Strategy (MSTR) hissesi bugün neden %6 düşüyor?

Strategy MSTR hisseleri (önceki adıyla MicroStrategy) Perşembe günü yaklaşık %6 düşerek $109 civarında işlem gördü; şirketin imtiyazlı hisse senedindeki sert düşüş, içeriden satışlar ve daha zayıf kripto para ortamı, şirketin bitcoin hazine stratejisi üzerinde baskı oluşturdu.

Yatırımcılar için en yakın endişe, STRC adlı Stretch imtiyazlı hissenin rekor seviyeye gerileyerek $87’ye düşmesiydi.

Bu düşüş önem taşıyor çünkü STRC artık $100 nominal değerinin altında işlem görüyor; bu da bitcoin alımlarını finanse eden piyasa üzerinden ihraç programının durmasına zorladı.

Bu sermaye sağlama kanalına erişim olmadan, Strategy’nin bitcoin varlıklarını genişletmeye devam etme kapasitesi daha da kısıtlandı.

İmtiyazlı hisse düşüşü bitcoin alım stratejisini bozuyor

Strategy’nin bitcoin biriktirme modeli büyük ölçüde ek kripto alımlarını finanse etmek için imtiyazlı menkul kıymetler ve diğer sermaye araçlarının ihracına dayanıyordu.

Şirket, 2022’de dijital varlığı biriktirmeye başlamasından bu yana ilk kez bitcoin satarak bu modele dair endişeleri yakın zamanda artırdı.

Mayıs ayı sonunda Strategy, STRC üzerindeki temettü ödemelerini finanse etmek için yaklaşık $2.5 million karşılığında 32 bitcoin sattı.

İşlem dikkat çekti çünkü Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor daha önce şirketin bitcoin varlıklarını satmaya karşı net bir duruş sergilemişti.

Benchmark ve TD Cowen analistleri, işlemin şirket stratejisinde genel bir bozulmayı işaret ettiği yönündeki endişelere karşı çıktılar.

Ancak, satış yatırımcıların uzun süredir Strategy’nin bitcoin hazine operasyonlarıyla ilişkilendirdiği yaklaşımdan kayda değer bir sapmayı temsil etti.

İmtiyazlı menkul kıymetler pazarında rakip ürünlerden de ek rekabet baskısı ortaya çıktı.

Strive’ın SATA imtiyazlı hissesi şu anda $99’un üzerinde işlem görüyor ve %13.69 getiri sunuyor; bu durum gelir odaklı yatırımcıları Strategy’nin imtiyazlı menkul kıymetlerinden uzaklaştırıyor.

Piyasa yapıcısı QCP, Strategy’nin imtiyazlı temettü ödemelerini finanse etmek için yaklaşık 7.5 aylık likiditesi kaldığını tahmin etti.

Firmaya göre şirket, nihayetinde ek sermaye artırımı, daha fazla hissedar seyrelmesi veya ek bitcoin satışları gibi zor kararlarla karşılaşabilir.

Federal Reserve görünümü ve bitcoin zayıflığı duyarlılığı olumsuz etkiledi

Daha geniş makroekonomik ortam da Strategy hisselerine ek baskı yaptı.

Federal Reserve 17 Haziran’da referans faizleri %3.50–%3.75 aralığında sabit tutma yönünde oybirliğiyle karar aldı.

Ancak politika yapıcılar daha şahin bir tona büründü; Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinin 18’inden dokuzu 2026 sonundan önce en az bir faiz artışı öngördü.

Bu görünüm bitcoin ve kriptoyla ilişkili hisseler üzerinde baskı oluşturdu; buna karşın daha geniş ABD hisse senedi piyasaları yükseldi.

Bitcoin yaklaşık $64,000 civarında işlem görürken, Strategy’nin elde ettiği bitcoinler şirketin ortalama edinim maliyetiyle karşılaştırıldığında şu anda her bir coin için yaklaşık $11,658 tutarında kâğıt zarar taşıyor; bu da hisseye yönelik yatırımcı duyarlılığını daha da zayıflatıyor.

İçeriden satışlar yatırımcı endişelerini artırıyor

Yatırımcı tedbiri, içeriden satış faaliyetleriyle de güçlendi.

Direktör Jarrod Patten, $18.236 kullanım fiyatlı 1,500 A Sınıfı hisse opsiyonunu kullandı ve hisseleri her biri yaklaşık $134’dan satarak yaklaşık $200,000 gelir elde etti.

Son üç ayda Patten, toplamda yaklaşık $9 million tutarında Strategy hissesi sattı.

Hâlen 28,406 A Sınıfı hisse ve 44,250 kullanılmamış direktör opsiyonuna sahip.

Bu yılın başlarında, CEO Phong Le, CFO Andrew Kang ve eski İcra Başkan Yardımcısı Wei-Ming Shao da milyonlarca dolarlık Strategy hissesi sattı.

STRC nominalin altında işlem görürken ve bitcoin alımları fiilen dururken, yatırımcılar Strategy’nin imtiyazlı hisse finansman modeline yeniden erişimi sağlayıp sağlayamayacağına ve uzun süreli bitcoin biriktirme stratejisini sürdürebilip sürdüremeyeceğine giderek daha fazla odaklanıyor.