Bakır yükseldi, ancak ABD politika riski ve zayıf Çin talebi görünümü belirsiz

Bakır fiyatları Çarşamba günü önceki seanstan hafifçe toparlandı, ancak metal, daha güçlü bir ABD doları ve şahin Federal Reserve sinyallerinin endüstriyel metallere yük getirmesi nedeniyle son kayıpların etkisi altında kaldı. 

Bu zayıflık, para politikası ile doların güçlenmesinin kırılgan talep ile birleşerek bakırı savunmasız bıraktığını vurguluyor.

Yazının yazıldığı sırada, Londra Metal Borsası'nda üç aylık bakır kontratı ton başına $13,453.50 seviyesindeydi; önceki kapanışa göre %0.6 artış gösteriyordu. 

Fed sinyalleri metallere darbe vurdu

Londra Metal Borsası'ndaki bakır vadeli işlemleri, geçen hafta Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ilk basın toplantısının piyasaları sarstığı zamandan bu yana Salı günü düşüşünü sürdürdü. 

“Salı seansında küresel hisse piyasalarındaki sert düşüşün varlık sınıfları genelinde daha geniş bir riskten kaçış hareketini tetiklemesinin ardından metaller satıldı,” dedi ING Economics emtia stratejisti Ewa Manthey bir notta. 

Warsh, enflasyona karşı uyanıklık vurguladı ve daha erken faiz artırımlarına ilişkin beklentileri pekiştirdi. İşlemciler vadeli işlemler piyasalarını hızla yeniden fiyatladı; Temmuz artışı bahisleri ağırlık kazandı.

Bu şahin ton doların güçlenmesini destekledi; dolar cinsinden emtiaları yurtdışı alıcılar için daha pahalı hale getirerek talebi baskıladı.

Bakır, genellikle küresel ekonomik sağlığın bir barometresi olarak görülür; Warsh'ın açıklamalarının ardından %1'den fazla geriledi ve toparlanmakta zorlanıyor.

Metalin zayıflığı, artan borçlanma maliyetlerinin inşaat, imalat ve altyapı yatırımlarını yavaşlatacağı endişesini yansıtıyor—bu sektörler bakır talebini sürüklüyor. 

“Fed’den gelen daha şahin bir görünüm metalller kompleksinde baskıyı arttırdı,” diye ekledi Manthey. 

Daha geniş finansal piyasalar da emtia tepkisini yansıttı; Hazine tahvil getirileri yükselirken hisseler hafifçe geriledi.

Doların güçlenmesi baskıyı artırıyor

Doların dayanıklılığı önemli bir etken oldu. ABD getirileri yükseldikçe yatırımcılar dolar varlıklarına yöneliyor ve bu da para birimini yukarı çekiyor. 

Dolar bazlı fiyatlanan emtialar için bu çift yönlü bir engel oluşturuyor: ABD dışı alıcılar için satın alınabilirliğin azalması ve getiri arayan yatırımcılar için çekiciliğin düşmesi. 

Analistler Bloomberg'e, Fed daha net bir yönlendirme sağlayana kadar bakırın hem finansal pozisyonlamadan hem de fiziksel talep endişelerinden baskı görmeye devam edeceğini söyledi.

Çin'in talep görünümü başka bir belirsizlik katmanı ekliyor. Son veriler, Mayıs ayında tüketici harcamalarının yıllık bazda daraldığını gösterdi; bu, pandemi sonrası toparlanmanın başladığı dönemin ardından ilk düşüş oldu. 

Emlak yatırımları zayıf kalmaya devam ediyor ve sanayi kapasite kullanımı düşüş eğiliminde.

Bakırın büyük ölçüde inşaat ve elektrik tesisatına bağlı olması nedeniyle Çin'deki faaliyetlerdeki herhangi bir yavaşlama duyarlılığı olumsuz etkiliyor. 

Rio Tinto, Moğolistan'daki Oyu Tolgoi madeninden protestoların ardından ihracatı yeniden başlatmış olsa da temel talep dinamikleri sorgulanmaya devam ediyor.

Görünüm kırılgan kalıyor

Piyasa katılımcıları daha fazla oynaklığa hazırlanıyor. Şahin Fed politikası, güçlü dolar ve düzensiz Çin talebinin birleşimi kırılgan bir zemin yarattı.

Bazı analistler, Fed bu yıl üç ila dört kez faiz artırırsa bakırın önemli ölçüde daha düşük seviyeleri test edebileceği uyarısında bulunuyor. 

Diğerleri ise özellikle madencilikteki yapısal arz kısıtlarının orta vadede destek sağlayarak daha derin bir çöküşü engelleyebileceğini savunuyor.

Şimdilik kısa vadeli görünüm bulanık. İşlemciler, Fed'in bir sonraki hamlesine dair ipuçları için yaklaşan ABD enflasyon ve istihdam verilerini izliyor. 

Süregelen fiyat baskılarına dair herhangi bir işaret daha sıkı politika beklentilerini pekiştirebilir; bu da doların güçlü kalmasını ve bakırın baskı altında kalmasını sağlar.

Tersine, enflasyon hafifler veya Çin teşvik önlemleri etkisini gösterirse talep istikrar kazanarak bir rahatlama sağlayabilir.

Bakırın büyümeye duyarlı bir emtia rolü, onu para politikası ve makro duyarlılıktaki değişimlere karşı özellikle savunmasız kılıyor. 

Fed'in enflasyona karşı kararlı adımlar atmaya hazır olduğunu işaret etmesi ve doların güçlü kalmasıyla bakır, finansal ve talep kaynaklı zayıflığın bir döngüsüne sıkışmış durumda.

Daha net bir yönlendirme ortaya çıkana kadar metalin baskı altında kalması muhtemel; bu durum endüstriyel piyasaların karşı karşıya olduğu daha geniş belirsizliği yansıtıyor.