S&P 500 bu yıl 'Eylül Etkisi'ne rağmen yükselişini sürdürebilir

ABD hisse senedi piyasası Eylül'e güçlü bir momentumla giriyor, ancak S&P 500'ün tarihsel olarak yılın en zayıf ortalama getirilerini verdiği bir aya adım atması nedeniyle tanıdık bir mevsimsel sınavla karşı karşıya.

Endeks Ağustos'ta %2,6 kazandı; bu, 2021'den bu yana en güçlü Ağustos performansı ve 2026'da %12,3 artıda.

Bu, endeksi art arda dördüncü yıllık artışa götürme yolunda.

Buna karşın Eylül, uzun süredir ABD hisseleri için zorlu bir dönem olmuştur.

«Eylül Etkisi» olarak adlandırılan olgu, özellikle S&P 500 olmak üzere hisse piyasalarının Eylül ayında zayıf performans gösterme eğilimini ifade ediyor.

Dow Jones Market Data'ya göre 1928'den bu yana S&P 500 ortalama olarak Eylül'de %1,1 düşüş kaydetti.

Bununla birlikte teknik göstergeler mevcut kurulumun mevsimsel modelin ima ettiğinden daha güçlü olabileceğini gösteriyor.

S&P 500 önemli teknik seviyenin çok üzerinde kalıyor

S&P 500 Pazartesi günü %0,3 düşüşle 7,686.14'e geriledi, ancak FactSet verilerine göre 200 günlük hareketli ortalaması olan 7,122.92'nin oldukça üzerinde kaldı.

Bu, Eylül ayında önemli olabilir.

Oppenheimer & Co.'dan bir araştırma notuna göre, "Eylül'ün en zayıf getirileri, S&P 500 ayın başlangıcında 200 günlük ortalamasının altında başladığında gerçekleşti, bu da şu anda söz konusu değil," diye MarketWatch'ın bildirdiği hafta sonu notunda yer aldı.

Oppenheimer, 1950'den bu yana S&P 500 ayın başında 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde başladığında Eylül ayında ortalama %0,2 prim kaydettiğini tespit etti.

Karşılaştırma olarak, endeks Eylül'e o seviyenin altında girerse ortalama %3 düşüş kaydetti.

Bu ayrım, Eylül'ün volatilite itibarı devam etse de piyasanın mevcut teknik konumunun büyük bir satış baskısı riskini azaltabileceğini gösteriyor.

Oppenheimer'ın teknik analiz başkanı Ari Wald, ABD hisse senedi piyasasında herhangi bir "büyük çöküş" yaşanmadığını söyledi.

Bu durum en azından endeksin ay boyunca "büyük negatif bir senaryodan" kaçınmasına yardımcı olabilir, diye ekledi ve MarketWatch ile telefon röportajında bunu belirtti.

Güçlü Ağustos boğalara ek bir iyimserlik nedeni veriyor

S&P 500'ün Ağustos performansı boğa görünümünü destekliyor.

Endeks ay boyunca %2,6 değer kazandı; bu, Ağustos 2021'deki %2,9'lük artıştan bu yana en iyi Ağustos performansıydı.

Ayrıca endeksin Mayıs'tan bu yana en güçlü aylık yükselişi oldu; Mayıs ayında %10,4 artmıştı.

Endeks şu anda 13 Ağustos tarihli kapanış rekoru 7,798.99'un sadece %1,4 gerisinde ve son 12 ayda %19 yükseldi.

DataTrek Research'ün kurucu ortağı Nicholas Colas, son rallinin önümüzdeki aylar için olumlu bir zemin sağlayabileceğini düşünüyor.

Colas, MarketWatch'ın aktardığı bir notta, "Önümüzdeki 100 işlem günü bizi Ocak 2027 sonuna taşıyacak; hem meşhur derecede volatil bir Eylül" hem de mevsimsellik gereği dördüncü çeyrek gücü olduğunu belirtti.

S&P 500, 30 Mart kapanış düşük seviyesinden 21 Ağustos'a kadar geçen 100 işlem gününde yaklaşık %21 tırmandı; Colas bunu "istatistiksel olarak anlamlı" olarak nitelendirdi.

Büyüklüğü bu kadar olan rallilerin ardından gelen 100 günlük ileriye dönük getiriler, "mevcut boğa piyasasında gerilemiş olsa da", yine de pozitif kaldı, diye ekledi.

