YMTC, NAND sevkiyatlarında Micron ve Kioxia'yı geçti — neden önemli?

Çin'in Yangtze Memory Technologies (YMTC), NAND sevkiyatlarında küresel ilk üçe girdi; Kioxia'yı geride bırakıp Micron'un önüne geçti ve Çin bellek endüstrisinin ne kadar hızla ilerlediğini gösterdi.

Counterpoint Research'e göre YMTC, ikinci çeyrekte küresel NAND sevkiyatlarının %14'ünü alarak Samsung'un %25'i ve SK Hynix'in %22'sinin arkasında yer aldı.

Ancak bu sıralamanın bir uyarısı var: YMTC, NAND gelirine göre hâlâ beşinci sırada olup hem Kioxia hem de Micron'un gerisinde kaldı. Hacim ile değer arasındaki bu fark bundan sonra önem taşıyacak.

YMTC hacim yarışını kazandı, fakat gelir yarışını kazanamadı

YMTC'nin NAND sevkiyatları geçen yıla göre %22, bir önceki çeyreğe göre %5 arttı; kıtlıklar Çinli cihaz üreticilerine arzını genişletmesine yardımcı oldu.

Counterpoint, şirketin 267 katmanlı 3D NAND'i seri üretime geçirdiğini ve Xtacking mimarisiyle 300'ün üzeri katmana yönelik teknoloji geliştirdiğini söyledi.

Counterpoint'ta araştırma direktörü MS Hwang, Haziran'da Barron’s'a verdiği demeçte, potansiyel bir halka arzın sağlayacağı ek sermayenin YMTC'yi “hem Kioxia'yı hem de Micron'u geride bırakacak” şekilde donatabileceğini ve dünyanın üçüncü büyük NAND üreticisi haline getirebileceğini söyledi.

Sevkiyat hacmine göre bu tahmin fiilen gerçekleşmiş durumda.

Ancak daha fazla bit göndermek otomatik olarak daha fazla gelir elde etmek anlamına gelmiyor. Counterpoint, YMTC'nin ürün karmasının hâlâ tüketici uygulamalarına yoğunlaştığını ve veri merkezlerinde kullanılan yüksek maliyetli kurumsal SSD'lere sınırlı maruziyeti olduğunu belirtti.

Bu nedenle Micron ve Kioxia, daha az bit sevk etmelerine rağmen daha yüksek NAND geliri üretmeye devam ediyor.

Yapay zekâ, NAND kâr havuzunu kurumsal depolamaya yönlendiriyor

Bu ayrım, NAND talebinin geldiği yerin yapay zekâ tarafından değiştiriliyor olması nedeniyle giderek daha önemli hale geliyor.

Counterpoint'e göre kurumsal SSD'ler, ikinci çeyrekte gönderilen küresel NAND bitlerinin %48'ini oluşturdu; bu, bir yıl önceki %26'lık paylarının neredeyse iki katı.

Yapay zekâ iş yükleri eğitimden çıkarıma kayarken, 2026 sonuna kadar sunucuların tüm NAND bitlerinin yarısından fazlasını tüketmesi bekleniyor.

Çıkarım, geniş veri setlerine ve KV önbelleklerine hızlı erişim gerektirir; bu da yüksek kapasiteli kurumsal depolamayı giderek daha değerli kılıyor.

Counterpoint, dolayısıyla 2027'ye kadar kârlılığın toplam sevkiyat hacminden ziyade ürün karmasına daha bağımlı olacağını söyledi.

YMTC bu fırsatı hedefliyor. Araştırmacı, şirketin 2026'nın ikinci yarısında ürün karmasındaki kurumsal SSD payını artırmayı planladığını belirtti.

Micron şimdilik korunmuş durumda, fakat Çin denklemi değiştiriyor

Micron'un gelirinin neredeyse %80'i DRAM'den geliyor, buna yapay zekâ hızlandırıcılarında kullanılan yüksek bant genişliği belleği (HBM) de dahil. Bu nedenle NAND, şirketin işinin yalnızca bir parçası.

Bellek pazarı ayrıca alışılmadık derecede sıkı kalmaya devam ediyor. Mizuho analisti Vijay Rakesh bu hafta Micron için Outperform notunu ve 1.375$ hedef fiyatını yineleyerek DRAM ve NAND arz kısıtlarının 2027'ye kadar sürebileceğini savundu.

Bu, hemen bir fiyat savaşını daha az olası kılıyor, ancak uzun vadeli risk Micron ve Kioxia için farklı.

BNP Paribas analisti Karl Ackerman, YMTC dahil Çinli bellek şirketlerinin "kapasiteyi agresif şekilde artırdıklarını" ve bunun tüketici bellek pazarının bazı bölümlerini aşırı arz durumuna itebileceğini uyardı. Yine de Micron için Outperform notunu korudu.