Mayıs'ta ham petrol %14 düştü; barış umutları arz endişelerini gölgede bıraktı

Mayıs'ta petrol fiyatları, ABD-İran ateşkesine ilişkin belirsizliğin piyasayı tedirgin etmesiyle aşırı dalgalanma yaşadı. 

Brent petrol fiyatları ayın başında varil başına $110'ı aşsa da, gösterge kontrat yüksek seviyeleri uzun süre koruyamadı. 

Ham petrol vadeli işlemleri, ABD–İran anlaşması umutları ve zayıflayan talep beklentilerinin savaş primini azaltmasıyla Mayıs'ta soğudu; Brent ve West Texas Intermediate ayı yaklaşık %14 kayıpla kapattı, ancak tarihsel olarak hâlâ yüksek seviyelerde kaldı.

Aylık performans ve oynaklık

Brent front‑month vadeli işlemleri, 30 Nisan uzlaşmasından $16.00 düşüşle varil başına $94.40'a geriledi; Mayıs'ta %14.5 azalış kaydetti. West Texas Intermediate ise $14.48 ekside $90.59'da kapandı ve ayı %13.8 düşüşle tamamladı. 

Gün içi uç noktalar ayın ruh halini yansıttı: Brent 4 Mayıs'ta $115.30 ile zirve yaparken 29 Mayıs'ta yaklaşık $91.73 ile dip gördü; WTI da benzer bir oynaklıkla $107.46'yı test edip ayın sonunda $87.77'ye geriledi. 

Bu hareketler, bir yönlü “arz paniği” işleminden daha karmaşık bir “barış umudu ile fiziksel kıtlık” rejimine geçişi yansıtıyor, arbatcapital.com raporuna göre.

ABD–İran çerçeve anlaşması umutları, Brent'i bu hafta varil başına $92'nin altına çekti; bu, Nisan ortasından bu yana ilk kez oldu.

Fiyatlar daha önce karşılıklı saldırı haberleriyle yükselmişti; ancak 28 Mayıs'ta bildirilen 60 günlük ateşkes uzatımı haberi petrolleri daha da düşürdü.

Anlaşmanın Hürmüz Boğazı'ndan sınırsız seyrüseferi de kapsadığı bildiriliyor. 

İran'ın nükleer programına ilişkin müzakerelerin önümüzdeki haftalarda devam etmesi planlanıyor. Ancak ABD Başkanı Trump'ın onayı hâlâ bekleniyor ve İran iddia edilen anlaşmayı henüz doğrulamadı.

Barış umutları, fiziksel kıtlık ve talep endişeleri

Mayıs'taki satış dalgası, fiziksel piyasa sıkı kalırken geçici olarak aşırı savaş primini azaltan ABD–İran çerçevesinde ilerleme olduğunu ima eden art arda gelen manşetlerden kaynaklandı. 

Hürmüz Boğazı üzerinden taşımacılığın yeniden sağlanacağına dair iyimserliğin artmasıyla işlemciler en yüksek risk primlerinden bazılarını azalttı; ancak görünür talep yıkımı ve zayıf makro göstergeler rallileri sınırladı. 

Sonuç olarak yapısal oynaklık yüksek kaldı, ortalama gerçek aralıklar varil başına $5'in üzerinde seyretti ve piyasa artık rallileri somut fiziksel sıkışma ile teyit edilmedikçe satılmaya daha yatkın görüyor.

Mayıs'ta ABD deniz ablukasının ihracatı sınırlaması nedeniyle İran da üretimini önemli ölçüde azaltmak zorunda kaldı. 

Uluslararası Enerji Ajansı, üretimdeki düşüşü günlük 1.4 milyon varil olarak tahmin etti.

Ayrıca Birleşik Arap Emirlikleri 1 Mayıs'ta OPEC+ kartelinden çekildi ve bu da kartelin bildirilen toplam üretim seviyesini daha da düşürdü.

“Mevcut üretim kayıplarından bağımsız olarak, Haziran'ın ilk hafta sonunda çevrimiçi toplanacak OPEC+ kartelinin geriye kalan yedi ülkesinin muhtemelen üretim kotalarını resmi olarak daha da artıracağı” dedi Lambrecht. 

Fiyat bağlamı ve ortalamalar

Ay sonundaki düşüşe rağmen aylık ortalama uzlaşmalar petrol için tarihsel standartlara göre yüksek kaldı.

Brent'in aylık ortalaması yaklaşık varil başına $103.95 ve WTI'nın $98.77 düzeyindeydi; bu, Mayıs içi oynaklığın fiyatları çok yıllık normların oldukça üzerinde bıraktığını gösteriyor, arbatcapital.com raporuna göre. 

ABD spot fiyat verileri ve haftalık Energy Information Administration serileri Mayıs boyunca yükselmiş ancak dalgalanan seviyelerin aynı desenini gösteriyor. 

Teknik olarak ham petrol vadeli işlemleri Haziran'a daha zayıf bir momentum konumunda giriyor: hem Brent hem de WTI 20 ve 50 günlük hareketli ortalamaların altında işlem gördü ve kısa vadeli momentum göstergeleri, fiziksel göstergeler tersine dönmediği sürece daha fazla aşağı yön potansiyeli işaret ediyor. 

Haziran için temel senaryo geniş, oynak bir bant içinde hafif aşağı yönlü bir bias ve karar verici değişken herhangi bir ABD–İran taslak çerçevesinin uygulamaya girip gerçekten ticari trafiği geri getirip getirmeyeceği olacak, arbatcapital.com'a göre.

Piyasalar ve tüketiciler için etkiler

Arz şoku manşetleriyle görülen keskin ralli ve ardından diplomatik iyimserlikle gelen sert geri çekilmeler, enerji piyasalarının jeopolitik haber akışına karşı hâlâ yüksek hassasiyette olduğunu gösteriyor. 

Rafinerciler, işlemciler ve petrol ithal eden ekonomiler için ayın sonucu anlık risk primini azaltıyor ancak fiyat belirsizliğini yüksek tutuyor; bu da bütçeleme ve hedge kararlarını karmaşıklaştırıyor. 

ABD ve küresel aylık fiyat serileri, manşet oynaklığın Mayıs başı zirvelerinden düşmesine rağmen ortalama fiyat seviyelerinin enerjiye bağımlı sektörler için hâlâ enflasyonist riskler oluşturduğunu gösteriyor.

Mayıs, panikten daha nüanslı bir piyasa rejimine geçişi işaret etti: fiyatlar ayın başındaki yüksek seviyelerden keskin düştü ama tarihsel olarak yüksek kaldı, oynaklık yüksek seyretti ve piyasa artık rallileri sürdürebilmek için somut fiziksel kanıtlar—nakliyenin geri gelmesi, stok düşüşleri veya doğrulanmış arz kesintileri—istiyor. 

Bunlar yoksa, işlemciler gelecekteki yükselişleri muhtemelen şüpheyle karşılayacak ve ham petrol piyasalarını Haziran'a kadar dalgalı tutacak. 

Ayrıca ABD Enerji Bakanlığı önümüzdeki haftanın ortasında haftalık ABD stok verilerini yayımlayacak. 

Eğilim stokların azaldığını gösteriyor; geçen hafta da durum buydu. ABD benzin stokları bu mevsim için olağan seviyelerin çok altında ve ABD distilat stokları 21 yılın en düşük düzeyinde. 

“İleri bir stok düşüşü fiyatları destekler,” dedi Lambrecht.