ABD'nin bugün açıklayacağı TÜFE Fed'e işaret verecek — piyasalar nasıl tepki verebilir

Küresel finansal piyasalar Çarşamba günü açıklanacak son ABD enflasyon verilerini bekliyor; zayıf gelen istihdam verileri ve merkez bankası yetkililerinden gelen karışık politika sinyallerinin görünümü bulanıklaştırmasının ardından yatırımcılar Fed'in faiz yoluna dair yeni ipuçları arıyor.

Temmuz Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından Doğu Saati'ne (ET) göre sabah 8:30'da açıklanacak ve fiyatlarda ılımlı bir artış göstermesi bekleniyor.

Dow Jones tarafından ankete katılan ekonomistler, manşet enflasyonun aylık bazda 0.1% artmasını beklerken, dalgalı gıda ve enerji fiyatları hariç tutulan çekirdek enflasyonun ise 0.2% yükselmesi öngörülüyor.

Yıllık bazda, manşet enflasyonun Haziran'daki 3.5%'ten 3.4%'e gerilemesi, çekirdek enflasyonun ise 2.6%'dan 2.5%'e yavaşlaması bekleniyor.

Her iki okuma da Fed'in uzun vadeli 2% enflasyon hedefine göre hâlâ yüksek olsa da, bir ay daha düşük seyreden fiyat artışı politika yapıcıların faizleri sabit tutma gerekçesini güçlendirerek piyasaları destekleyebilir.

Enflasyon raporu zayıf istihdam verilerinin ardından geliyor

Enflasyon rakamları geçen hafta açıklanan hayal kırıklığı yaratan ABD istihdam raporunu izliyor; rapor iş gücü piyasasının Temmuz'da beklenmedik şekilde istihdam kaybı yaşadığını gösterdi.

Zayıf istihdam verileri, yatırımcıların bu yıl başka bir faiz artırımı olasılığını yeniden değerlendirmesine yol açtı ve dikkatleri para politikasını etkileyebilecek bir sonraki önemli gösterge olarak enflasyona çevirdi.

Federal Reserve Temmuz toplantısında faizleri sabit bıraktı, ancak 12 politika yapıcıdan üçü faiz artışından yana oy kullandı.

O tarihten bu yana, yatırımcılar enflasyondaki yatış işaretlerini fiyat baskıları konusundaki süregelen endişelerle tartarken piyasa beklentileri daha değişken hale geldi.

Federal Reserve Başkanı Kevin Warsh da Mayıs'ta göreve başlamasından bu yana zorlu bir politika ortamıyla karşı karşıya; yavaşlayan işgücü piyasası ivmesi merkez bankasının enflasyon kontrolünü ekonomik büyümeyle dengeleme çabalarını zorlaştırıyor.

TÜFE verisi piyasaları nasıl etkileyecek?

Analistler, Temmuz enflasyon raporunun dramatik bir değişim göstermesinin muhtemel olmadığını, ancak fiyat baskılarının azalmaya devam ettiğine işaret eden belirtiler açısından yakından inceleneceğini düşünüyor.

Vanguard ekonomisti Adam Schickling, Haziran'da bazı kategorilerde görülen olağanüstü keskin düşüşlerin Temmuz'da daha normal seviyelerine dönebileceğini söyledi.

Yine de, enflasyonun doğru yönde hareket etmeye devam ettiğine inanıyor.

"Enflasyon daha yapışkan ve kalıcı oldu," dedi Schickling; yine de bunun "pozitif bir yönde trend olduğunu, kademeli olarak Fed'in 2% hedefine yaklaştığını" ekledi.

RSM baş ekonomisti Joe Brusuelas, beklentilerle büyük ölçüde örtüşen bir raporun Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) sabırlı kalma kararını muhtemelen güçlendireceğini söyledi.

"Eğer Temmuz TÜFE raporu tahminime yakın bir yerde gelirse, komitenin dengesi arz şokunun etkisini göz ardı edecek ve FOMC yılın geri kalanında beklemede kalacak," dedi Brusuelas ve verinin Warsh'a "bir dereceye kadar yardım" sağlayacağını ekledi.

Morningstar Wealth'in kıdemli çoklu-varlık stratejisti Dominic Pappalardo da enflasyondaki devam eden yavaşlamanın ilave sıkılaştırma ihtiyacını azaltabileceğini söyledi.

"TÜFE'nin son birkaç ayda düşmesi Fed'in bu yıl faiz artırmasını engellemek için yeterli olabilir," dedi.

Ancak beklenenden güçlü bir okumanın, yatırımcıların sıkı para politikası beklentilerini yeniden canlandırmasıyla hisse senetlerinde satışa yol açabileceği konusunda uyardı.

JPMorgan'ın işlem masası, Çarşamba günkü Temmuz TÜFE raporuna S&P 500'ün tepkisi için beş senaryo belirledi; en olası sonuç — çekirdek enflasyonun 0.2% ile 0.25% arasında olması — hisseleri yaklaşık 0.25% ila 0.75% yükselteceği öngörülüyor.

Ayrıca, çekirdek TÜFE aylık bazda 0.3%'ün üzerine çıkarsa S&P 500'ün 1.5% ila 2.5% düşebileceğini, 0.15%'in altındaki bir okumanın ise endeksi 1% ila 2% yükseltebileceğini eklediler.

"ABD, enflasyon sıçraması görme açısından Orta Doğu çatışmasından mecazi anlamda bir mermi atlatmış durumda," işlem masası müşterilere gönderdiği notta yazdı.

"Şimdi piyasa, çekirdek enflasyonun yapışkan kalmaya devam ettiğine dair kanıt ya da başka bir enflasyonda düşüş döneminin mümkün olup olmadığına dair işaret görmek isteyecek."

Piyasalar pozisyonlarını ayarlıyor

Finansal piyasalar veri açıklaması öncesinde şimdiden yeniden pozisyon almaya başladı.

CME'nin FedWatch aracına göre, geçen haftaki istihdam raporunun hemen bir hareket beklentilerini keskin biçimde azaltmasının ardından, trader'lar artık Fed'in Eylül toplantısında faiz artışı olma ihtimalini aşağı yukarı eşit görüyor.

Yatırımcılar şu anda enflasyon yüksek kalırsa herhangi bir ek sıkılaştırma için Ekim veya Aralık'ı daha olası dönemler olarak görüyor.

ABD doları Asya işlemlerinde yaklaşık 0.1% yükseldi; yatırımcıların temkinli kalmasıyla dolar endeksi 99.89'a yükseldi.

DBS analistleri, beklenenden zayıf bir enflasyon okumasının trader'ların euro, Japon yeni ve Yeni Zelanda doları gibi para birimlerine karşı uzun dolar pozisyonlarını azaltmalarına yol açabileceğini söylediler.

Bu arada, petrol fiyatları da yükseldi; Orta Doğu'daki artan jeopolitik gerilimlerin küresel enerji arzı endişelerini tazelemesinin ardından Brent petrol %0.9 değer kazanarak varil başına $89.69 oldu.

Chicago Federal Reserve Başkanı Austan Goolsbee, merkez bankasının işgücü piyasasındaki son zayıflıktan ziyade enflasyonun fazla yüksek kalmasından daha fazla endişe duyduğunu söyledi; bu, politika yapıcıların bir sonraki faiz kararı için hazırlanırken karşılaştıkları hassas dengeyi vurguluyor.