Netflix hisseleri 2026'da %20 düştü: Perşembe gelirleri düşüşü tersine çevirebilir mi?

Netflix, Perşembe günü ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak; yatırımcılar, hisselerin bu yıl yaklaşık %20 düşmesinin ardından yayın devinin büyümeyi yeniden canlandırıp canlandıramayacağına dair işaretler arıyor.

Netflix son birkaç yılda beklentileri düzenli olarak aşsa da, azalan etkileşim, yavaşlayan abone büyümesi ve artan rekabet endişeleri yatırımcı hissiyatı üzerinde baskı oluşturdu.

Şirketin yılın ikinci yarısına yönelik beklentileri hissenin en büyük katalizörü olması bekleniyor; ancak bazı analistler, hit program eksikliği nedeniyle daha fazla yatırımcının Netflix'in tüm yıl tahminlerini aşağı çekmesini beklediğini söylüyor.

Wall Street, NFLX'in çeyrek için $12.57 billion gelir bildirmesini bekliyor; bu, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %13'lük büyümeyi temsil ediyor. Kârın ise hisse başına $0.79 olarak projeksiyon edildiği; bu, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %10 daha yüksek.

Şirket, önceki çeyrekte analist tahminlerini $12.25 billion gelirle aştı; bu, yıllık bazda %16.2 artışa denk geliyor.

Ancak daha zayıf kâr rehberliği ve gelirin yalnızca konsensüsle eşleşen tahminleri yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı.

Uluslararası pazarlarda gelir büyümesi yakından izlenecek

Gelir raporu öncesindeki en büyük soru, Netflix'in daha hızlı gelir büyümesine geri dönüp dönemeyeceği.

Piyasa şu anda yıllık bazda %13.5 gelir büyümesi bekliyor; bu, geçen yılın aynı çeyreğinde kaydedilen %15.9'dan daha yavaş.

Morningstar analisti Matthew Dolgin, yatırımcıların satış büyümesinin yeniden hızlanıp hızlanmayacağını ya da yönetimin 2026 rehberliğini yükseltip yükseltmeyeceğini yakından izleyeceğini söyledi.

Dolgin, "Organik büyümenin yavaşladığına dair piyasa korkularını hafifletmek ve yeniden hızlanmayı tetiklemek için toplam satış büyümesinin muhtemelen yaklaşık %15'e geri dönmesi gerektiğini düşünüyoruz" dedi.

Ayrıca yatırımcıların yurt içi ve uluslararası pazarların katkısına da yakından dikkat edeceğini ekledi.

ABD'de uygulanan fiyat artışlarının bu yıl geliri desteklemesi bekleniyor; ancak yurtdışında herhangi bir yavaşlama daha büyük bir endişe kaynağı olabilir.

Dolgin, "Uluslararası büyüme yavaşlarsa bunun gelecekteki büyüme için kötü bir işaret olduğunu düşünüyoruz" dedi.

Strateji ve satın almalar odakta

Başlık rakamların ötesinde analistler, uzun vadeli stratejiye yönelik yönetim yorumlarının yatırımcı tepkisini şekillendirmesini bekliyor.

Netflix geleneksel yayıncılığın ötesinde giderek çeşitlendi; canlı spor, eğlence etkinlikleri ve reklama yöneldi.

Morningstar, yatırımcıların olası satın almalar ve spor yayın haklarıyla ilgili güncellemeleri arayacağını düşünüyor.

Dolgin, "Comcast'tan NBCUniversal'ın ayrılmasına ilgi veya daha büyük spor haklarına (ör. NFL) yönelik bir yönelim konusunda yapılacak herhangi bir yorumu arayacağız. Netflix, büyümeyi yeniden hızlandırmak için tarihsel iş yapış biçiminden uzaklaşarak satın alma peşinde gibi görünüyor" dedi.

Analistler, bu tür hamlelerin Netflix'in içerik teklifini genişletmesine ve uzun vadede etkileşimi ve gelirleştirmeyi iyileştirmesine yardımcı olabileceğine inanıyor.

Opsiyon piyasası gelirler öncesi iyimserlik sinyali veriyor

Opsiyon piyasası, Netflix'in gelir açıklaması öncesinde temkinli bir iyimserlik sinyali veriyor; işlem yapanlar, hissenin bu yılki %20'lik düşüşüne rağmen potansiyel bir yukarı sürpriz için pozisyon alıyor.

ThinkOrSwim verilerine göre CNBC'nin bildirdiği üzere, cuma ve pazartesi seanslarında alım opsiyon (call) hacimleri satım opsiyonları (put) hacimlerini ikiye bir geçti.

Pazartesi günü öğleye kadar işlem yapanlar neredeyse üç kat daha fazla alım opsiyonu alıyordu; en aktif stratejilerden biri ise at-the-money put satışıydı; bu pozisyon genellikle hissenin mevcut seviyelerin üzerinde kalacağına dair güveni yansıtır.

Teknik göstergeler de dikkat çekiyor.

Netflix hisseleri, yaklaşık $75 seviyesinde işlem görürken, şirketin Şubat ayında Warner Bros. Discovery'yi satın alma girişimini bırakma seviyesine yakın duruyor.

