ABD Temmuz PCE Beklentilerin Üzerinde %3,7; Çekirdek PCE Tahminle Uyumlu

ABD tüketici fiyatları Temmuz ayında hafifçe yükseldi; Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi, politika yapıcıların bir sonraki faiz hamlesini tartarken fiyat baskılarının yüksek kaldığını gösterdi.

Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi mevsimsellikten arındırılmış aylık bazda %0,2 artarken, yıllık enflasyon oranı %3,7'ye ulaştı, Ticaret Bakanlığı'na göre.

Her iki veri de Dow Jones beklentilerinin 0,1 puan üzerindeydi.

Veriler, enflasyonun politika yapıcıların arzu ettiği hızda son dönemdeki yumuşamayı sürdürmediğini, bunun da faizlerin kısıtlayıcı mı kalması gerektiği yoksa daha da artırılması mı gerektiği konusundaki Fed tartışmasını zorlaştırabileceğini gösteriyor.

PCE endeksi, ABD tüketicilerinin geniş bir mal ve hizmet sepeti için ödediği fiyatları ölçer.

Ayrıca tüketici harcama kalıplarındaki değişiklikleri dikkate alır; bu nedenle Fed'in enflasyonu değerlendirmede tercih ettiği göstergedir.

Ancak dalgalı gıda ve enerji fiyatlarını dışlayan daha yakından izlenen çekirdek PCE endeksi daha az endişe verici bir tablo sundu.

Çekirdek PCE Temmuz'da %0,2 arttı ve yıllık bazda %3,3 ile ekonomistlerin beklentilerine eşitti.

Çekirdek gösterge genel olarak daha temel ve uzun vadeli enflasyon eğilimlerinin daha iyi göstergesi olarak kabul edilir.

Hizmetler fiyatları yükselişi sürdürüyor

Mal fiyatları Temmuz'da aslında %0,1 geriledi; bunda benzin ve diğer enerji ilişkili mallardaki %2,7'lik düşüş etkili oldu.

Mobilya ve dayanıklı ev eşyaları fiyatları %0,9 geriledi.

Ancak hizmetler enflasyona yukarı yönlü baskı yapmaya devam etti.

Hizmet fiyatları %0,3 yükseldi; buna finansal hizmetler ve sigorta kalemlerinde %1,2, konut maliyetlerinde ise %0,3'lük artış dahil.

Rapor ayrıca kişisel gelirin %0,4, tüketici harcamalarının ise %0,2 arttığını gösterdi.

Her iki ölçü de beklentilerden güçlü geldi; bu da hane halkı finansmanının ve talebin yüksek fiyatlara rağmen görece dayanıklı kaldığını işaret ediyor.

Ayrı bir hükümet raporu, ABD gayri safi yurt içi hasılasının ikinci çeyrekte yıllıklandırılmış %1,5 hızla büyüdüğünü ve bunun beklentilerle uyumlu olduğunu gösterdi.

Eylül faiz artışı ihtimali düştü

Finansal piyasalarda son dönemde Eylül ayında faiz artışı beklentileri azaldı.

CME Group’un FedWatch Aracı'na göre Eylül'de en az 25 baz puanlık bir artış olma olasılığı bu ayın başındaki yaklaşık %67'den %36'ya geriledi.

Yatırımcılar yıl sonuna kadar faizlerin daha yüksek olmasını beklemeye devam ediyor, ancak son enflasyon verileri Fed'in bir sonraki toplantısı için net bir sinyal sağlamayabilir.

%3,7'lik başlık PCE verisi merkezi bankanın %2 enflasyon hedefine göre hâlâ belirgin şekilde yüksek seyrediyor.

Bununla birlikte çekirdek PCE tam olarak beklenen düzeyde geldi; yıllık %3,3 ve aylık %0,2 verileri politika yapıcılar için kilit rakamlar oldu.

Enflasyondaki son yavaşlama, Temmuz'da faizleri %3,50–%3,75 aralığında sabit tutma yönünde oy kullanan Federal Açık Piyasa Komitesi üyeleri arasındaki gerekçeyi güçlendirdi; bu oranlar Aralık'tan bu yana aynı kaldı.

Aynı zamanda enflasyon Şubat 2021'den beri Fed'in hedefinin üzerinde seyrediyor.

Giderek artan bir azınlık yetkili, enflasyonun sürdürülebilir şekilde %2'ye dönmesini sağlamak için ilave kısıtlama gerekebileceğini düşünüyor.

FOMC bir sonraki toplantısını 15-16 Eylül'de yapacak.

Piyasalar şu anda o toplantıda bir hamle olma olasılığını yaklaşık üçte bir olarak görüyor; Aralık ise potansiyel bir artış için daha muhtemel pencere olarak değerlendiriliyor.

Hazine getirileri yüksek seyrediyor

Enflasyon verileri, hükümet tahvil getirilerinin keskin şekilde yükseldiği bir dönemde geldi.

10 ve 30 yıllık Hazine senetlerinin getirileri son dönemde 2007'den bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı.

Yatırımcılar Fed'in enflasyonu hedefe döndürebilme yeteneğine ilişkin endişelerini dile getirirken, artan ABD borcu ve bütçe açıkları da uzun vadeli getiriler üzerinde yukarı yönlü baskıya katkıda bulundu.

Enflasyon raporunun ardından hisse endeks vadeleri biraz gerilerken, Hazine getirileri yükseldi.

Hazine Bakanı Scott Bessent kısa süre önce bakanlığın devlet borcu geri alımlarını artırma planlarını açıkladı.

Ancak piyasa katılımcıları girişimin Hazine getirileri üzerinde anlamlı bir etkisi olup olmayacağını sorguladı.

Fed yetkilileri ayrıca bu hafta Jackson Hole, Wyoming'de yıllık sempozyum için bir araya geliyor.

Etkinlik para politikasının yönü hakkında ipuçları için yakından izlenecek; Başkan Kevin Warsh'ın Cuma günü bir politika konuşması yapması planlanıyor.

Mayıs'ta göreve gelmesinden bu yana Warsh, tercih ettiği faiz yolunu işaret etmede temkinli kaldı ve bunun yerine gelen ekonomik veriler ile finansal piyasaların beklentileri şekillendirmesine izin verdi.

Şimdilik Temmuz enflasyon raporu Fed'i zor bir dengeyle karşı karşıya bırakıyor: çekirdek enflasyon genel olarak beklendiği gibi davranıyor, ancak başlık enflasyon hedefin çok üzerinde kalmaya devam ediyor ve iyileşme hızı yavaş.