Nvidia hissesi için bir sonraki sınav: UBS, Wall Street'in atlayabileceği sayı

Nvidia, 26 Ağustos'taki kazanç raporuna Wall Street'in şimdiden beklentileri aşan bir sonuç beklediği bir ortamda giriyor; ancak UBS'e göre daha önemli sınav bir çeyrek sonra gelebilir.

Yonga üreticisi, mali yılın ilk çeyreğinde rekor gelir bildirdi of $81.6 billion, including $75.2 billion from Data Center, and guided to roughly $91 billion for the July quarter.

UBS analisti Timothy Arcuri artık Nvidia'dan $94 billion to $95 billion açıklamasını ve Ekim çeyreği için $107 billion to $108 billion rehberliği bekliyor.

Daha da çarpıcı olarak, Arcuri Blackwell talebi güçlü kaldıkça ve ilk Rubin sistemleri katkı vermeye başladıkça gerçek üçüncü çeyrek gelirinin $110 billion'ı aşabileceğine inanıyor.

UBS, 2. çeyreğin ötesinde daha büyük rakamı öngörüyor

AI altyapısı patlaması sırasında Nvidia'nın beklentileri defalarca aşması sonrası bir çeyreklik daha beklentileri aşması yatırımcıları pek şaşırtmaz.

Daha önemli olabilecek olan, bir sonraki sıçramanın hızıdır.

TipRanks'e göre Arcuri, Blackwell talebinin istikrarlı kalmasını, Rubin'in ise yılın ilerleyen döneminde daha büyük bir ivmelenme öncesinde katkı vermeye başlamasını bekliyor.

UBS, takvim yılı 2027 gelir tahminini $681 billion'dan $649 billion'a yükseltti ve GPU sevkiyat tahminini about 10.8 million units from 9.2 million seviyesine çıkardı.

Dolayısıyla $110 billion'ın üzerindeki bir çeyrek sadece yeni bir rekor kaydetmekle kalmayacaktır.

Bu, Nvidia'nın ürün geçişleri sırasında yatırımcıların bazen korktuğu gelir duraklaması olmadan ana mimariler arasında geçiş yapabileceğini ve yine de daha yüksek değerli Rubin NVL rafları aracılığıyla fırsatları genişletebileceğini gösterir.

Rubin, yükseltme döngüsünü uzatabilir

Bank of America benzer bir senaryo görüyor.

BofA analisti Vivek Arya, Nvidia'nın ikinci çeyrek gelirini $94 billion to $95 billion aralığında açıklamasını ve üçüncü çeyrek için $107 billion to $108 billion rehberliği vermesini bekliyor.

Vera Rubin sevkiyatlarının, yeni Vera CPU ürünlerinin ve devam eden bulut harcamalarının “multi-quarter upgrade cycle” tetikleyebileceğini düşünüyor.

Yeni sistemlerin ekonomisi de aynı derecede önemli olabilir.

BofA, Vera Rubin NVL raflarının maliyetinin roughly $7M to $8.5M olabileceğini, Blackwell Ultra için ise around $4M civarında olacağını tahmin ediyor.

Bu daha yüksek sistem değeri, Nvidia'nın artan bellek maliyetlerini üstlenmesine ve kârlılığı korumasına yardımcı olabilir.

BofA, daha yüksek bellek maliyetleri dikkate alındıktan sonra bile uzun vadeli brüt marjların around ~73–74% civarında olmasını bekliyor.

Bu, Rubin'in yalnızca patlayıcı birim büyümesine ihtiyaç duymadan Nvidia'nın gelir fırsatını genişletebileceği anlamına geliyor. Daha yüksek değerli sistemler de satışları yukarı çekebilir.

Ayrıca oku- Nvidia, Alphabet, Harvard disclose SpaceX stakes: here’s what they’re worth

Finansman bir sonraki sınav oluyor

Daha büyük soru, bu tahminleri destekleyen AI harcama makinesinin güvenilir kalıp kalmayacağıdır.

Nvidia yakın zamanda Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs ve KKR ile, AI altyapısı için third-party capital toplamda $500 billion'dan fazlasını seferber etmeyi amaçlayan bağımsız compute-financing platformları kurmak üzere ortaklıklar açıkladı.

Morgan Stanley analisti Joseph Moore, MarketWatch'a göre yapının “should arguably alleviate circularity concerns” olduğunu çünkü sermayenin çoğunu sofistike dış yatırımcıların sağlayacağını söyledi.

Bank of America'dan Arya, düzenlemeyi “structurally bullish setup” olarak nitelendirerek bunun Nvidia'nın CUDA ekosistemini güçlendirdiğini ve finansman yükünün büyük kısmını Nvidia'dan uzaklaştırdığını savundu.

Yine de bir pürüz var. Moore, bazı neocloud ve sovereign-AI müşterileri için Nvidia'nın sağladığı finansal backstops'u “the next big debate for the stock” olarak tanımladı.

Bu tartışma önemli çünkü Nvidia'nın gelir tahminleri nihayetinde müşterilerin muazzam altyapı programlarını finanse etmeye devam etmesine ve bunlardan kabul edilebilir getiri elde etmelerine bağlı.

Dolayısıyla 26 Ağustos raporu, Nvidia'nın $91 billion görünümünü aşmasının ötesinde konuları kapsıyor.