FedEx hisseleri, JPMorgan yükseltmesi sonrası nakliye bölümü ayrılmadan önce yükseldi

FedEx FDX hisseleri, JPMorgan'ın yükseltmesinin ardından, nakliye biriminin planlı ayrılmasından önce Çarşamba günü değer kazandı.

Analistler, bu hamlenin ek hissedar değeri yaratabileceğini ve şirketin operasyonları genelinde şeffaflığı artırabileceğini düşünüyor.

FedEx hisseleri sabah işlemlerinde %3.4 artarak $413.70'e yükseldi; rakip United Parcel Service'in hisseleri ise %2.13 artışla $104.19 oldu.

JPMorgan analisti Brian Ossenbeck, FedEx hisselerini Neutral'dan Overweight'e yükseltti ve hedef fiyatını $432'dan $460'a çekti.

Analist, FedEx'in yeniden yapılandırma çabalarına yönelik artan güveni ve şirketin 1 Haziran'da tamamlanması beklenen nakliye bölümü ayrılmasına ilişkin iyimserliği gerekçe olarak gösterdi.

“Biz... Freight işinin 1 Haziran'daki ayrılmasına giderken göreli risk/ödül oranının çekici olduğuna inanıyoruz,” diye yazdı Ossenbeck.

Nakliye bölümü ayrılmasının değer açığa çıkarması bekleniyor

FedEx, less-than-truckload (LTL) nakliye işini FedEx Freight adında ayrı bir şirket olarak ayırmayı planlıyor.

Mevcut FedEx hissedarları, ellerindeki her iki FedEx hissesi için yeni şirketten bir hisse alacak.

Yeni kuruluş, küçük ve orta ölçekli işletmelere hizmet veren Kuzey Amerika'nın en büyük LTL (tam kamyon dolusu olmayan yük) taşıyıcısı olarak faaliyet gösterecek.

Less-than-truckload taşımacılığı, yaygın olarak LTL olarak anılır; tam bir kamyon dolusu yük gerektirmeyen müşterilere hizmet verir ve ağırlıklı olarak daha kısa mesafelerde endüstriyel yük taşımacılığını destekler.

Analistler uzun süredir nakliye işinin, daha geniş FedEx organizasyonu içinde yer alırken düşük değerlendiğini savunuyor.

FedEx şu anda önümüzdeki 12 ay için beklenen kazançların yaklaşık 18 katı üzerinden işlem görürken, rakip Old Dominion Freight Line yaklaşık 38 kat üzerinden işlem görüyor.

FedEx Freight, 2026 mali yılı için yaklaşık 8,7 milyar USD (yakl. ₺387 milyar) gelir ve 1,1 milyar USD (yakl. ₺48,9 milyar) faaliyet karı bekliyor.

Buna karşılık, Wall Street FedEx'in tamamının yaklaşık 94 milyar USD (yakl. ₺4,2 trilyon) gelir ve 6,5 milyar USD (yakl. ₺289,1 milyar) faaliyet geliri üreteceğini öngörüyor.

Ossenbeck, bağımsız freight şirketinin nihayetinde akranlarına göre değerleme iskontosunu daraltabileceğini söyledi.

İlk etapta FedEx Freight'in “işlem maliyetleri ve yürütme riski göz önüne alındığında LTL akranlarına göre ılımlı bir iskontoyla” işlem göreceğini beklediğini yazdı; ancak iş ayrıldıktan sonra “getiri, hizmet ve operasyonel verimliliklerdeki ilerleme” gösterdikçe farkın daralacağını da öngörüyor.

Ağ dönüşümü görünümü destekliyor

JPMorgan ayrıca geride kalan FedEx paket işinde devam eden operasyonel iyileşmelere işaret etti.

“Network 2.0 aracılığıyla eski Federal Express'te devam eden yapısal iyileşmelerin, son birkaç çeyrekteki sağlam icra sayesinde şirketi 2029 takvim yılı hedeflerine inanılır bir yola koydukça giderek daha görünür hale geldiği görüşündeyiz,” diye yazdı Ossenbeck.

Analist, marj genişlemesi ve şirketin Network 2.0 yeniden yapılandırma çabaları ile Avrupa dönüşüm girişimlerine bağlı operasyonel iyileşmeleri göz önünde bulundurarak FedEx'in 2027 mali yılı paket işi için 9.5x EBITDA çarpanı uyguladı.

Nakliye işi için Ossenbeck, 2027 mali yılı EBITDA çarpanı tahminini 14x'e yükseltti.

“Genel olarak, hisse son bir yılda güçlü bir performans gösterdi [yıllık bazda %87 artış]; yine de SOTP hesabımıza göre sektöre kıyasla hâlâ cazip bir yukarı potansiyel olduğunu düşünüyoruz. Ayrılmanın, her iki kuruluşta da ayrıksı inisiyatifler ilerledikçe şeffaflığı artırması beklenen kısa vadeli bir katalizör görevi görmesi gerektiğini değerlendiriyoruz,” diye yazdı.

FedEx, UPS'i geride bırakmaya devam ediyor

FedEx, yatırımcıların büyüme görünümüne ve yeniden yapılandırma ilerlemesine giderek daha fazla güvenmesiyle son bir yılda UPS'e kıyasla belirgin şekilde daha iyi performans gösterdi.

Çarşamba oturumu öncesinde, FedEx hisseleri son 12 ayda yaklaşık %82 değer kazanmışken, UPS için bu oran yaklaşık %5 seviyesindeydi.

FedEx'in 2026'ya kadar kâr büyümesini sürdüreceği beklenirken, UPS işçilik enflasyonu ve Amazon'dan kaynaklanan azalan iş nedeniyle zayıf gönderi hacimleri baskısıyla karşı karşıya.

Wall Street, FedEx'in 23 Haziran'da bildireceği 2024 mali yılı dördüncü çeyrek hisse başına kârı için $5.91 bekliyor; bu, bir önceki yılın $6.07'sinden biraz düşük.

Ossenbeck ise daha güçlü sonuçlar öngörerek hisse başına $6.40 bekliyor.

Analist verilerine göre, FedEx'i takip eden analistlerin yaklaşık %63'ü şu anda hisseleri Al olarak değerlendirirken, UPS için bu oran %48.