Fed faizleri sabit tuttu; Warsh döneminde yetkililer zamlar konusunda bölündü

Federal Reserve yetkilileri Çarşamba günü faizleri sabit bıraktı ve para politikasının geleceği konusunda giderek büyüyen bir ayrılığı ortaya koydu; yeni başkan Kevin Warsh dönemindeki merkez bankasının ilk toplantısı artan enflasyon endişeleri ve ekonomik görünümdeki belirsizliği öne çıkardı.

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), gösterge federal fon faiz oranını %3,5–%3,75 aralığında tutma konusunda oy birliğiyle karar verdi.

Bu karar, politika yapıcıların art arda dördüncü toplantıda da faizleri değiştirmediği anlamına geldi.

Finansal piyasalar açıklamaya olumsuz tepki verdi; Hazine tahvili fiyatları düştü, ABD doları güçlendi ve hisse senetleri geriledi.

Toplantı aynı zamanda Federal Reserve iletişiminde dikkat çekici bir değişimi işaret etti.

Toplantı sonrası bildiri son dönemdeki açıklamalardan belirgin şekilde daha kısaydı ve gelecekte faiz indirimlerine yönelik önceki gevşeme yanlısı ifadeleri kaldırdı.

Gelecekteki faiz yolu konusunda politika yapıcılar bölünmüş

Güncellenen ekonomik projeksiyonlar, yetkililerin faizlerin bundan sonra ne yönde olması gerektiği konusunda giderek daha fazla bölündüğünü gösterdi.

Federal Reserve'in 'dot plot'ine göre, dokuz politika yapıcısı bu yıl en az 25 baz puanlık bir faiz artışı bekliyor; bunların altısı ise en az iki faiz artırımı öngörüyor.

Diğer dokuz katılımcı ise ya politika değişikliği olmayacağını ya da faiz indirimi olacağını bekliyor.

Dikkat çekici biçimde, 19 toplantı katılımcısından yalnızca 18'i 2026 sonu için faiz projeksiyonları sundu.

Eksik tahmin, Warsh'ın faiz görünümünü sunmayı reddetmiş olabileceği yönünde spekülasyonları körükledi.

Warsh daha önce Federal Reserve'in tahmin araçlarını ve ileriye dönük rehberlik uygulamalarını eleştirmişti.

Piyasa gözlemcileri ayrıca onun merkez bankasının iletişim stratejisinde daha kapsamlı değişiklikler yapmayı hedefleyebileceği yönünde spekülasyonlarda bulundu.

Toplantı sonrası yayımlanan bildiri, Nisan toplantısı sonrasındaki 341 kelimeye kıyasla yalnızca 130 kelime içeriyordu ve önceki açıklamalardan belirgin şekilde kısaydı.

“Orta Doğu'daki çatışmanın kısmen sebep olduğu yüksek belirsizliğe rağmen ekonomik faaliyet sağlam bir hızla genişliyor. Verimlilik artışı ve sermaye yatırımları güçlü,” açıklamada yer aldı. “İstihdam artışları işgücüyle uyumlu seyretti ve işsizlik oranı çok az değişti.”

“Enflasyon Komite'nin %2 hedefine göre yüksek seyretmeye devam ediyor; bu kısmen enerji de dahil olmak üzere belirli sektörlerde fiyat artışlarına yol açan arz şoklarını yansıtıyor. Komite fiyat istikrarını sağlayacaktır,” Komite ekledi.

Büyüme tahminleri azalırken enflasyon görünümü yükseldi

Federal Reserve yetkilileri enflasyon projeksiyonlarını önemli ölçüde yükseltti.

Bu yıl için enflasyonun medyan tahmini Mart'ta öngörülen %2,7'den %3,6'ya yükseldi.

Politika yapıcılar ayrıca 2026 için çekirdek enflasyon tahminini %2,7'den %3,3'e yükseltti.

Aynı zamanda yetkililer ekonomik büyüme tahminini hafifçe aşağı yönlü revize etti. 2026 için gayri safi yurt içi hasıla büyümesinin medyan projeksiyonu %2,4'ten %2,2'ye düştü.

İşsizlik görünümü hafifçe iyileşti; politika yapıcılar 2026 sonu için tahmini %4,4'ten %4,3'e indirdi.

Son enflasyon verileri politika görünümünü karmaşıklaştırdı.

Federal Reserve'in tercih ettiği enflasyon ölçütü Nisan'da %3,8'e hızlandı; ayrıca tüketici ve üretici fiyatlarının ayrı göstergeleri üç yılı aşkın sürenin en hızlı artışlarını kaydetti.

Güçlü işgücü piyasası politika kararlarını zorlaştırıyor

Politika yapıcıların karşısındaki ekonomik zemin yılbaşından bu yana önemli ölçüde değişti.

İstihdamın yavaşlaması ve enflasyonun ılımlılaşmasının faiz indirimleri için alan yaratacağına dair önceki beklentiler, işgücü piyasasının dayanıklılığını sürdürmesi ve enflasyon baskılarının yeniden ortaya çıkmasıyla ortadan kalktı.

Tarım dışı istihdam Mayıs'ta 172.000 arttı, işsizlik oranı ise %4,3'te sabit kaldı.

İran'ı içeren çatışmayla bağlantılı artan enerji maliyetleri enflasyon endişelerine katkıda bulundu.

Ancak ABD ile İran arasında ön anlaşma yönünde son dönemde kaydedilen ilerleme petrol fiyatlarını düşürdü ve anlaşma sürerse enerji fiyatları üzerindeki baskıyı hafifletebilir.