Micron hisseleri %8 yükseldi; BofA 'Al'ı teyit etti, bellek fiyatlama gücünün sürdüğünü söyledi

Micron Technology hisseleri MU Salı günü Bank of America'nın bellek çip üreticisine yönelik iyimser görüşünü yeniden teyit etmesinin ardından %8'den fazla yükseldi; BofA, yarı iletken hisselerindeki son zayıflığın şirketin uzun vadeli görünümünde bozulma değil "gelişmiş bir alış fırsatı" sunduğunu savundu.

Ralli aynı zamanda Wall Street genelinde iyileşen hissiyatı de yansıttı; S&P 500, Palantir Technologies ve Caterpillar dahil olmak üzere şirketlerin güçlü finansallarının ardından yaklaşık %1,5 yükselerek yeni bir rekor kırdı ve düşen petrol fiyatları risk iştahını daha da artırdı.

Aracılık kuruluşu Micron için Al notunu korudu ve $1,550 hedef fiyatını yineledi; bu da mevcut işlem seviyelerinden %72'den fazla yükseliş potansiyeli işaret ediyor.

Yapay zeka talebi kilit itici güç olmaya devam ediyor

Bank of America analisti Vivek Arya, müşterilere gönderdiği notta yatırımcıların bellek pazarında gelecekte olası fiyat baskısı olasılığına aşırı odaklandığını, oysa mevcut temel göstergelerin iyileşmeye devam ettiğini belirtti.

Arya, ek arz piyasaya girdikçe bellek fiyatlarının ve kar marjlarının nihayetinde normalleşmesinin muhtemel olduğunu ve bunun 2027 ortaları ile 2028 arasında gerçekleşebileceğini kabul etti.

Ancak, son satışın talepte anlamlı bir bozulma yerine yatırımcı pozisyonlamasını yansıttığını savundu.

"Bileşen maliyetleri artsa da hiperskaler harcamaları yükselmeye devam ediyor; bu da yarı iletkenler/bellek için fiyatlama gücünü işaret ediyor," diye yazdı Arya.

Aracılık kuruluşuna göre, büyük bulut sağlayıcılarının yapay zekâ yatırımlarındaki devam eden dalga, özellikle AI sunucularında kullanılan yüksek bant genişlikli bellek gibi gelişmiş bellek ürünlerine yönelik talebi desteklemeye devam ediyor.

Bank of America ayrıca GPU kiralama ücretlerinin rekor seviyelere yakın kaldığını ve büyük hiperskaler bulut şirketlerinden hiçbirinin bellek tedarikinin AI dağıtımlarını sınırladığına dair işaret vermediğini kaydetti.

Arya'ya göre bu, yarı iletken bellek endüstrisinde fiyatlama gücünün korunmaya devam ettiğine işaret ediyor.

Kâr beklentileri dayanıklı kalıyor

Aracılık kuruluşunun iyimser tezinin temelinde kâr beklentileri yer alıyor.

Bank of America, Micron'un mali yıl 2028'de hisse başına yaklaşık $150 kazanç üretebileceğini öngörüyor.

DRAM ve NAND fiyatlarının önceki sektör düşüşleriyle uyumlu olarak gerilediği daha kötümser bir senaryoda bile, aracılık kuruluşu kârların hâlâ hisse başına yaklaşık $100 civarında kalabileceğine inanıyor.

Bu, Micron'un 2018'de kaydettiği önceki döngü zirvesi olan yaklaşık $12 hisse başına kârdan oldukça yüksek olacak.

Aracılık kuruluşuna göre, hisse şu anda projekte edilen ayı senaryosu kazançlarının yalnızca yaklaşık sekiz ila dokuz katı değerinde fiyatlanıyor; bu da yatırımcıların şirketin yüksek bant genişlikli bellek segmenti de dahil olmak üzere AI ile ilişkili işlerine az değer atfettiğini gösteriyor.

Bank of America ayrıca uzun vadeli tedarik anlaşmalarının artan kullanımına işaret etti; kuruluş bu anlaşmaların nihayetinde sektör kapasitesinin %50 ila %70'i arasında bir kısmını oluşturabileceğini bekliyor.

Böyle anlaşmalar döngüsel aşağı yönleri ortadan kaldıramasa da, önceki bellek döngülerine kıyasla fiyat oynaklığını azaltabilirler.

Çin endişeleri abartılı görülüyor

Micron, yatırımcıların hiperskaler bulut şirketlerinin agresif AI harcamalarının sonunda yavaşlayıp yavaşlamayacağını ve Çin'den gelen artan rekabetin şirketin pazar konumunu aşındırıp aşındırmayacağını sorgulamasıyla son haftalarda önemli dalgalanma yaşadı.

Endişeler, Çinli bellek çip üreticisi ChangXin Memory Technologies veya CXMT'nin halka arzını tamamlamasının ve şirketin Pekin'de ikinci bir DRAM üretim tesisi kurmayı düşündüğüne dair haberlerin ardından yoğunlaştı.

CXMT küresel bellek pazarındaki varlığını hızla genişletti.

Counterpoint Research'e göre şirket, ilk çeyrekte küresel DRAM pazarında %8 paya sahipti; bir yıl önce bu oran sadece %3'tü.

BofA, CXMT'nin esasen emtia DRAM sunduğunu ve yüksek bant genişlikli bellek yerine daha çok bu alana hizmet ettiğini belirterek Çinli CXMT'nin hâlâ "AI konusunda bir tehdit olmadığını" savundu.

Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron birlikte hâlâ küresel DRAM pazarının neredeyse %90'ını oluşturuyor ve AI uygulamalarında kullanılan gelişmiş yüksek bant genişlikli bellek segmentinde üstünlüğü sürdürüyorlar.

Yatırımcılar gelecekteki sektör arz artışlarına karşı temkinli olsa da, Bank of America mevcut geri çekilmenin AI altyapı harcamalarındaki devamlılığa ve gelişmiş bellek çiplerine yönelik sürdürülen talebe bahis yapan uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir giriş noktası yarattığına inanıyor.

Bank of America'nın Al notunu teyit etmesi, güçlü AI talebi, dayanıklı kâr görünümü ve Çin'in CXMT'sinden gelen sınırlı tehdit gerekçeleriyle Micron hisselerinin yükselmesine yol açtı.