Netflix'in hisse düşüşünü durdurmak için yeni bir büyüme hikayesine ihtiyacı var

Netflix hisseleri son aylarda baskı altında; yatırımcılar, Warner Bros. Discovery'nin önerilen satın alımının çöküşünün ardından şirketin bir sonraki büyüme aşamasını neyin tetikleyeceğini sorguluyor.

Yayın devinin hisseleri, Netflix'in Paramount Skydance'in Warner Bros. Discovery için yaptığı $81 billion teklifine eşit teklif vermeyi reddettiği Feb. 26'dan bu yana %14 geriledi.

Son 12 ayda hisseler değerinin %40'tan fazlasını kaybetti; buna rağmen şirket güçlü büyüme ve kârlılık göstermeye devam etti.

Başarısız anlaşma, Netflix'in abone çekme ve kullanıcı etkileşimini artırma yolları ararken karşılaştığı fırsatları ve zorlukları gözler önüne serdi.

NFLX hisseleri Pazartesi günü %0.27 yükseldi.

Podcast ve oyunlar yayıncılığın ötesine genişliyor

Netflix, geleneksel video akışının ötesine genişleyerek podcast ve oyun alanlarına yatırım yapıyor.

FIFA Dünya Kupası sırasında kullanıcılar, eski İngiltere forveti ve BBC sunucusu Gary Lineker'in sunduğu günlük video podcast The Rest Is Football'ı izleyebildi ve FIFA World Cup: Launch Edition video oyununu oynayabildi.

Bu girişimler, Netflix'in parola paylaşımını sıkılaştırmasının, reklam destekli abonelik seviyelerini getirmesinin ve fiyat artışlarının ardından kullanıcı etkileşimini artırıp abone büyümesini desteklemeye yönelik daha geniş stratejisinin bir parçası.

Ancak analistler, bu yeni iş kollarının şirketin finansal performansını önemli ölçüde hareket ettirebileceği konusunda hâlâ şüpheci.

“Bir satın alma olmazsa, temel işin ötesinde miyadı uzatacak çok fazla unsur olduğunu düşünmüyorum,” diye belirtti Morningstar analisti Matthew Dolgin bir Barrons raporunda.

“Eskisi kadar iyimser bir algı yakalamak istiyorlarsa, gerçekten daha fazla hızlanma göstermek zorundalar.”

Dolgin, Netflix'e beş üzerinden iki yıldız veriyor ve hissenin adil değerinin 80$ olacağını tahmin ediyor.

Rekabet yoğunlaşıyor, izleyici etkileşimi geriliyor

Netflix'in en büyük zorluklarından biri, giderek rekabetçi hale gelen akış pazarında izleyici etkileşimini sürdürmek.

Nielsen verilerine göre, Alphabet'in YouTube TV'si ABD akış sürelerindeki payını Mart 2026'ya kadar geçen iki yılda %25'ten %28'e yükseltti.

Aynı dönemde Netflix'in payı %21'den %17'ye geriledi.

Analistler, bu düşüşün şirketin fikri mülkiyet portföyü ve sürekli olarak gişe yapan içerikler üretebilme yeteneği konusundaki endişeleri yansıttığını söylüyor.

“İnsanlar burada işi neyin tersine çevireceğini merak ediyor. Netflix'in sonraki adımına dair net bir görüş yok ve bu yüzden hisse zorlanıyor,” diyor Citizens JMP'de hisse araştırma direktörü Matthew Condon; kendisi hisseleri Market Perform (Piyasa Performansı) olarak değerlendiriyor.

“Netflix'in akıştaki zaman payı oldukça durağan,” diyor Condon. “Warner Bros.'ta ilginç olan şey, onların sahip olduğu güçlü fikri mülkiyetti ve Netflix'in bol miktarda müthiş fikri mülkiyeti yok.”

Bırakılan Warner Bros. satın alması, Harry Potter ve Batman dahil olmak üzere Netflix'e büyük franchise'lar kazandıracak ve bu varlıklar kullanıcı etkileşimini artırmaya yardımcı olabilirdi.

İçerik harcamaları ve birleşme-satın alma soruları sürüyor

Netflix, Warner Bros. işleminden çekilerek 50$ billion'dan fazla ek borç yükünü üstlenmekten kaçındı ve 2.8$ billion ayrılık ücreti aldı.

Yine de yatırımcılar, şirketin büyümeyi hızlandırmak için başka bir satın almaya yönelebileceği endişesini taşıyor.

Netflix'in Lionsgate Studios ile bağlantılı olduğuna dair söylentiler, şirketin bir anlaşmaya ilgi duymadığını reddetmesine rağmen devam etti.

Şirket ayrıca kurucu ortak Reed Hastings'in başkanlıktan ayrılacağı duyurusunun ardından liderlik belirsizliğiyle karşı karşıya.

Bu arada Netflix, 2026'da içerik harcamalarını %10 artırmayı planlıyor; amaç Squid Game veya Stranger Things'e denk başka bir küresel hit geliştirmek.

Böyle yatırımlar etkileşimi iyileştirebilse de, kâr marjları üzerinde baskı oluşturması bekleniyor.

Son satış baskısına rağmen bazı yatırımcılar değer fırsatı görüyor.

Hisse şu anda 24 olan fiyat/kazanç çarpanından işlem görüyor; bu, S&P 500 ortalamasıyla yaklaşık paralel ve Netflix'in son zayıflığının uzun vadeli bir alım fırsatı mı yoksa ivme kaybının bir yansıması mı olduğu tartışmasını öne çıkarıyor.