Intel gelecek yıl 2023'ten bu yana ilk yıllık kârını açıklayacak: detaylar

Intel INTC hisseleri Salı günü %10 yükseldi.

Yarı iletken şirketinin hissesi 2026'da dramatik bir geri dönüş sergiledi – şu anda bu yılın başındaki fiyatının 2 katından fazla seviyede işlem görüyor.

Ancak, son teknolojik gelişmelere ve dökümhane kazanımlarına rağmen şirket henüz önemli bir operasyonel eşiği aşmadı: GAAP bazında yıllık kâra ulaşmak.

INTC hisselerinde kalanlar için iyi haber, yarı iletken devin bu eşiği geçmeye her zamankinden daha yakın olması.

Aslında, uzmanlar artık hızlanan yapay zeka talebinin ve genişleyen brüt marjların onu 2023'ten bu yana ilk kârlı yılını gelecek yıl açıklamaya götürebileceğine inanıyor.

Intel hissesinin operasyonel gücü gizleniyor

Intel'in ikinci çeyrekteki 11 milyar USD (yakl. ₺489,3 milyar) tutarındaki başlık GAAP zararı ilk bakışta dramatik görünüyor; ancak daha yakından bakıldığında kırmızı mürekkebin esas olarak nakit dışı muhasebe kalemlerinden kaynaklandığı görülüyor.

Ağırlıklı yük, Trump yönetimi ile yapılan anlaşma kapsamında ABD hükümeti için ayrılan escrow hisselerine ilişkin 12,5 milyar USD (yakl. ₺556 milyar) tutarındaki nakit dışı, piyasa değerlemesi (mark-to-market) gideriydi; bu nakit çıkışı değil, bir muhasebe düzeltmesidir.

Birinci çeyrekteki nakit dışı şerefiye değer düşüklükleri ile birleştiğinde, bu giderler Intel’in ana iş birimlerindeki sağlam temel performansını gizliyor.

Bu operasyonel olmayan kalemler hariç tutulduğunda, INTC aslında Q2'de 2,2 milyar USD (yakl. ₺97,9 milyar) tutarında non-GAAP düzeltilmiş net kâr kaydetti ve yalnızca ikinci çeyrekte Veri Merkezi ve Yapay Zeka gelirlerinde yıllık %59 artışla desteklenen 7 milyar USD (yakl. ₺311,4 milyar) tutarında faaliyet nakit akımı yarattı.

Gelir seyri 2027'de tam yıl kârlılığı işaret ediyor

2027'de yıllık GAAP kârlılığına ulaşmak, Intel'in projekte edilen yıllık faaliyet giderleri olan yaklaşık 23 milyar USD (yakl. ₺1 trilyon) tutarını karşılamasını gerektiriyor.

GAAP brüt marjların ardışık olarak 100 baz puan genişleyerek ikinci çeyrekte %40,4'e çıkması ve yönetimin cari çeyrek için %41 rehberliğiyle – şirketin başabaş noktası için gereken yıllık gelir eşiği yaklaşık 56 milyar USD (yakl. ₺2,5 trilyon) civarında bulunuyor.

Ve mevcut satış temposu bu eşiği rahatlıkla aşmış durumda; yılın ilk yarı geliri yaklaşık 29,7 milyar USD (yakl. ₺1,3 trilyon) seviyesine ulaştı ve üçüncü çeyrek gelir rehberliği 15,8 milyar USD (yakl. ₺702,8 milyar) ile 16,8 milyar USD (yakl. ₺747,3 milyar) arasında verilmiş; bu da yıllıklandırılmış olarak yaklaşık 65 milyar USD (yakl. ₺2,9 trilyon) seviyesine işaret ediyor.

H1 muhasebe zararları 2026'da tam yıl GAAP kârlılığını engellese de, gelecek yıl %5–%10 arasında mütevazı bir üst sıra büyümesi ve orta 20'li milyar dolar düzeyinde faaliyet giderleri, rahatlıkla birkaç milyar dolar GAAP net kâr üretebilir.

Bu, bugün INTC hissesi almak için yeterli mi?

Operasyonel olarak 2027'de kara dönüş yolu net olsa da, INTC'nin yaklaşık 503 milyar USD (yakl. ₺22,4 trilyon) seviyesindeki piyasa değeri Wall Street'in bu toparlanmanın önemli bir kısmını zaten fiyatladığını gösteriyor.

Yakın vadede 90x ileriye dönük kazanç gibi oldukça yüksek bir çarpanda işlem gören hisse için yatırımcılar, hükümet escrow hisselerinin daha fazla kâğıt üzeri yeniden değerlemesi veya yeniden yapılandırma maliyetleri gibi kısa vadeli gürültüyü 18A üretim düğümünde uzun vadeli icraata karşı tartmak zorunda.

Yeni sermaye için agresif günlük rallileri kovalamak değerleme riski taşır; daha temkinli bir yaklaşım, fiyat konsolidasyonunu beklemek veya geri çekilmelerde pozisyon inşa etmektir.

Wall Street'in şu anda Intel hisselerini yalnızca Tut (Hold) olarak değerlendirdiğini ve ortalama hedef fiyatın yaklaşık $114 olduğunu, buradan neredeyse %15 yükseliş potansiyeli gösterdiğini not edin.