BoE, 6-3 oyla faizleri sabit tuttu; İran çatışması enflasyon görünümünü karartıyor

İngiltere Merkez Bankası, yerel enflasyondaki gevşeme ile Orta Doğu'daki çatışmanın yarattığı ve enerji fiyatlarının yükselmesinin fiyat baskılarını yeniden canlandırma tehdidini dengelemeye çalışırken Perşembe günü faizleri sabit bıraktı.

Para Politikası Komitesi, referans Bank Rate'i %3,75'te bırakma yönünde 6-3 oyla karar aldı; üç üye ise çeyrek puanlık bir artışla %4'ü destekledi.

Sonuç piyasa beklentileriyle uyumlu oldu; ancak bölünmüş oy, merkez bankasının artan jeopolitik risklere nasıl yanıt vermesi gerektiği konusunda büyüyen görüş ayrılıklarını vurguladı.

Guvernör Andrew Bailey, İran'ı içeren gerilimlerin son tırmanışının, temel yurtiçi enflasyon yatışmaya devam etse de kısa vadeli enflasyon görünümünü tahmin etmeyi daha zor hale getirdiğini söyledi.

Bailey: Enerji fiyatları önemli risk olmaya devam ediyor

Bailey, Orta Doğu'daki çatışmanın dalgalanan petrol ve gaz fiyatları aracılığıyla enflasyon görünümüne yeni bir belirsizlik getirdiğini söyledi.

"Çatışmanın tekrar tekrar yeniden başlaması olasılığı, olağandan düşük Avrupa gaz stokları ve küresel rafineri üretimindeki düşüşle birleştiğinde, enerji fiyatlarına ilişkin risklerin yukarı yönlü olduğunu gösteriyor," dedi Bailey.

Aynı zamanda, Birleşik Krallık'taki daha geniş enflasyon eğilimlerinin cesaret verici olmaya devam ettiğini belirtti.

"Bununla birlikte, çatışma öncesinde sağlam olan temel enflasyon düşüşü süreci devam ediyor. Bu, kalıtsal enflasyon direncinin varsayıldığından daha zayıf olabileceğine dair bazı temkinli kanıtlar sunuyor."

Guvernör, faizleri sabit tutma yönündeki altı politika yapıcı arasında yer aldı.

Üç üye bir faiz artışı daha istedi

Tüm politika yapıcılar faizleri sabit tutmanın uygun bir yol olduğu konusunda hemfikir değildi.

Baş Ekonomist Huw Pill, dış üyeler Megan Greene ve Catherine L. Mann ile birlikte 25 baz puanlık bir artış yönünde oy kullanarak enflasyon risklerinin daha sıkı para politikasını haklı çıkaracak kadar yüksek kalmaya devam ettiğini savundu.

Bölünmüş karar, Banka için giderek zorlaşan bir denge kurma meselesini yansıtıyor.

Enflasyon geçen yılın zirvelerinden önemli ölçüde gerilemiş olsa da, politika yapıcılar enerji fiyatlarının yeniden uzun süreli artmasının ücretlere ve daha geniş tüketici fiyatlarına yayılabileceği konusunda temkinli olmaya devam ediyor.

İran çatışması enflasyon görünümünü karmaşıklaştırdı

Bankanın son politika açıklaması, yenilenen Orta Doğu çatışmasının ekonomik sonuçlarının hâlâ yüksek oranda belirsiz olduğunu kabul etti.

Ham petrol fiyatları, Washington ile Tahran arasındaki gerilimin tırmanmasıyla bu hafta varil başına 90 doların üzerine geri çıktı; bunun gelişmiş ekonomiler genelinde daha yüksek yakıt maliyetlerinin enflasyona yeniden yansıma endişelerini artırdığı belirtildi.

Komite, son gelişmelerin enerji fiyatlarını zaten yukarı ittiğini söyledi.

"Orta Doğu'daki olaylara yanıt olarak, ham ve rafine enerji fiyatları dalgalı kaldı ve çatışma öncesine göre daha yüksek seyrediyor. Enerji şokunun Birleşik Krallık ekonomisi üzerindeki etkisi belirsizliğini koruyor."

Para politikası enerji fiyatlarını doğrudan etkileyemezken, komite faiz kararlarının geçici fiyat şoklarının enflasyon beklentilerine yerleşmesini engellemeye odaklanmaya devam edeceğinin altını çizdi.

"Para politikası enerji fiyatlarını etkileyemez ancak ekonomik uyumun, %2 enflasyon hedefine sürdürülebilir şekilde ulaşılmasını sağlayacak biçimde gerçekleşmesini temin edecek şekilde belirleniyor."

