Neden Nvidia hissesi bugün yaklaşık %3 yükseliyor

Nvidia hissesi NVDA Çarşamba sabahı erken saatlerde, yatırımcıların Wall Street’in en büyük altı yatırım firmasını kapsayan yeni bir finansman girişiminden bir nebze rahatlık aldığı izlenimiyle yükseldi.

Hisseler erken işlemlerde yaklaşık %3 yükselerek $223 civarına çıktı.

Pazartesi duyurulan MoU'lar Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs ve KKR'yi bir araya getiriyor ve AI altyapı projeleri için 500 milyar dolardan fazla üçüncü taraf sermayesinin harekete geçirilmesine yardımcı olmayı amaçlıyor.

Bu düzenleme, Nvidia'nın müşterilerine erişim sağlıyor — çip üreticisinin tüm kurulum maliyetlerini tek başına finanse etmesini gerektirmeden çok daha büyük bir sermaye havuzuna.

Katılımcı finansal firmalar bireysel projeleri bağımsız olarak değerlendirecek ve ne kadar sermaye taahhüt edeceklerine karar verecekler.

Bu ayrım önemli çünkü yatırımcılar giderek Nvidia'nın finansman düzenlemelerinin, şirketin müşterilerine Nvidia'nın kendi çiplerini satın almaları için fon sağlamasında rol oynayarak talebi destekleyen ve aksi takdirde daha zayıf olabilecek bir talep oluşturup oluşturmayacağını sorguluyor; bu endişe genellikle "döngüsel finansman" olarak anılıyor.

Yeni yapıda Nvidia'nın doğrudan finansal maruziyeti bazı yatırımcıların başlangıçta korktuğundan daha sınırlı görünüyor.

Morningstar, Nvidia'nın finansman platformuna nakit sağlamayacağını ve bunun yerine bazı durumlarda varlıkların kalan değerine destek sunabileceğini söyledi.

Nvidia CEO'su Jensen Huang, şirketin proje bazında değerlendirilen bir fırsatın %25'ine kadar kalan değer desteği mekanizması sağlayabileceğini söyledi.

Bu, Nvidia'nın kendi bilançosuna aldığı risk miktarını potansiyel olarak sınırlarken dış yatırımcıların AI altyapı inşasının çok daha büyük bir kısmını finanse etmelerine olanak tanır.

Döngüsel finansman endişeleri sürüyor

Yine de bu finansman yapısı AI endüstrisi için hassas bir dönemde ortaya çıkıyor.

Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft dahil hiperskalerler veri merkezleri, bilgi işlem kapasitesi ve AI geliştirme için önemli borçlanmalara girdiler.

Artan sermaye ihtiyaçları, kredi piyasalarını AI altyapısından beklenen getirilerin harcamaları haklı çıkarıp çıkarmayacağına daha yakından bakmaya itti.

Nvidia, donanımını satın alan şirketlere artan ölçüde finansal destek sağlaması nedeniyle ek incelemeye maruz kaldı.

Şirketin daha önce Ohio'da büyük bir veri merkezi projesi için OpenAI'nin kira ve borç finansmanını desteklemek üzere 250 milyar dolara kadar garantiler üzerinde görüşmeler yürüttüğü bildirilmişti.

Bu düzenlemeler, finansmanın AI altyapısı yatırımından yeterli nakit akışı oluşmadan önce bile Nvidia'nın çiplerine olan talebi sürdürebileceği endişelerini doğurdu.

Yeni Wall Street ortaklığı, finansman sorumluluğunun büyük bir kısmını bağımsız finansal kuruluşlara taşımayı amaçlayarak bu endişelerin bir kısmını gidermeyi hedefliyor.

Analistler Nvidia hisseleri konusunda hâlâ iyimser

Morningstar, Nvidia için 280$'lık adil değer tahminini korudu ve finansman ortaklıklarının şirketin uzun vadeli büyüme beklentilerine ilişkin olumlu görüşünü değiştirmediğini söyledi.

Araştırma firması, Nvidia'nın AI ekosisteminin merkezindeki konumunu, çiplerine erişimi genişletirken altyapı geliştirmelerine ek sermaye çekmek için kullandığını belirtti.

Nvidia, büyük ölçekli AI sistemleri kurmakta kullanılan GPU'lar, ağ ekipmanları ve yazılımların hâlen baskın tedarikçisi olmaya devam ediyor.

Şirket, talep en büyük bulut sağlayıcılarının ötesine genişledikçe, donanımı etrafındaki daha geniş ekosistemi desteklemeye de giderek daha fazla odaklandı.

Morningstar, Nvidia hisselerini hâlâ düşük değerlenmiş olarak görüyor ve şirketin orta ve uzun vadeli büyüme beklentilerinin gerektiği gibi takdir edilmediğini savunuyor.