Baird uyarısıyla Coinbase hisseleri düştü: zayıf işlem hacimleri ve değerleme riski

Coinbase Global COIN hisseleri, Baird'ın kripto para borsası işletmecisine verdiği Nötr notunu yeniden teyit etmesinin ardından cuma günü düştü; firma aynı zamanda fiyat hedefini düşürerek zayıf işlem faaliyetinin iş üzerinde baskı yaratmaya devam edebileceği uyarısında bulundu.

Coinbase hisseleri işlemde yaklaşık %7 düşerek $152 civarına geriledi.

Hisseler 2026 boyunca zayıf performans sergiledi; kripto para fiyatları 52 haftalık diplere yakın seyretmesiyle yılbaşından bu yana yaklaşık %34 geriledi.

Baird ayrıca Coinbase'i "Bearish Fresh Pick" olarak nitelendirdi ve zayıf işlem hacimlerinin uzun süre devam edebileceğine dair endişelerin ikinci çeyrek sonuçlarını hayal kırıklığına uğratabileceğini belirtti.

Zayıf işlem faaliyeti gelir görünümünü gölgeliyor

Coinbase son birkaç yılda ana işlem işinin ötesine genişlemiş olsa da, işlem gelirleri hâlâ finansal performansın başlıca itici gücünü oluşturuyor.

Baird analisti David Koning, şirketin ikinci çeyrek gelirinin Wall Street beklentilerinin yaklaşık %5–%6 altında gerçekleşmesini bekliyor; işlem hacimlerinin çeyreksel bazda %15–%20 arasında düşmesi öngörülüyor.

Analist, Haziran başında bazı iyileşmeler olmasına rağmen kripto piyasasındaki faaliyetin genel olarak durgun kaldığını kaydetti.

"Nisan ve Mayıs son birkaç yıldaki en yavaş aylardan ikisiydi," diye yazdı Koning; Robinhood'un baş brokerlik yetkilisinin kısa süre önce hisse senetleri, opsiyonlar, vadeli işlemler ve tahminler alanlarında güçlülüğe işaret ettiğini ancak kriptodan hiç söz etmediğini belirtti.

Baird ayrıca Haziran'daki ılımlı toparlanmanın sürdürülebilir talebi yansıtıp yansıtmadığını sorguladı.

"Haziran'ın ilk birkaç günü makul bir hacim gösterdi (son yılların ortalama seviyelerine daha yakın), ancak bunun önemli ölçüde Bitcoin'den yapılan ticaretten kaynaklandığını ve bunun ardından ticarete sınırlı ilgi gelebileceğini düşünüyoruz," diye yazdı analist David J. Koning.

Aracı kurum, daha geniş kripto piyasasının S&P 500'ün güçlü performansı, yüksek enflasyon, yüksek borçlanma maliyetleri ve yapay zeka hisseleri ile yeni halka arzlar gibi diğer yüksek büyüme temalı yatırım konularıyla rekabet gibi bir dizi rüzgârla karşı karşıya olduğunu savundu.

Düzenleyici belirsizlik endişe kaynağı olmaya devam ediyor

Baird ayrıca, birçok kripto destekçisinin sektörün daha geniş benimsenmesi adına önemli bir adım olarak gördüğü önerilen CLARITY Act etrafındaki belirsizliğe işaret etti.

Firmaya göre etik ve kripto ihracı konularındaki yasama anlaşmazlıkları, tasarının Kasım ara seçimlerinden önce geçme olasılığını giderek daha düşük hale getiriyor.

Baird'e göre bu gecikme, mevcut düzenleyici çerçeveler altında faaliyet gösteren bankaların ve finansal teknoloji şirketlerinin rekabetçi konumlarını güçlendirmelerine olanak tanıyabilir.

Öngörü piyasası platformu Polymarket şu anda yasamanın bu yıl yürürlüğe girmesi ihtimalini %57 olarak belirliyor; bu, bir ay önceki %65'ten düşük.

Değerleme tartışması kızışıyor

Büyümenin yavaşlamasına dair endişelerin yanı sıra, Baird ayrıca kazanç beklentileri düşmeye devam ederse Coinbase'in değerlemesinin ek baskı altında kalabileceğini savundu.

Aracı kurum, fiyat hedefini $160'tan $142'ye düşürdü ve hissenin şu anda tahmini 2027 hisse başına kazançların yaklaşık 35 katı seviyelerinde işlem gördüğünü belirtti.

"Tahminlerdeki düşüşlerle ve bekleyen/artsan fintech'lerdeki zayıf çarpanların birleşimi eninde sonunda COIN'in değerlemesine yansıyabilir," diye yazdı firma.

Baird'in kötümser senaryosunda, 2027 hisse başına kazançlar $3'e geriler ve değerleme çarpanı kazançların 25–30 katına daralırsa hissenin $75–$90 aralığına gerileyebileceği öngörülüyor.

Temkinli görünüme rağmen, Baird Wall Street'in çoğundan daha karamsar konumda kalıyor.

FactSet verilerine göre Coinbase'i takip eden 39 analistin yaklaşık %64'ü hisseleri şu anda Al notu veriyor; ortalama fiyat hedefi yaklaşık $231 seviyesinde bulunuyor.