurulu ve denetim kurulunun planlanan ABD'li kaplama şirketi Axalta Coating Systems ile birleşmeyi oybirliğiyle desteklemeye devam ettiklerini yineledi.

Aracı kurum KBC de AkzoNobel'in Axalta işlemi konusunda taahhütli kaldığını belirtti.

“Akzo, Axalta ile kendi birleşme teklifini üstün görüyor ve bu yönde ilerliyor,” KBC analistleri bir notta yazdı.

Axalta birleşmesi merkezî strateji olmaya devam ediyor

AkzoNobel ve Axalta, birleşmenin tamamen hisse değişimine dayalı olduğunu belirten anlaşmayı Kasım ayında duyurdu; amaç, birleşik olarak yaklaşık 25 milyar $ tutarında küresel bir kaplama devi yaratmak.

Birleşen kuruluşun liderliğinin AkzoNobel CEO'su Greg Poux-Guillaume tarafından yürütülmesi ve başlangıçta Amsterdam ile New York'ta çift kotelemeye devam etmesi bekleniyor.

Şirketler işlemin 2026 sonu veya 2027 başında kapanmasını bekliyor.

AkzoNobel ve Axalta, birleşmenin tamamlanmasından sonraki üç yıl içinde yıllık yaklaşık 600 milyon $ maliyet tasarrufu öngörüyor; bu dönemde sinerjilerin yaklaşık %90'ının elde edilmesi bekleniyor.

Birleşik işletme 160'tan fazla ülkede faaliyet gösterecek ve endüstriyel, otomotiv ve dekoratif kaplamalar pazarlarında ölçeğini önemli ölçüde genişletecek.

Yine de Axalta birleşmesi, değerleme ve entegrasyon riskleri konusundaki sorular nedeniyle duyurulduğu tarihten bu yana bazı hissedarlar tarafından dirençle karşılandı.

Aktivist baskısı ve sektör konsolidasyonu

Devralma ilgisi, küresel kaplama endüstrisinde artan konsolidasyon baskısının olduğu bir zeminde ortaya çıkıyor.

Geçen yıl aktivist yatırımcı Cevian Capital, AkzoNobel'de %5 hisse açıkladı ve şirkette stratejik değişiklikleri destekledi.

Cevian tarihsel olarak Avrupa şirketlerini hissedar değeri yaratmak için birleşmelere, parçalanmalara veya devralmalara yönlendirmeye itti.

Ancak CEO Greg Poux-Guillaume daha önce Cevian'ın Axalta ile birleşme kararında yer almadığını söylemişti.

Axalta'nın kendisi endüstriyel ve otomotiv kaplamaları pazarlarında önemli bir varlığa sahip.

Şirket 2024'te yaklaşık 5.3 milyar $ net satış üretti; bu, yeniden kaplama, endüstriyel kaplamalar ve araç OEM mobility kaplamalarından güçlü katkılar içeriyor.

AkzoNobel'in otomotiv, deniz, toz ve endüstriyel kaplamalar uygulamalarını kapsayan performans kaplamaları bölümü geçen yıl üçüncü taraf gelirlerinde yaklaşık €6.4 billion elde etti.

Rakip teklif verenlerin ortaya çıkması, kaplama üreticilerinin ölçek, maliyet verimliliği ve belirsiz ekonomik koşullar ile dalgalanan hammadde maliyetleri karşısında daha güçlü küresel konum aradığı bir dönemde AkzoNobel varlıklarının stratejik değerini vurguluyor.