Micron, SK Hynix ve diğer bellek hisseleri neden düşüyor? CXMT ipucu olabilir

Bellek çipi hisseleri Pazartesi günü yeniden baskı altında kaldı; bunun nedeni, Reuters haberi göre Çin'in en büyük DRAM üreticisi ChangXin Memory Technologies (CXMT)'in, yapay zekâ harcamalarıyla tetiklenen küresel yarı iletken kıtlığı sırasında üretimi artırma hedefiyle Pekin'de ikinci bir bellek çipi üretim tesisi inşa etmeyi değerlendirmesi oldu.

Micron Technology ve SK Hynix her ikisi de erken işlemlerde yaklaşık %6 düştü; Sandisk ise yaklaşık %2,5 geriledi, ancak seansın ilerleyen saatlerinde pozitif bölgeye geçti.

Depolama şirketleri Seagate Technology ve Western Digital ise %7'den fazla daha sert düşüşler kaydetti.

Bu satış dalgası, Başkan Donald Trump'ın İran'a yönelik planlanan saldırıları iptal ederek jeopolitik gerilimi hafifletmesi ve petrol fiyatlarını düşürmesinin ardından geniş ABD hisse senedi piyasasının yükseldiği bir ortamda gerçekleşti.

Dow Jones Sanayi Endeksi %1,1'den fazla yükselirken, S&P 500 %0,7'den fazla prim yaptı ve Nasdaq Bileşik Endeksi yaklaşık %1 arttı.

Pekin genişleme planı arz endişelerini yeniden gündeme getiriyor

Reuters, CXMT'nin başka bir bellek çipi tesisinin inşasını desteklemek için Pekin belediye hükümeti tarafından desteklenen bir teknoloji üretim merkezinin finansmanıyla görüşmelerde bulunduğunu, konuyla ilgili iki kişiye atıfta bulunarak bildirdi.

Önerilen yatırım, şirketin AI sunucularında ve veri merkezi altyapısında kullanılan bellek çiplerine artan talebin sunduğu fırsattan yararlanmak için üretimi artırma arayışında olduğu bir dönemde geliyor.

Counterpoint Research'e göre CXMT şu anda dinamik rastgele erişimli bellek (DRAM) üreticileri arasında dünyada dördüncü sırada yer alıyor ve ilk çeyrekte küresel pazarın %8'ine sahipti.

Bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki %3 ile karşılaştırıldığında, Çinli şirketin ne kadar hızlı büyüdüğünü ortaya koyuyor.

Bu büyümeye rağmen, şirket Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron Technology'nin yanında hâlâ önemli ölçüde daha küçük; Counterpoint Research'e göre bu üçlünün ilk çeyrekteki birleşik pazar payı yaklaşık %90'a yaklaşıyordu.

Reuters daha önce CXMT'nin Şanghay ve Hefei'de zaten yeni tesisler inşa ettiğini ve diğer Çin şehirlerinde ek genişleme projelerini de araştırdığını bildirmişti.

Bu projeler tamamlandığında, şirketin üretim kapasitesi ayda 600.000'den fazla wafer'a kadar iki katına çıkabilir.

Halka arz ve genişleme yatırımcı endişelerini körüklüyor

Pazartesi günkü düşüş, geçen ay CXMT'nin rekor seviyedeki ana kara Çin yarı iletken halka arzını tamamlamasının ardından bellek çipi hisselerinde görülen başka bir zayıflık dönemini takip ediyor.

Şirket, hisseleri 8,66 yuan üzerinden fiyatlandırdıktan sonra yaklaşık 57,92 milyar yuan, yani yaklaşık 8,6 milyar dolar topladı; bu da agresif üretim genişleme planlarını destekleyecek taze sermaye sağladı.

Taze finansman ile devam eden kapasite artışlarının birleşimi, Çin'in zamanla bellek çipi arzını artırıp sektör genelinde fiyatlar üzerinde baskı oluşturabileceği endişesini yeniden canlandırdı.

Bu endişeler, yatırımcıların Çinli tedarikçilerin küresel liderlerle teknoloji açığını ne kadar hızlı kapatabileceğini değerlendirirken Micron ve diğer bellek üreticilerinin hisseleri üzerinde zaman zaman baskı oluşturdu.

Analistler teknoloji açığının hâlâ büyük olduğunu söylüyor

Son genişleme planlarına rağmen analistler, CXMT'nin kısa vadede sektörün baskın oyuncularına anlamlı bir meydan okuma yapmasının muhtemel olmadığını savunmaya devam ediyor.

"Halka arz, talep herkes için arzı aşmaya devam ettiği sürece büyük üçlünün veya sektörün görünümünü değiştirmiyor," diye söyledi David Gibson, MST Financial'da kıdemli analist; bu sözleri geçen ay CNBC raporunda yer aldı.

Temel sınırlamalardan biri ileri düzey yarı iletken üretim ekipmanlarına erişim olmaya devam ediyor.

ABD liderliğindeki ihracat kısıtlamaları nedeniyle Çinli bellek üreticileri, en son ekstre ultraviyole (EUV) litografi sistemlerine erişemiyor; bu makineler, ileri düzey bellek çiplerini verimli şekilde üretmek için yaygın şekilde vazgeçilmez olarak görülüyor.

Bu makineler olmadan, Gibson'ın belirttiğine göre CXMT aynı miktarda bellek üretmek için küresel rakiplerinden yaklaşık %30 daha fazla yarı iletken wafer'a ihtiyaç duyuyor.

Bu yapısal dezavantaj, şirketin kapasiteyi artırsa bile Samsung, SK Hynix ve Micron'un üretim verimliliğiyle eşleşmesini zorlaştırıyor.

Yurtiçi güç, ancak AI fırsatı sınırlı kalıyor

CXMT, Çin'in yerel elektronik endüstrisi içinde büyüyen bir varlık oluşturdu; birkaç Çinli akıllı telefon üreticisine bellek çipleri tedarik ederken kademeli olarak ülkenin PC ve sunucu pazarlarına da genişliyor.

Ancak analistler, ürün portföyünün AI iş yükleri için giderek daha fazla talep gören yüksek performanslı bellekten ziyade hâlen ana akım ve orta segment uygulamalara yoğunlaştığını söylüyor.

TrendForce'dan analist Ellie Wang daha önce CNBC'ye, CXMT'nin yerel konumunu güçlendirmeye devam ederken, yüksek kapasiteli sunucu belleği ve AI sunucuları için tasarlanmış gelişmiş ürünlerde yeteneklerinin görece sınırlı kaldığını söyledi.

Bu durum, Çinli üreticiler kapasite inşa etmeye ve geleneksel bellek ürünlerinde aradaki farkı kapatmaya devam etse bile, Micron, Samsung ve SK Hynix gibi küresel liderleri hızla genişleyen AI altyapısı pazarına tedarik sağlama konusunda önemli bir avantaja sahip bırakıyor.