Nike hisseleri: Nadir kar sürprizi neden hisseleri yükseltmedi?

Nike hisseleri, spor giyim devinin son çeyrek sonuçlarının CEO Elliott Hill yönetimindeki dönüşümün hızlandığına yatırımcıları ikna edememesi sonrasında Çarşamba günü önceki işlemde %4 geriledi.

Nike hem kâr hem de gelir açısından Wall Street beklentilerini aşmasına rağmen, önümüzdeki çeyreklere ilişkin temkinli görünüm, Çin’de devam eden zayıflık ve tüketici talebine dair süregelen belirsizlikler beklenenden iyi performansın gölgesinde kaldı.

Şirketin sonuçları Avrupa spor giyim hisseleri üzerinde de etkili oldu; Adidas ve Puma erken işlemlerde %1’den fazla geriledi.

Nike hisseleri yıl içinde yatırımcıların şirketin toparlanma hızına ilişkin artan endişeleriyle yaklaşık %35 değer kaybetti.

Beklentileri aşan kar yatırımcıları rahatlatamadı

Nike, ithalat tarifelerinin beklenen geri kazanımıyla ilgili 52 sentlik bir fayda hariç olmak üzere, hisse başına 20 sentlik mali yıl dördüncü çeyrek kârı bildirdi.

Gelirler bir yıl öncesine göre %1,1 gerileyerek 11 milyar USD (yakl. ₺487,9 milyar) seviyesine indi.

LSEG tarafından anket yapılan analistler, hisse başına 12 sent kâr ve 10,9 milyar USD (yakl. ₺482,6 milyar) gelir bekliyordu.

Kârın beklentileri aşmasına rağmen, yatırımcıların dikkati yönetimin satışların 2027 mali yılının ilk yarısı boyunca tarifelerin baskısı, jeopolitik belirsizlik ve temkinli tüketici harcamalarıyla birlikte düşmeye devam etmesinin beklendiği yönündeki rehberliğine kaydı.

Nike, Mart ile Kasım arasındaki dönemde gelirlerin düşük ila orta tek basamaklı oranlarda düşmesini bekliyor; daha önceki tahmini düşük tek basamaklı bir gerileme öngörüyordu.

Şirket ayrıca aynı dönemde kârın büyük ölçüde yatay kalmasını beklemeye devam ediyor.

"Ortamın önümüzdeki altı ay içinde anlamlı şekilde iyileşmesini beklemiyoruz," dedi Mali İşler Sorumlusu Matthew Friend kazanç çağrısında; değişen tarife politikaları, Orta Doğu’daki çatışma ve petrol fiyatlarını maliyetler ile tüketici talebi üzerinde baskı oluşturabilecek faktörler olarak gösterdi.

Belirsiz arka plan göz önüne alındığında, Nike stok seviyelerini sıkılaştırmayı ve siparişleri azaltmayı planlıyor; yönetimin görüşüne göre bu strateji marjları destekleyecek ancak kısa vadeli gelirleri baskılayacak.

Spor stratejisinde erken ilerleme işaretleri

Sınırlı görünümün aksine, bazı analistler Nike’ın spora yeniden odaklanmasının cesaret verici işaretler vermeye başladığını söyledi.

Jefferies analistleri, şirketin mali dördüncü çeyrek sonuçlarının korkulandan daha iyi olduğunu belirtti.

"Nike’ın spor işine verdiği önem erken dönemde fayda göstermeye başlıyor, ancak Çin’deki performans şirket için ağırlık oluşturmaya devam ediyor," diye yazdı aracı kurum.

Jefferies’e göre Elliott Hill’in "sport offense" stratejisi Nike’ın toptan satış işini yeniden büyümeye döndürmesine yardımcı oldu ve şirketin performans kategorilerine yeniden verdiği önemi doğruladı.

Bununla birlikte analistler, perakende mağazalar ve dijital platform dahil olmak üzere Nike’ın doğrudan tüketiciye satış işindeki süregelen zayıflığın önemli bir zorluk olmaya devam ettiğini söyledi.

Nike son iki yılda toptan satış ortaklarıyla ilişkileri yeniden inşa etmeye ve satışlar ile marjlar üzerinde baskı oluşturan fazla yaşam tarzı stoklarını azaltmaya çalıştı.

Şirket ayrıca birkaç alanda erken ilerleme kaydettiğine işaret etti; daha güçlü Dünya Kupası pazarlama kampanyaları, daha hızlı ürün lansmanları ve Nisan’daki yavaşlamanın ardından futbola olan talepte iyileşme bunlar arasında sayıldı.

