Altın kısa vadede zayıf görünüyor; ikinci yarıda toparlanma bekleniyor

Altın fiyatları kısa vadede aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya ve zayıf genel talep ile yükselen ABD faiz beklentileri ve güçlü doların birleşmesi anahtar destek seviyelerini test etmesine neden olabilir.

Uzman kıymetli metaller araştırma firması Metals Focus, Cuma günü toplam altın talebinin bu yıl %2 düşerek 4.177 tona gerileyeceğini öngördü. 

Düşüşün ana nedeni büyük ölçüde takı talebindeki %11’lik azalma ve merkez bankası alımlarının azalmasıdır.

Talepte takıdan yatırıma kayış

Commerzbank AG emtia analisti Carsten Fritsch, tahminde öne çıkan temel eğilimleri vurguladı. 

Toplam talebin %2 azalarak 4.177 tona gerilemesi bekleniyor.

Talebi baskılayan başlıca faktörler, takı talebindeki %11’lik düşüş ve merkez bankalarının altın alımlarındaki azalmadır.

Yüksek altın fiyatları tüketicileri külçe ve sikke yönünde tercihe zorladı.

Sonuç olarak, fiziki yatırım talebinin %15 artarak 2013’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşması ve kayıtlarda ilk kez takı talebini geçmesi bekleniyor.

Merkez bankası alımları ılımlılaşacak

Metals Focus, merkez bankası altın alımlarının beklenen %15’lik düşüşünün nedeninin artan enerji fiyatları olduğunu belirtiyor; bazı merkez bankalarının para birimlerini desteklemek için müdahale etmek zorunda kaldığını ve sonuç olarak altın sattığını not etti. 

Ayrıca, Rusya Merkez Bankası tarafından artan altın satışlarının olması bekleniyor.

Bu, Polonya Merkez Bankası agresif birikime devam ederken geliyor; rezervlerin artık bildirildiğine göre 613 tona ulaştığı ifade ediliyor.

Altın Pazartesi günü yeniden satış baskısı altında kaldı.

FXStreet analistleri, metalin daha fazla düşüşe açık kaldığını uyararak “$4,300 gold seems vulnerable near March low as geopolitics and Fed hike bets support USD.” dedi.

Süregelen savaş kaynaklı enflasyon riskleriyle yönlendirilen yükselen ABD faiz artışı beklentileri doların güçlenmesine ve tahvil getirilerinin yükselmesine neden oluyor; bu, getiri sağlamayan altın için klasik bir başaşağı rüzgârdır.

Yatırım talebi destek sağlıyor

Genel talep düşüşüne rağmen, külçe ve sikke alımlarındaki güçlü artış, belirsizliğe karşı korunma arayan perakende ve kurumsal ilgiyi yansıtıyor. 

Bu kayış, zayıf takı ve resmi sektör talebinin etkisini hafifletmeye yardımcı oluyor.

Fritsch ve Metals Focus, yatırım akışlarının canlanması ve nihai parasal gevşeme ile desteklenerek altının 2026’nın ikinci yarısında yükseliş eğilimini yeniden sürdüreceğini bekliyor.

Kısa vadeli riskler ve tetikleyiciler

Önümüzdeki aylarda altın birkaç aşağı yönlü riskle karşı karşıya.

Yüksek fiyatların sürmesi, Hindistan ve Çin gibi büyük piyasalarda takı tüketimini baskılamaya devam edebilir. 

Yeniden başlayan merkez bankası satışları, özellikle Rusya tarafından, ve faiz indirimlerini geciktirecek güçlü ABD ekonomik verileri fiyatlar üzerinde baskı oluşturabilir.

Ancak Ortadoğu gerilimlerinde herhangi bir tırmanış veya ekonomik yavaşlamaya dair işaretler güvenli liman alımlarını hızla canlandırabilir.

Enerji fiyatlarını hafifleten ve enflasyon endişelerini azaltan İran çatışmasına yönelik bir çözüm, Fed’in daha erken faiz indirimlerine kapı açarak altını da desteklerdi.

Uzun vadeli yükseliş faktörleri korunuyor

Altın için yapısal itici güçler güçlü kalmaya devam ediyor.

Bunlar arasında merkez bankalarının dolarizasyondan uzaklaşma çabaları, yüksek küresel kamu borcu seviyeleri ve altının enflasyona ve para birimine karşı geleneksel korunma rolü yer alıyor.

“Bizim gibi Metals Focus da yılın ikinci yarısında altın fiyatında yükseliş eğiliminin yeniden başlamasını bekliyor,” dedi Fritsch.

Teknik olarak, veri sağlayıcılarına göre altın Mart diplerine yakın önemli destek seviyelerine yaklaşıyor: commodity trading platforms.

Bu seviyenin altında bir kırılma daha fazla düzeltmeye kapı aralayabilirken, güçlü bir sıçrama yeniden yükseliş momentumu sinyali verecektir.

Fiziki talebin sağladığı temel dirençle birlikte, yatırımcılar fiyatlar daha düşük destekleri test ederse çekici giriş noktaları bulabilirler. 

Ancak, daha hafif talep tahminleri ve para politikası belirsizliği birleşimi nedeniyle işlemcilerin kısa vadede temkinli kalmaları gerekir.

Geçiş dönemi

Altın piyasası bir geçiş döneminden geçiyor.

Toplam talebin 2026’da ılımlılaşması beklenirken, yatırım alımlarındaki sıçrama sağlıklı bir temel ilginin işaretidir. 

Kısa vadede fiyat zayıflığı, yüksek faiz beklentileri ve güçlü doların hakimiyetinden dolayı muhtemel görünse de, bu baskılar azaldıkça yılın ikinci yarısında toparlanma potansiyeli bulunuyor.

Jeopolitik riskler hâlâ mevcut ve yapısal rüzgârlar güçlü olduğundan, altın kısa vadede aralıkta hareket etmeye veya biraz zayıf kalmaya devam edecektir; daha sonra 2026’nın ilerleyen dönemlerinde uzun vadeli yükseliş trendine dönmesi muhtemeldir.