SpaceX kazanç çağrısı Micron, SK Hynix ve diğer bellek hisselerinde iyimserliği artırdı

SpaceX'in kazanç raporu, yapay zeka harcamalarındaki artış nedeniyle yatırımcıların endişelenmesiyle hisselerini sert düşüşe göndermiş olabilir, ancak CEO Elon Musk, yarı iletken endüstrisinin en oynak segmentlerinden biri olan bellek çipleri için iyimser bir mesaj verdi.

Şirketin kazanç çağrısı sırasında konuşan Musk, bellek çiplerine olan talebin küresel üretimi çok aşan bir hızla arttığını savundu ve üreticilerin agresif kapasite genişletmesine rağmen fiyatların yıllarca yüksek kalabileceğini ima etti.

Açıklamaları, yapay zeka altyapısından kaynaklanan artan talebi karşılamak için yarışan Micron Technology, SK Hynix ve Samsung Electronics gibi şirketler için uzun vadeli yatırım gerekçesini güçlendiriyor.

Açıklamalar, yatırımcıların mevcut yapay zeka harcama patlamasının özellikle gelişmiş AI modellerinin eğitimi ve çalıştırılması için hayati öneme sahip yüksek bant genişlikli bellek (HBM) gibi bellek ürünlerinde güçlü fiyatlamayı sürdürebileceğini tartıştığı bir dönemde geldi.

Musk: Bellek hâlâ endüstrinin en büyük darboğazı

Musk, bu yorumları JP Morgan analisti Doug Anmuth'ın arz-talep dinamikleri ve SpaceX'in premium fiyatlamasını sürdürebilip sürdüremeyeceği yönündeki bir soruya yanıt verirken yaptı.

"Üretim hızına bakın: lojik ve bellek ne hızla üretiliyor. Burada her zaman sınırlayan faktörü dikkate almak gerekir. Şu anda sınırlayan faktör bellek," dedi Musk.

"Bellek üretimi yılda yaklaşık %20 artıyor. Bu, normalde herhangi bir büyük ve olgun sektör için fevkalade hızlı ve şaşırtıcı olurdu."

Bunu talep büyüme hızıyla karşılaştırdı.

"Kendinize sorun, talep yılda %20 artıyor mu? Hayır, talep yılda %200 artıyor, belki daha da fazla. Talep arzdan çok daha hızlı artıyorsa, Ekonomi 101 dersleri fiyatın yükselmesini öngörür. Azalmaz."

Açıklamalar, AI şirketlerinin grafik işlemciler ve gelişmiş bellek çipleriyle donatılmış veri merkezlerine milyarlarca dolar akıtmaya devam ettiği ve bunun yarı iletken tedarik zinciri genelinde sürdürülebilir talep yarattığı bir sırada geldi.

Görünüm düzelse de bellek hisseleri oynak kalıyor

Musk'ın açıklaması, son haftalarda bellek hisselerinin önemli dalgalanma yaşadığı bir döneme denk geliyor.

Micron hisseleri, önceki iki seansta değer kazanmasının ardından Çarşamba sabahı seans öncesi işlemlerde yaklaşık %2 düşüşteyken, SK Hynix yaklaşık %3 geriledi.

Yatırımcı endişeleri, hiperskalalı bulut sağlayıcılarının zamanla yapay zeka harcamalarını yavaşlatıp yavaşlatmayacağı ve Çinli bellek üreticisi CXMT'nin daha güçlü bir rakip olarak ortaya çıkıp çıkmayacağı etrafında yoğunlaştı.

Ancak Amazon, Microsoft ve Google'ın beklentilerin üzerinde gelen kazançlarının ardından bu hafta piyasa hissiyatı iyileşti; bu şirketlerin bulut birimleri yapay zeka talebinin hızlandığını raporlamaya devam etti.

Orta Doğu'daki gerilimlerin azalmasıyla ilgili daha geniş piyasa iyimserliği de yarı iletken hisselerini destekledi.

Deloitte kıtlıkların yıllarca süreceğini öngörüyor

Sektör tahminleri, rekor yatırımlara rağmen bellek arzının talebi karşılamakta zorlanmaya devam edeceğini öne sürüyor.

Deloitte'e göre, dünyanın üç büyük bellek üreticisi - Micron, Samsung ve SK Hynix - üretimi genişletmek için 2024 ile 2027 arasında birleşik sermaye harcamalarını yaklaşık %340 artıracak.

Bellekle ilgili yatırımlar 2026'da toplam yarı iletken sektörü sermaye harcamalarının yaklaşık yarısını oluşturabilir.

Buna rağmen Deloitte, ek kapasitenin devreye girmesinin yıllar alacağını; yeni üretim tesislerinin genellikle inşası ve üretimi hızlandırması için üç ila beş yıl gerektirdiğini belirtti.

Danışmanlık firması, hiperskalalı bulut sağlayıcılarının 2026 veri merkezi yatırımlarının yaklaşık %30'unu belleğe ayırmasını bekliyor; bu oranın 2027'de %36'ya yükselmesinin öngörüldüğünü belirtti.

Bellek bileşenleri ayrıca yüksek uç AI sunucu raflarının malzeme faturasının yaklaşık dörtte birini oluşturuyor.

Sonuç olarak Deloitte, küresel bellek satışlarının 2027'de 1 trilyon doları aşabileceğini; buna karşılık 2025'te yaklaşık 230 milyar dolar olduğunu öngörüyor.

"Mevcut bellek arz sıkışıklığı ve yüksek fiyatlar, hiperskalerlerin bellek çiplerine yönelik talebinin devam etmesi durumunda 2029 veya hatta 2030'a kadar sürebilir. PC'ler, akıllı telefonlar ve diğer tüketici elektroniği gibi cihazlar için bellek ihtiyacı olan diğer müşteriler ile yapay zeka dışı veri merkezleri de muhtemelen yüksek bellek fiyatlarıyla başa çıkmak zorunda kalacak," dedi Deloitte.

Bank of America, Micron'daki satışları alım fırsatı olarak görüyor

Musk'ın yorumları bu hafta Bank of America tarafından yayımlanan iyimser notla yakından örtüşüyor; notta aracı kurum Micron için Al notunu tekrarladı ve $1,550 hedef fiyatını korudu; bu, Salı gününün kapanış fiyatına göre yaklaşık %72 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.

Analist Vivek Arya, yeni kapasite pazara girdikçe bellek fiyatlarının ve marjların nihayetinde 2027 ortası ile 2028 arasında normale döneceğini kabul etti.

Ancak yatırımcıların, mevcut sektör temellerindeki sürekli iyileşmeye rağmen gelecekteki bir düşüşe gereğinden fazla odaklandıklarını savundu.

"Bileşen maliyetleri artsa da hiperskaler harcamaları yükselmeye devam ediyor; bu da yarı iletken/bellek fiyatlama gücünü gösteriyor," diye yazdı Arya.

Bank of America ayrıca GPU kiralama oranlarının rekor zirvelere yakın seyrettiğini ve büyük bulut sağlayıcılarının hiçbiri tarafından bellek kıtlıklarının AI dağıtımlarını kısıtladığına dair bir işaret verilmediğini kaydetti.

Aracı kurum ayrıca Çinli üretici CXMT ile ilgili endişeleri reddetti; şirketin hâlâ sıradan DRAM'e odaklandığını ve şu anda AI iş yüklerinde kullanılan yüksek bant genişlikli bellekte önemli bir rekabet tehdidi oluşturmadığını savundu.