Güney Kore Kospi Endeksi ve EWY ETF'nin Çakılmasının 4 Temel Nedeni

Kospi Endeksi bu yıl sert düştü; Haziran'daki rekor seviyesi 9,410'dan şu anki 5,817'ye geriledi. Bu geri çekilme, endeksi küresel bazda en kötü performans gösteren endekslerden biri haline getirdi. 

Benzer şekilde, iShares MSCI South Korea ETF EWY yılbaşından bu yana 217$'dan 144.2$'a geriledi. Bu makale, Kospi ve EWY ETF'nin neden çakıldığını açıklayan dört nedeni öne çıkarıyor.

Kospi Endeksi, Samsung Electronics ve SK Hynix'in düşüşüyle geriledi

Kospi Bileşik Endeksi'nin sert düşmesinin başlıca nedeni, en büyük iki bileşen şirketinin, bellek hisselerindeki dönüşüm sürecinde çökmesi oldu. 

Samsung Electronics hissesi 374,000 won seviyesinden 223,500 won'a düştü. Benzer şekilde, SK Hynix 2.98 milyon won'dan bugün 1.42 milyona geriledi.

Bu geri çekilme, bellek endüstrisindeki satışlarla örtüşüyor; Micron, SanDisk ve Western Digital gibi diğer büyük şirketler de serbest düşüşte. Roundhill Bellek ETF'si (DRAM), sektördeki en büyük şirketleri takip eden fon, tarihî zirveden %43 düşüş kaydetti.

Bellek ve yarı iletken hisseleri, güçlü rallinin ardından yatırımcıların kar realize etmesiyle geri çekildi. Ayrıca, bu şirketlerin birçokları geçen yılki dip seviyelerinden üç haneli oranlarda yükselmişti; bu da onları kar satışlarına karşı özellikle hassas kıldı.

Samsung ve SK Hynix, Kospi Endeksi'nin %50'den fazlasını oluşturuyor; bu nedenle bu iki şirketin performansı endeks üzerinde belirleyici oluyor. 

Buna paralel olarak, yabancı yatırımcılar Güney Kore hisselerini satıyor. Goldman Sachs tarafından hazırlanan bir rapor, yabancılarının Mayıs sonu itibarıyla 62 milyar dolardan fazla hisse sattığını gösterdi; bu eğilim devam ediyor. 

ABD'de EWY ETF'ye olan talep zayıfladı; ETF'ye gelen girişler Salı günü geçen haftanın 451 milyon dolarlık zirvesinden 32 milyon dolara geriledi.

Kaldıraç azaltımı (deleveraging) satışlarda etkili oldu

Satışların bir diğer nedeni, yükseliş trendindeyken yoğun borçlanan Güney Koreli yatırımcılar arasında gerçekleşen kaldıraç azaltımıdır. 

Özellikle, bu yatırımcılar Mayıs ayında piyasaya giren tek hisseye dayalı kaldıraçlı ETF'lere yoğunlaşmışlardı. KB Financial tarafından hazırlanan yakın tarihli bir rapor, yatırımcıların 14 trilyon wonun üzerinde varlık satın aldığını; buna karşılık yabancı yatırımcıların 2 trilyon won aldığını gösterdi.

Güney Kore daha sonra bu ETF'leri yasakladı; maliye bakanı bu dönemde büyük kayıp yaşayan yatırımcılardan özür diledi. Çoğu durumda, kaldıraçlı varlıklar yoğun bir satış sırasında piyasadan daha kötü performans gösterme eğilimindedir.

ABD-İran gerilimi ve artan yakıt fiyatları

Jeopolitik gelişmeler, bu ayki Kospi ve EWY ETF çöküşüne katkıda bulundu. ABD ile İran yeniden askeri faaliyetlere başladı ve bu durum bu hafta ham petrol fiyatlarını yükseltti. Brent ve West Texas Intermediate (WTI) göstergeleri 87$ ve 84$ seviyelerine sıçradı.

Güney Kore, Orta Doğu'dan önemli miktarda enerji ithal ettiği için bölgedeki gelişmelere karşı oldukça hassastır. Sonuç olarak, enflasyonun yükselmeye devam etme riski bulunuyor; bu da merkez bankasını bir faiz artışına daha zorlayabilir.

Teknikler Kospi'nin düşüşünü açıklıyor

Kospi Endeksi grafiği | Kaynak: TradingView

Birkaç teknik kavram da Kospi Endeksi'nin neden düştüğünü açıklıyor. Burada yazdığımız gibi, düşüş Wyckoff Teorisi'yle ilişkilendirilebilir. Uzun süre endeks sıkı bir aralıkta kaldı; bu, birikim aşamasında olduğunu gösteriyordu. Ardından yükseliş (markup) aşamasına geçti ve tarihi zirveye ulaştı. Şimdi ise ağır satışlarla karakterize edilen düşüş (markdown) aşamasına geçtiğine dair işaretler var.

Aynı zamanda, Kospi Endeksi aşırı alım bölgesine geldiği için düşüyor; Göreli Güç Endeksi (RSI) bu yıl Mayıs ayında aşırı alım bölgesine, 83.95'e yükselmişti. Aşırı alım göstermiş varlıkların, yatırımcıların kar realize etmesiyle geri çekilmesi yaygındır.