RBI repo faizini %5.25'te sabit tuttu; dalgalı petrol enflasyonu gölgeliyor

Hindistan Merkez Bankası (RBI) Çarşamba günü gösterge repo oranını %5.25'te sabit tutarak nötr para politikası duruşunu korudu; dalgalı küresel ham petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyon risklerine ilişkin daha fazla netlik beklemeyi tercih ederken, ülkenin iç ekonomik büyüme görünümüne güvenini yineledi.

Merkez bankası ayrıca cari mali yıl için GSYH büyüme tahminini, ilk çeyrekte beklenenden daha güçlü ekonomik faaliyetleri yansıtacak şekilde %6.6'dan %6.7'ye hafifçe yükseltti.

Para Politikası Komitesi (MPC) toplantısının sonucunu açıklayan RBI başkanı Sanjay Malhotra, altı üyeli panelin politika repo oranını oybirliğiyle sabit tutma kararı aldığını söyledi.

Merkez bankası ayrıca Standing Deposit Facility oranını %5'te korurken, Marginal Standing Facility oranı ve banka oranını %5.5'te değiştirmedi.

RBI küresel belirsizlikler arasında temkinli davranmayı tercih etti

Son politika kararı, politika yapıcıların Ortadoğu'daki devam eden çatışmanın enerji fiyatları üzerindeki etkisini, enflasyonu ve iç büyümeyi değerlendirmeye devam etmesiyle alındı.

Endonezya ve Filipinler de dahil olmak üzere birkaç bölgesel merkez bankası, daha yüksek petrol fiyatları ve kur oynaklığıyla bağlantılı enflasyonist baskılara yanıt olarak para politikasını sıkılaştırırken, RBI faizleri sabit tutmayı tercih etti.

"Temmuz'un ilk haftasından bu yana çatışmanın yeniden tırmanması enerji fiyatlarındaki oynaklığı artırdı. İlk çeyreğe ilişkin şirketlerin erken sonuçları imalat sektöründe sağlıklı performansı işaret ediyor. Özel tüketim, hareketli isteğe bağlı harcamalar tarafından desteklenmeye devam etti. Genel olarak, Hint ekonomisi ilk çeyrekte beklentilerin üzerinde performans gösterdi," dedi Malhotra.

Piyasalar politika açıklamasına sınırlı tepki verdi.

Hindistan'ın gösterge 10 yıllık devlet tahvili getirisi büyük ölçüde değişmeyerek %6.78 seviyesinde kalırken, rupi ABD doları karşısında %0.1'den fazla değer kaybederek 95.09'a geriledi.

Hisse senedi piyasaları pozitif seyretti; Nifty 50 yaklaşık %0.1 değer kazanıp ardından kırmızıya dönerken, Sensex yaklaşık %0.2 yükseldi.

Enflasyon görünümü iyileşti, ancak riskler sürüyor

RBI, Haziran'da öngörülen %5.1'den FY27 için ortalama enflasyon tahminini %5'e düşürdü.

Gıda ve yakıtı hariç tutan çekirdek enflasyon tahminini de %4.7'den %4.3'e indirdi.

Tüketici enflasyonu Haziran'da merkez bankasının orta vadeli %4 hedefini 17 ay sonra ilk kez aştı.

Buna karşın enflasyonun hâlâ RBI'nin %2 ile %6 arasındaki tolerans bandı içinde kalmasının beklendiği; bu durum politika yapıcılara mevcut faizleri koruma esnekliği veriyor.

İyileşen görünüme rağmen merkez banka enflasyon risklerinin yüksek kalmaya devam ettiğine dikkat çekti.

Para politikası açıklamasında küresel petrol fiyatlarının jeopolitik gelişmelerle tetiklenen keskin dalgalanmalar yaşamaya devam ettiği ve bunun kısa vadeli enflasyon görünümünü belirsizleştirdiği belirtildi.

"Genelleşmiş enflasyon baskıları şu ana kadar mütevazı kalmaya devam etse de, daha yüksek gıda, yakıt ve diğer girdi fiyatlarının geniş tabanlı bir enflasyon artışına dönüşmesi riski sürüyor," dedi RBI.

Malhotra ayrıca El Niño'yu tarım ve kırsal talep açısından önemli bir belirsizlik kaynağı olarak gösterdi.

"İleriye baktığımızda, El Niño koşulları altında eksik ve düzensiz güney-batı musonları tarım için görünümü bulandırıyor," dedi.

Hükümetin iklime dayanıklı ürünleri teşvik eden, ürün çeşitliliğini artıran ve su tasarrufunu destekleyen girişimlerinin zayıf muson koşullarının etkisini azaltmaya yardımcı olabileceğini; hizmet sektöründeki sürdürülebilir büyüme, GST reformları ve istikrarlı istihdamın ise kentsel talebi desteklemeye devam etmesi gerektiğini ekledi.

Ekonomistler daha fazla sıkılaşma bekliyor

Ekonomistler, RBI kararının büyük ölçüde beklentilerle uyumlu olduğunu, ancak enflasyon baskıları yoğunlaşırsa mali yılın ilerleyen dönemlerinde ek politika sıkılaştırmasının gerekebileceğini belirtti.

"RBI'nin statükoyu koruma kararı beklentilerle uyumlu oldu. Ton iyi dengelendi; risklere vurgu yapıyor ve dolayısıyla ileriye dönük politika kararlarının veri bağımlı olacağını gösteriyor," dedi Upasna Bhardwaj, Kotak Mahindra Bank Baş Ekonomisti.

"2HFY27'de 50 baz puanlık faiz artışı için hâlâ alan görüyoruz, özellikle 1QFY28 enflasyonunun da 5% üzerinde görünmeye devam etmesi nedeniyle," diye ekledi.

Malhotra ayrıca dış sermaye akımlarındaki devam eden güce de dikkat çekti.

Brüt doğrudan yabancı yatırım girişleri Nisan-Haziran 2026 döneminde 30.7 milyar dolara yükseldi; yabancı portföy yatırımları ise RBI'nin yabancı sermayeyi çekmeye yönelik önlemlerinin ardından Haziran ve Temmuz'da pozitife döndü.

Bunun sonucunda, guvernör, Hindistan'ın ödemeler dengesinin cari mali yılda sağlıklı bir fazla vermesinin beklendiğini söyledi.