Palantir hissesi %14 düştü — analistler neden %60 yükseliş görüyor?

Palantir, birçok yazılım şirketinin imrendiği türden bir çeyrek geçirdi, ancak hissesi yine de Wall Street’in her köşesini ikna etmekte zorlanıyor.

Gelirler ilk çeyrekte %85 arttı, düzeltilmiş hisse başına kazanç 0,33$ seviyesine sıçradı ve şirket, ABD talebindeki güçlü ivmelenmenin ardından yıl sonu beklentisini yukarı çekti.

Yine de Palantir hissesi NASDAQ:PLTR bu yıl baskı altında kalmaya devam ediyor; yatırımcılar basit ama rahatsız edici bir soruyu tartışıyor: bu yazılımda en güçlü büyüme hikâyelerinden biri mi, yoksa hisse zaten çok fazla mükemmellik mi fiyatladı?

Rekor rakamlar, düşen hisse: ne oluyor?

Palantir’in ilk çeyrek rakamları göz ardı edilemeyecek nitelikteydi: gelirler bir önceki yıla göre %85 artarak 1,6 milyar USD (yakl. ₺72,5 milyar) seviyesine çıktı ve düzeltilmiş hisse başına kazanç 0,33$ ile Wall Street beklentilerinin üstünde gerçekleşti.

Özel sektör benimsemesini gösteren bölüm olan ABD ticari gelirleri %133 artışla 595 milyon USD (yakl. ₺26,5 milyar) oldu.

Şirket ayrıca 871 milyon USD (yakl. ₺38,7 milyar) tutarında GAAP net kâr bildirdi ve bu da %53 kâr marjına işaret ediyor.

Bu tür bir performans genellikle yeniden değerlemeyi tetikler.

Sorun şu ki Palantir zaten bir istisna gibi fiyatlanmış durumda; hisse yaklaşık 105–110 kat ileriye dönük kazanç seviyelerinde işlem görüyor ve bu yazılım sektörünün geneliyle kıyaslandığında çok yüksek.

Fiyat/satış oranı da birçok yazılım benzerinin düşük tek haneli seviyelerine karşın yaklaşık 50 kata yakın.

Bu, hayal kırıklığı için az yer bırakıyor. Rekor bir çeyreğe rağmen yatırımcılar, Palantir’in büyümesinin primin haklı çıkarılması için yeterince hızlı kalıp kalamayacağını sorguluyor.

Ayrıca yapay zekânın yazılım endüstrisinin bazı kısımlarını bozabileceği genel endişesi de hissiyatı olumsuz etkiledi.

Analistlerin hâlâ uzun bir yol gördüğü nedenler

İyimser görüşe göre Palantir sadece yapay zekâ dalgasına binen sıradan bir yazılım şirketi değil.

Rosenblatt analisti John McPeake hissede Al (Buy) notunu korudu ve hedef fiyatını 225$’a yükseltti; McPeake’e göre Palantir’in Ontology platformu ona sürdürülebilir bir rekabet avantajı sağlıyor.

Basitçe söylemek gerekirse Ontology, kuruluşların dağınık iç verilerini operasyonel kararlarla bağlamasına yardımcı oluyor. Bu, birçok şirketin kendi başına kurmakta hâlâ zorlandığı katman.

2 Haziran kapanışındaki yaklaşık 152$ seviyesinden bakıldığında, Rosenblatt’ın hedefi yaklaşık %48 yükseliş implike ediyor.

Yakın zamandaki gerilemelerde 140$ civarlarına yaklaşıldığında ise öngörülen yükseliş potansiyeli %60’a yaklaşıyor; bu da boğaların satışları uyarı değil fırsat olarak görmesinin nedenini açıklıyor.

Loop Capital’den Mark Schappel da yapıcı bir görüş sergiliyor. O da Al notunu teyit etti ve 220$ hedef göstererek yapay zekâ kaynaklı gelir ivmelenmesine ve Palantir’in kurumsal müşteriler için kritik altyapı rolünün büyümesine işaret etti.

Hükümet tarafı da önem taşıyor; Palantir’in Maven sistemi resmi bir Pentagon programı olacak şekilde konumlandırılıyor ve bu da ABD ordusu genelinde daha uzun vadeli bir rolü güvence altına alıyor.

Ayrıca, Savunma Bakanlığı’nın Maven Smart System’i genişletmek için beş yıllık dönemde 2.3 milyar $ talep ettiği bildirildi; bu da tek seferlik bir anlaşma yerine yapısal bir büyüme itici gücü haline gelebilir.

Palantir’in kendi yönlendirmesi de iyimser argümanı destekliyor.

Yönetim, yıllık gelir tahminini 7,7 milyar USD (yakl. ₺340,3 milyar)–7,7 milyar USD (yakl. ₺340,7 milyar) aralığına yükseltti ve ABD ticari görünümünü >3,2 milyar USD (yakl. ₺143,2 milyar)’in üzerine çekti; bu da en az %120 büyümeye işaret ediyor.

Palantir hissesi çok mu pahalı?

Şüpheciler, hissenin o kadar pahalı olduğunu ve hatta güçlü bir uygulamanın bile sıradan görünmesine yol açabileceğini savunuyor.

HSBC analisti Stephen Bersey değerlendirmesini Hold’a düşürdü ve hedef fiyatını 205$’tan 151$’a çekti; gerekçe olarak OpenAI ve Anthropic gibi şirketlerden yükselen rekabeti gösterdi.

Endişesi, Palantir’in bir zamanlar nadir olan mühendis ve yazılımı müşteri iş akışları içine derinlemesine yerleştirme yeteneğinin rakipler tarafından daha kolay taklit edilebilmesi.

Bu, ayı görüşünün özünü oluşturuyor. Rekabet artarsa ve fiyatlama gücü zayıflarsa, Palantir’in primli çarpanı savunması zorlaşır.