Hisse ayrıca bazı piyasa katılımcıların taban sağlayabileceğine inandığı önemli uzun vadeli destek seviyelerini test ediyor.

Todd Gordon, Inside Edge Capital'in kurucusu ve baş yatırım sorumlusu, "Netflix şimdi yükselen 200 haftalık hareketli ortalamayı ve 2021 sonlarından gelen $70 önceki direnç-şimdi-kırılma seviyesini test ediyor" dedi.

"Eğer bu $70 teknik desteği tutarsa, kanalı tekrar NFLX'e çevirmeyi düşünme zamanı olabilir."

Cboe LiveVol verilerine göre opsiyon piyasaları şu anda gelir sonrası hareketi yaklaşık %7.6 olarak fiyatlıyor; bu, son bir yıldaki gelir açıklamalarının ardından hissenin ortalama gerçekleşen hareketi olan %7.4 ile büyük ölçüde uyumlu.

Netflix hisseleri son dört çeyrek sonuç açıklamasının her birinin ardından düşerken, bunlardan önceki üç açıklamada yükseliş görülmüştü; bu durum, opsiyon piyasasındaki boğa pozisyonlarındaki son artışa rağmen yatırımcıların temkinli kaldığını düşündürüyor.

BofA, gelirler öncesi 'Al' notunu yineliyor

Bank of America, son düzeltmeye rağmen Netflix konusunda en iyimser aracı kurumlar arasında yer almaya devam ediyor.

Firma 'Al' notunu yineleyip $125 hisse hedefini korudu; bu da mevcut seviyelerden yaklaşık %70 yukarı potansiyel anlamına geliyor.

Bank of America'ya göre, bu yılki düşüşün büyük bölümü etkileşim eğilimleri konusundaki endişeleri, yapay zekânın içerik üretimine etkisini ve medya sektöründeki son konsolidasyon sonrası artan rekabeti yansıtıyor.

Buna karşın aracı kurum, Netflix'in benzer yatırımcı kötümserliği dönemlerini defalarca aştığını savundu.

2022'de yavaşlayan abone büyümesinin hisseleri %50'den fazla düşürdüğünü, ardından ücretli paylaşım ve reklam destekli abonelik gibi girişimlerin büyümeyi yeniden desteklediğini belirtti.

Analistler, yönetimin "değişen piyasa koşullarına uyum sağlama, etkili uygulama ve uzun vadeli hissedar değeri yaratma konusunda tutarlı bir yetenek gösterdiğini" söyledi.

Bank of America, çeyreklik sonuçların büyük ölçüde beklentiye paralel olmasını bekliyor; ancak daha güçlü bir rehberlik veya etkileşim ve satın almalarla ilgili teşvik edici açıklamaların hissiyatı iyileştirebileceğine inanıyor.

Etkileşim endişeleri sürüyor

Morgan Stanley daha temkinli bir tutum aldı; hedef fiyatını $115'ten $90'a düşürürken 'Ağırlıklı Al' notunu korudu.

Aracı kurum, ikinci çeyrek sonuçlarının ve üçüncü çeyrek rehberliğinin genel olarak beklentilerle örtüşmesini ve şirketin muhtemelen tüm yıl görünümünü teyit etmesini bekliyor.

Morgan Stanley ayrıca daha agresif bir hisse geri alım programı görmeyi umduğunu belirtti.

Kredi kartı verileri son fiyat artışlarının ardından abone kaybının arttığını gösterse de, firma Netflix'in önemli bir uzun vadeli fiyatlama gücünü koruduğuna inanıyor.

Şirketin büyüyen canlı etkinlik ve spor programları portföyünün yılın ikinci yarısında etkileşimi desteklemesini de bekliyor.

Bu arada KeyBanc Capital Markets, yatırımcı beklentilerinin giderek daha temkinli hale geldiği konusunda uyarıda bulundu.

Analist Justin Patterson, "Döviz hareketleri ve hit program eksikliği göz önüne alındığında, daha fazla yatırımcının Netflix'in tüm yıl tahminlerini düşürmesini beklediğine inanıyoruz" dedi.

"Netflix etrafındaki anlatı bize 2022'yi hatırlatıyor; etkileşimle ilgili endişeler uzun vadeli büyümeyle ilgili kaygıları tetikleyip F/K çarpanında daralmaya yol açtı" dedi.

"2022'nin zorlukları reklamlı katman ve ücretli paylaşım ile ele alındı. Bu sefer, kaldıracı muhtemelen algılanan içerik kalitesine katkıda bulunan ve saat başına daha iyi gelirleştirmeyi destekleyen içerik ve ürün çeşitlendirmesi etrafında (hem TF1 tipi ortaklıklar hem de canlı etkinlikler yoluyla) odaklanacağını düşünüyoruz."

KeyBanc ayrıca hedef fiyatını $92'ye düşürdü ve 'Ağırlıklı Al' notunu korudu.

Bu yıl hissenin düşüşü sonrası beklentiler nispeten sönük olduğundan analistler, Perşembe günü açıklanacak gelirlerin, 2026'ın geri kalanına yönelik büyüme, etkileşim ve stratejik önceliklere ilişkin yönetim görünümünden daha az önemli olabileceğini söylüyor.