Birleşik Krallık enflasyonu sürpriz yaptı, asıl şok ise gelecek

Birleşik Krallık'ta enflasyon Haziran'da beklenenden daha fazla soğudu; hanehalkları ve İngiltere Merkez Bankası için fiyatlara yeniden yansımaya başlayan enerji baskısından önce hoş bir nefes alma imkanı sundu.

Tüketici fiyat endeksi bir önceki yılın aynı dönemine göre %2.6 arttı, Mayıs'taki %2.8'den gerileyerek ve %2.7 olan medyan tahminin altında kaldı.

Sonuç enflasyonu Banka'nın %2 hedefine daha yakınlaştırdı ve Başbakan Andy Burnham'a erken bir destek sağladı; hükümeti yaşam maliyetini ekonomik gündeminin merkezine koyuyor.

Benzin rahatlaması sürprizi getirdi

Düşüş büyük ölçüde Haziran ayında zayıflayan benzin ve ulaşım maliyetlerinden kaynaklandı; Orta Doğu'daki kırılgan gerileme enerji piyasalarındaki baskıyı geçici olarak azalttı.

Gıda ve enerji arzları da göreli olarak istikrarlı kaldı ve çatışmanın tüketici fiyatlarına geçişini sınırladı.

İyileşme kısa süreli olabilir. Britanya ithal petrol ve doğal gaza büyük ölçüde açık kalmaya devam ediyor; Temmuz verileri hanehalkı enerji fiyat tavanındaki %13.5'lik artışı içerecek.

Ham petrol fiyatlarındaki yeniden güçlenme, en son verinin kalıcı olmayabilecek daha yumuşak bir dönemi yakaladığını gösteriyor.

Altta yatan enflasyon da önemli olmaya devam ediyor. Hizmet enflasyonu Mayıs'ta %3.7 seviyesindeydi; bu, başlık oranın çok üzerinde ve politika yapıcıların yakından izlediği bir gösterge çünkü iç ücretler ve işletme maliyetlerini yansıtıyor.

Orada kalıcı bir düşüş, fiyat baskalarının hedefe döndüğüne dair daha güçlü kanıt sağlayacaktır.

Banka nefes alma alanı kazanıyor, yeşil ışık değil

İngiltere Merkez Bankası'nın 30 Temmuz'da Bank Rate'i %3.75 seviyesinde bırakması geniş ölçüde bekleniyor.

Haziran toplantısında Para Politikası Komitesi 7-2 oyla faizleri sabit bırakma yönünde karar aldı; iki üye çeyrek puanlık bir artışı destekledi.

Banka, yılın ilerleyen dönemlerinde artan enerji maliyetlerinin ekonomiye yansımasıyla enflasyonun yükselebileceği uyarısında bulundu.

Özellikle iş yerlerinin fiyatları artırdığı ve çalışanların uzun süreli bir şoka karşı daha yüksek ücret talep ettiği ikinci tur etkilerine odaklanıyorlar.

Bank of America ekonomistleri yayın öncesinde, Temmuz artışını makul kılmak için anlamlı bir enflasyon sürprizi ya da çatışmanın enerji fiyat zirvelerine kalıcı dönüşü gerektiğini savunmuşlardı.

Haziran'daki daha yumuşak rakam bu ani riski azaltıyor, ancak vadeli piyasa hâlâ yıl sonuna kadar en az bir çeyrek puanlık artış bekliyor.

Burnham rahatlıyor, ancak büyüme zayıf kalıyor

Enflasyon sürprizi Burnham'a Ekim'den itibaren hanehalkı elektrik faturalarından KDV'yi kaldırma planlarını ilerletme konusunda daha fazla alan veriyor.

Düşük enflasyon aynı zamanda kamu maliyesi üzerindeki baskıyı hafifletiyor çünkü hükümet borcunun büyük bir kısmının faizleri enflasyona bağlı.

Daha geniş ekonomi kırılganlığını koruyor. GSYH Mayıs'ta yalnızca %0.1 büyüdü, Nisan'da %0.1 daralmıştı; işsizlik %4.9'da sabit kalırken özel sektör ücret artışı yavaşladı.

Haziran ayında 16 milyar sterlinlik kamu borçlanması beklentilerin üzerindeydi, ancak yılın başından bu yana borçlanma resmi tahminin üzerinde kaldı.

Hanehalkları için Haziran verisi kullanılabilir bir rahatlama sunuyor.

Banka ve hükümet içinse, bir sonraki enerji şoku gelmeden önce enflasyonun hafiflediğine dair yalnızca geçici kanıt teşkil ediyor.