Yatırımcıların CoreWeave hissesini açığa satmasının nedenleri

CoreWeave NASDAQ:CRWV hisse fiyatı, yapay zeka (AI) sektöründeki artan rolüne ve önde gelen şirketlerin tercih edilen iş ortağı haline gelmesine rağmen bu ay da baskı altında kalmaya devam ediyor. CRWV, Salı günü $105'e geriledi; bu ayın en yüksek seviyesi $138'dı. 

Açığa satış oranı %14 ve hisse geçen yılki zirvesinden %45 düşmüşken, yatırımcıların hisseyi açığa satmasının başlıca nedenleri şunlar.

Artan amortisman CoreWeave hissesine baskı yapıyor

Kağıt üzerinde CoreWeave’in işi tam gaz ilerliyor. Neocloud endüstrisindeki en büyük anlaşmaları imzaladı ve gelir backlog'u neredeyse $100 milyar seviyesine sıçradı. Microsoft, Anthropic, OpenAI ve Meta Platforms gibi sektördeki en büyük şirketlerin çoğuyla uzun vadeli anlaşmalar yaptı.

En son sonuçlar gelirinin hızla arttığını gösterdi. Geliri, ilk çeyrekte geçen yılın aynı dönemindeki $982 milyon'dan $2.078 milyarın üzerine çıktı. En önemlisi, analistler şirketin daha fazla yukarı potansiyeli olduğuna inanıyor; yıllık gelirinin bu yıl $12.6 milyara, gelecek yıl ise $25 milyara çıkacağı öngörülüyor.

Yine de, yüzeyin altında yatırımcıları büyüyen amortisman endişelendiriyor. Son sonuçlar amortisman ve itfa giderlerinin $443 milyon'dan $1.14 milyarın üzerine çıktığını gösterdi. Bu önemli çünkü D&A giderleri gelirlerinin %57'sini oluşturuyor ve kısa vadede büyümeye devam edecek.

Sermaye seyrelmesi ve yükselen borç

CoreWeave hissesi ayrıca yüksek sermaye harcamaları nedeniyle açığa satılıyor; bu harcamalar borç ve sermaye seyrelmesinde patlamaya yol açtı. Son sonuçlar şirketin bu yıl sermaye harcaması için $30 milyar ile $35 milyar arasında harcama planladığını gösterdi. Çip ve bellek fiyatlarındaki yükseliş üst sınırın yakınında ya da üzeride gerçekleşmesine neden olabilir.

Yönetimin birden fazla nakit kaynağı var. Şirket yakın zamanda NVIDIA'dan $2 milyarlık bir yatırım aldı; şimdi şirketin yaklaşık %11'ine sahip. Büyümeyi finanse etmek için müşteri ön ödemelerini de kullanıyor. 

En önemlisi, şirket hisselerini satarak fon topluyor; bu da mevcut hissedarların seyrelmesine yol açıyor. Dolaşımdaki hisseler geçen yılki 317 milyondan 448 milyona yükseldi.

Seyrelme öngörülebilir gelecekte devam edecek çünkü şirket aynı zamanda çok miktarda dönüştürülebilir borç da ihraç ediyor. Rakamlar, uzun vadeli borçlarının $17 milyarın üzerine çıktığını, kısa vadeli borcunun ise $7.5 milyar seviyesinde olduğunu gösteriyor. 2022'de toplam borcu $2 milyarın altında olan bir şirket için bu rakamlar çok büyük.

Değerleme ve artan rekabet

CoreWeave’in açığa satış oranı aynı zamanda sektörde artan rekabet nedeniyle de yükseldi. Bu rekabetin çoğu, milyarlarca dolarlık siparişler alan neocloud şirketi Nebius (NASDAQ: NBIS) gibi oyunculardan geliyor. Nebius yakın zamanda Meta Platforms'tan $27 milyarlık bir sipariş aldı.

IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms ve Hive Digital gibi daha fazla şirket sektöre girdi. Bu nedenle gelecekteki ihalelerin daha rekabetçi olacağına dair endişeler var. Ancak CoreWeave hâlâ ilk hamle avantajına sahip; bu da işine rekabet avantajı sağlayabilir.

Ayrıca şirketin aşırı değerlenmiş olabileceğine dair endişeler de var; piyasa değeri $57 milyar olan şirketin bu rakamı, toplam gelir backlog'unun yaklaşık %57'sine tekabül ediyor.

CRWV hissesi baş-omuz formasyonu oluşturdu

CoreWeave stock price chart | Source: TradingView

Teknik göstergeler ise hissenin daha da geri çekilebileceğini işaret ediyor. Hisse, tipik bir düşüşe işaret eden baş-omuz formasyonu oluşturmuş gibi görünüyor. Ayrıca $114.30 seviyesindeki kilit destek noktasının altına düştü; bu seviye 29 Ocak'taki en yüksek noktası olup çift dip formasyonunun boyun çizgisiydi.

Bu nedenle hissenin düşüş trendine devam etme ve muhtemelen bu yıl 16 Mart'taki en yüksek noktası olan $88 seviyesine kadar gerileme riski bulunuyor.