Yönetim, ilk çeyrekte hafif pozitif bir brüt marj tahmin etti ve ürün yenilemesinin bir parçası olarak ondan fazla yeni ayakkabı modelinin piyasaya sürülmesinin planlandığını söyledi.

CEO Elliott Hill, tüketici talebini yeniden inşa etmenin zaman alacağını kabul etti.

"Tam potansiyelimizin farkına varmadığımızın farkındayız," dedi.

Çin toparlanmanın üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor

Çin, Nike için en büyük engellerden biri olmaya devam ediyor.

Nike’ın yıllık satışlarının yaklaşık %15’ini oluşturan ve Kuzey Amerika ile Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’dan sonra üçüncü büyük pazarı olan Büyük Çin’de gelirler, çeyrekte çift haneli düşüşlerini sürdürdü.

Görevden ayrılan finans şefi Matthew Friend, Nike’ın perakende ortaklarıyla fazla stokları eritmeye çalıştığı sürece Çin’in baskı altında kalmaya devam etmesini beklediklerini söyledi.

Bazı analistler yeniden yapılandırma çabasının ilerleme belirtileri göstermeye başladığını söylerken, stokların yeniden dengelenmesi tamamlanana kadar anlamlı bir satış büyümesinin olası olmadığı konusunda uyardı.

Nike, Çin’de daha premium, spora odaklı bir strateji izliyor; analistler bu yaklaşımın faydalarının hemen değil, kademeli olarak ortaya çıkmasını bekliyor.

Hill, daha geniş ürün hattı ivme kazandıkça yeni çıkarılan ayakkabı ürünlerinin 2027’de büyümeye daha anlamlı katkı yapmasını beklediklerini söyledi.

Analistler: Toparlanma beklenenden daha uzun sürebilir

Analistler, Nike’ın kaybettiği pazar payını ne kadar hızlı geri kazanabileceği konusunda görüş ayrılığına devam ediyor.

Bernstein, şirketin kısa vadeli gelir büyümesi yerine pazar sağlığını önceliklendirme kararının stratejik olarak doğru olduğunu ancak bu durumun anlamlı bir kâr toparlanmasını muhtemelen geciktireceğini belirtti.

"H1 boyunca gelir düşüşleri, Nike pazar sağlığını kısa vadeli satışların önüne koyduğu için en azından H2'27’ye kadar kâr artışı olmayacağı anlamına geliyor — şirket için iyi bir karar ama hissenin hızlı toparlanması açısından iyi değil," dedi Bernstein analistleri.

Nike, daha yeni atletik markalara müşteri kaptırdıktan sonra ivme kazanmakta zorlandı ve aynı zamanda küresel olarak zayıf tüketici talebiyle uğraşıyor.

Mart ayında yönetim, özellikle koşu ve futbol ayakkabılarında Kuzey Amerika’daki iyileşen eğilimlere rağmen büyümeyi canlandırma çabalarının beklenenden daha uzun sürdüğünü kabul etti.

Bununla birlikte bazı analistler, Nike’ın son ürün lansmanlarının tüketiciler nezdinde yeterince güçlü yankı uyandırdığına ikna olmadı.

Nike, platformu indirimlere dayanmaktansa daha yüksek fiyatlı ürünler etrafında yeniden konumlandırmaya çalışırken dijital işi de baskı altında kaldı.

Nike hisselerindeki uzun süreli düşüş, hissenin nihayetinde Dow Jones Industrial Average’daki yerini kaybedebileceğine dair spekülasyonları da gündeme getirdi.

Wall Street son haftalarda giderek daha temkinli hale geldi.

KeyBanc Capital Markets geçen hafta hisseleri not düşürdü ve yatırımcıların şirketin uzun vadeli dönüşüm stratejisine ilişkin daha fazla güven kazanmak için Nike’ın bu yılın ilerleyen dönemindeki yatırımcı gününü beklemek zorunda kalabileceklerini söyledi.

LSEG verilerine göre Çarşamba günkü düşüşün ardından bile Nike, yaklaşık 21,95’lik öngörülen fiyat/kazanç çarpanından işlem görüyor; bu, Adidas’ın 16,81’lik çarpanının üzerinde olup yatırımcıların henüz tam olarak gerçekleşmemiş bir toparlanmayı fiyatlamaya devam ettiğini gösteriyor.