Komite ayrıca uygun politika yanıtının yüksek enerji fiyatlarının ne kadar süreyle devam edeceğine ve bunların finansal koşulları, ücretleri ve tüketici fiyatlarını ne kadar geniş şekilde etkileyeceğine bağlı olacağını ekledi.

Enflasyon düşüyor ama tekrar yükselmesi bekleniyor

Son ekonomik veriler bir miktar güvence sağladı.

Tüketici fiyat enflasyonu haziranda yıllık %3,8'den %2,6'ya yavaşladı ve Bankanın %2 hedefine doğru kademeli düşüşünü sürdürdü.

Ancak, politika yapıcılar daha yüksek enerji maliyetlerinin ekonomiye yansımasıyla enflasyonun bu yılın ilerleyen dönemlerinde artmasını bekliyor.

"TÜFE enflasyonu önceki toplantıdan bu yana %2,6'ya geriledi; ancak daha yüksek enerji fiyatlarının etkileri geçmeye devam ettikçe bu yılın ilerleyen dönemlerinde yeniden artması bekleniyor."

Komite, uzun süreli enerji fiyat artışlarının nihayetinde ücretler ve daha geniş fiyat belirleme davranışı yoluyla ikinci tur etkileri tetikleyebileceğini kabul etti.

"Politikanın karşı eğilmesi gereken fiyat ve ücret belirlemede maddi ikinci tur etkiler riski, daha yüksek enerji fiyatları ne kadar uzun sürerse o kadar büyüktür."

Bununla birlikte, şu an için politika yapıcılar böyle etkilerin ortaya çıktığına dair çok az kanıt olduğunu söyledi.

"Şu ana kadar böyle etkileri düşündürecek çok az kanıt var ve son verilerde temel enflasyon düşüşüne ilişkin açık işaretler devam ediyor."

Piyasalar bu yıl hâlâ başka bir artış bekliyor

Finansal piyasalar büyük ölçüde Perşembe günkü kararı bekliyordu.

Toplantı öncesinde yatırımcılar faizlerin sabit kalma olasılığını %90'ın üzerinde değerlendirmişti; aynı zamanda enflasyon daha kalıcı olursa borçlanma maliyetlerinin yıl sonundan önce %4 seviyesine ulaşma ihtimalini fiyatlamaya devam ediyorlardı.

Aviva Investors'ta faizler bölümünün başı Ed Hutchings, bölünmüş oylamanın politika görünümünün ne kadar belirsiz hale geldiğini gösterdiğini söyledi.

"Bugünkü BoE kararı olan faizlerin sabit tutulması tamamen bekleniyordu; ancak ilerisi için, MPC üyeleri arasında büyük bir belirsizlik olduğu açıkça sürüyor."

"Bu hem oy dağılımında hem de açıklamalarda görülebilir."

Ayrıca, son enflasyon ve istihdam verileri cesaret verici olsa da, politika yapıcıların son iyileşmelerden ziyade gelecekteki enflasyon risklerine odaklandıklarını ekledi.

"Bunun nasıl sonuçlanacağı netlikten uzak ve son istihdam ve enflasyon verileri bir miktar teselli sağlamış olsa da, yatırımcı ilgisi ve Komitenin odağı muhtemelen gelecekteki görünümle ilgili riskler üzerinde olacak; özellikle enflasyon açısından."

Hükümet yaşam maliyeti önlemlerini açıkladı

Bankanın kararı, Başbakan Andy Burnham'ın hanehalkları ve işletmeler üzerindeki baskıyı hafifletmeyi amaçlayan bir önlem paketi açıkladığı sırada geldi.

Önlemler arasında Ekim ayından itibaren elektrik faturalarındaki KDV'nin kaldırılması yer alıyor; bu adetin hanehalklarının yıllık enerji maliyetlerini yaklaşık £45 azaltması ve manşet enflasyonu yaklaşık 0,1 puan düşürmesi bekleniyor.

Enflasyonun bu yıl Bankanın %2 hedefine daha yakın bir seviyeye gelmesinin beklendiği halde, yenilenen İran çatışması sonrasında petrol fiyatlarının yeniden yükselmesi bu görünümü karmaşıklaştırdı.

Şu an için politika yapıcılar tekrar sıkılaştırmadan önce ek kanıt beklemeye istekli görünse de, Perşembe günkü bölünmüş oy daha fazla faiz artışı konusundaki tartışmanın hâlâ çözülmekten uzak olduğunu gösteriyor.