Mevsimsel veriler de daha olumlu bir sinyal veriyor

Diğer piyasa stratejistleri de Eylül'ün tarihsel zayıflığını abartmamak için nedenler görüyor.

Carson Group'un baş piyasa stratejisti Ryan Detrick, belirli bir piyasa koşulları kombinasyonuna işaret ederek 2026'nın tipik bir Eylül'den farklı olabileceğini söyledi.

Benzinga'ya göre, Ağustos yükselişle kapanıp yılın kazancı %10 ile %17,5 arasında olduğunda — bu yıl her iki koşul da geçerli — İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana Eylül ortalama %1 prim kaydetti.

Detrick ayrıca yılın son dört ayının benzer 11 vaka içinde 10'unda yükselişle kapandığını ve ortalama kazancın %5,6 olduğunu tespit etti.

Bununla birlikte, mevcut ara seçim yılı döngüsünün Ağustos ve Eylül'de yine de çalkantı yaratabileceği konusunda uyardı.

Yatırımcıların izlemesi gereken önemli bir destek seviyesi olarak Oppenheimer'ın 2 Haziran'daki tepe noktası olan 7,610'u işaret etti.

Bu seviyenin altında kalıcı bir kırılma teknik görünümü zayıflatabilir ve piyasanın son yükseliş trendine meydan okuyabilir.

Enflasyon ve petrol fiyatları görünümü karmaşıklaştırabilir

Teknik ve mevsimsel göstergeler nispeten destekleyici kalırken, Eylül makroekonomik ortama daha fazla odaklanılmasına neden olabilir.

S&P 500 şirketleri ikinci çeyrek kazanç raporlamalarını neredeyse tamamlamak üzereyken, Natixis Investment Managers'da çok varlıklı portföy yöneticisi Jack Janasiewicz MarketWatch'a ekonomik verilerin piyasa yönünü giderek daha fazla belirleyeceğini söyledi.

Yatırımcıların özellikle enflasyonu yakından izleyeceğini, çünkü fiyat baskılarının Fed'in bir faiz artışı olasılığını masada tutmaya yetecek kadar yüksek kaldığını belirtti.

Bu durum, yıl içindeki güçlü performansın ardından hisseler için potansiyel bir rüzgâr karşıtı oluşturuyor.

Jeopolitik gelişmeler de belirsizliğin başka bir kaynağı.

ABD hisseleri Pazartesi düştü çünkü yatırımcılar Orta Doğu'daki artan gerilimi ve yükselen petrol fiyatlarını izliyordu.

ABD ile İran hafta sonu karşılıklı saldırılar gerçekleştirdi; bu, çatışmada bir aydan uzun süredir ilk önemli askeri eylem oldu.

Daha yüksek petrol fiyatları enflasyonist baskıları artırabilir, Fed'in politika görünümünü zorlaştırabilir ve hisse piyasalarında volatilitenin yükselmesine neden olabilir.

Rahatlama (complacency) başka bir risk haline geliyor

Yatırımcılar ayrıca rallinin aşırı konforlu hale geldiğine dair işaretler için piyasa hissiyatını izliyor.

CNBC'den Mike Santoli, CBOE Volatilite Endeksi veya VIX'in 15'in altına düşmesini izlemeye değer bir sinyal olarak gösterdi.

Santoli, düşük volatilite okumasını "tuhaf bir rehavet" olarak tanımladı; özellikle mevsimsel kalıplar bu dönemde normalde daha yüksek volatiliteye işaret ederken bunu söyledi.

Endişe, düşük volatilitenin mutlaka yakın bir piyasa düşüşünü öngörmesi değil.

Bunun yerine, alışılmadık derecede sakin işlem, yatırımcılar istikrar beklerken piyasalarda ani şoklara karşı daha savunmasız bırakabilir.

Yine de şimdilik teknik göstergeler destekleyici kalıyor.

Oppenheimer'dan Wald MarketWatch'a, "Boğa piyasaları eskimişlikten ölmez," dedi.

Teknik açıdan, "piyasa tepe risminin ortalamanın altında olduğunu hâlâ görüyoruz," diye ekledi.

"Dördüncü çeyrek rallisiyle 2027'ye doğru bir kurulumun var olduğuna inanıyoruz."

Önümüzdeki haftalar bu iyimserliği sınayacak.