ABD TÜFE raporu: Enflasyon tahminlerle uydu, Fed zam beklentileri şimdilik azalıyor

ABD tüketici enflasyonu Temmuz'da ılımlı şekilde yükseldi; bu, ekonomistlerin beklentileriyle örtüştü ve politika yapıcıların azalan fiyat baskıları ile zayıflayan işgücü piyasasını tartarken Fed'in önümüzdeki ay faiz artırma aciliyetini azaltabilir.

Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) tarafından Çarşamba günü yayımlanan verilere göre, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Temmuz'da bir önceki aya göre 0.1% arttı.

Gıda ve enerji fiyatlarındaki oynaklığı dışarı bırakan çekirdek TÜFE 0.2% yükseldi.

Her iki gösterge de tahminlerle uyumlu gerçekleşti.

Yıllık bazda genel TÜFE 3.4% artarken, çekirdek enflasyon 2.5% yükseldi.

Veriler öngörülerle uyumlu olsa da, her iki ölçüm de Fed'in %2 enflasyon hedefinin oldukça üzerinde kaldı.

Enerji fiyatları rahatlama sağlıyor

Son rakamlar, yılın başında görülen bazı fiyat baskılarının momentumunu kaybediyor olabileceğine işaret ediyor.

Enerji endeksi Temmuz'da %1.5 geriledi; Haziran'da ise %5.7 düşmüştü.

Benzin fiyatları önemli bir katkıda bulundu; benzin endeksi ay içinde %2.9 düştü.

Mevsimsel düzeltme öncesinde benzin fiyatları %2.1 azaldı.

Son aylardaki düşüşlere rağmen enerji fiyatları geçen yılın aynı dönemine göre hâlâ önemli ölçüde daha yüksekti.

Enerji endeksi son 12 ayda %14.7 yükseldi; benzin fiyatları aynı dönemde %24.6 artış gösterdi.

ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) verileri, ortalama benzin fiyatlarının Haziran'daki $4.184'ten Temmuz'da galon başına $4.064'e düştüğünü gösterdi.

Fiyatlar Mayıs ayında galon başına ortalama $4.609 seviyesindeydi.

Düşen enerji fiyatları ile bir diğer görece sakin aylık çekirdek okumanın birleşimi, Fed yetkililerine enflasyonun gerçekten merkez bankasının hedefine doğru mu ilerlediğini değerlendirmek için ek süre sağlayabilir.

Piyasalar sınırlı politika etkisi bekliyor

Enflasyon raporunun ardından ABD hisse vadeli işlemleri hafifçe yükseldi.

S&P 500 vadeli işlemleri yaklaşık %0.5, Dow Jones vadeli işlemleri %0.25 artarken, Nasdaq vadeli işlemleri büyüme ve teknoloji hisselerine yönelik daha güçlü hissiyatı yansıtarak yaklaşık %1 yükseldi.

JPMorgan'ın işlem masası açıklama öncesinde birkaç muhtemel piyasa tepkisini sıralamış ve çekirdek enflasyonun %0.2 ile %0.25 arasında gelmesini en olası senaryo olarak görmüştü.

Böyle bir sonucun S&P 500'ü %0.25 ile %0.75 arasında yükseltebileceği bekleniyordu.

Aviva Investors'da kıdemli sabit getirili portföy yöneticisi Steve Ryder, raporun muhtemelen hemen bir politika değişikliğini tetiklemeyeceğini söyledi.

"Rapor, Haziran'da görülen keskin aşağı yönlü sürprizin tamamen gürültü olmadığını ya da çok daha hızlı bir düşüş sürecinin başlangıcı olmadığını politika yapıcılar için muhtemelen teyit edecektir," dedi.

Ryder, verilerin Eylül'de bir faiz artışı beklentisini canlı tutması gerektiğini, ancak Fed'in hemen harekete geçmesi için fazla aceleye gerek sağlamayacağını belirtti.

İstihdam verileri belirleyici olmaya devam ediyor

Enflasyon raporu, ekonominin Temmuz'da beklenmedik şekilde istihdam kaybettiğini gösteren birkaç gün önceki zayıf ABD tarım dışı istihdam raporunun ardından geldi; bu da yatırımcıların kısa vadeli para sıkılaştırması beklentilerini azaltmalarına neden oldu.

Fed Temmuz toplantısında faizleri sabit tuttu, ancak 12 politika yapıcıdan üçü artış yönünde oy kullandı.

O tarihten beri piyasalar, kalıcı enflasyon bulguları ile işgücü piyasasının ivme kaybettiğine dair işaretler arasında sıkıştı.

CME'nin FedWatch göstergesine göre, yatırımcılar Fed'in Eylül toplantısında faiz artışı olasılığını yaklaşık %50-%50 görüyor.

Ekim ve Aralık, enflasyon yüksek kalırsa ilave sıkılaştırma için giderek daha olası dönemler olarak değerlendiriliyor.

Ryder, yatırımcıların Fed'in bir sonraki hamlesi hakkında sonuç çıkarmadan önce artık bir sonraki enflasyon ve işgücü piyasası raporlarına daha fazla ağırlık verebileceklerini söyledi.

"Hazine getirileri ve piyasa fiyatlaması sınırlı bir tepki görebilir; yatırımcılar enflasyonun hedefe doğru yakınsayıp yakınsamadığı veya hedefin biraz üzerinde ılımlı bir hızda mı istikrar kazandığı konusunda tartışmaya devam edecekler," dedi.

Dolayısıyla son TÜFE verileri Fed'e beklemek için alan bırakıyor ve yetkililer fiyat artışının sabır gösterilmesini hak edecek kadar yavaşlayıp yavaşlamadığını ya da yılın ilerleyen dönemlerinde başka bir faiz artışını dışlamamak için hâlâ çok yüksek olup olmadığını değerlendirirken politika görünümünü hassas biçimde dengede tutuyor.