Apple gerçekten SK Hynix hisselerindeki düşüşün nedeni mi?

SK Hynix (SKHY) hisselerindeki geri çekilme bu sabah çoğunlukla 26 Ağustos'taki Nvidia'nın kazanç açıklaması öncesi riskten kaçınma eğilimine ve yatırımcıları hayal kırıklığına uğratan Samsung'un hissedarlara yönelik getiri planına bağlanıyor.

Ancak bellek sektörünün üzerinde başka bir hikâye daha var: Apple'ın ek tedarik ve muhtemelen daha düşük maliyet arayışı kapsamında ChangXin Memory Technologies (CXMT) tarafından üretilen Çin DRAM'ini araştırdığı bildiriliyor.

Bugünkü düşüş de dahil olmak üzere, SK Hynix hisseleri yıl başından bu yana en yüksek seviyelerine göre yaklaşık %20 geriledi.

Apple'ın CXMT ile bağları hakkında bildiklerimiz

Apple'ın CXMT'ye yönelik ilgi göstermesi önem taşıyor çünkü iPhone üreticisi dünyanın en büyük bellek alıcılarından biri olarak SK Hynix, Samsung Electronics ve Micron gibi tedarikçiler üzerinde önemli bir etkiye sahip.

Raporlar, Apple'ın cihazlarda potansiyel kullanım için CXMT'nin DRAM'ini test ettiğini ve aynı zamanda küresel bellek sıkıntısı ortamında daha uygun fiyat arayışında olduğunu gösteriyor.

ABD'li yasa koyucular ayrı olarak Apple'ın Çin menşeli belleği kullanma olasılığına ilişkin endişelerini dile getirerek planın çevresindeki jeopolitik komplikasyonları vurguladı. Yine de SKHY hisseleri için doğrudan tehdit, manşetlerin ima ettiğinden daha az ciddi olabilir.

CXMT'nin Apple'ın daha ucuz DRAM talebini reddettiği ve bunun yerine Samsung ve SK Hynix'in sunduklarına kıyasla benzer ya da daha yüksek fiyatlar teklif ettiği bildirildi.

Bu, Apple'ın Çin'den tedarik çabasının henüz aradığı fiyat avantajını sağlamadığı anlamına geliyor. Eğer CXMT fiyat açısından onları alt edemezse, bu gelişme nihayetinde yerleşik tedarikçilerin fiyatlama gücünü güçlendirebilir.

Apple–CXMT haberleri SK Hynix hisselerinin satılmasını haklı çıkarıyor mu?

SK Hynix hisselerine yatırım yapanların Apple'ın alternatif DRAM arayışını yakından izlemesi gerekiyor.

Neden? Çünkü CXMT Apple'a anlamlı bir fiyat indirimi sunamasa bile, tedarik çeşitlendirmesi kendi başına sıkışık bir bellek piyasasında değer taşır.

Apple'ın CXMT'nin en ucuz tedarikçi olmasına mutlaka ihtiyacı yok; başka bir DRAM kaynağı sağlamak, güçlü yapay zeka kaynaklı talep nedeniyle bellek arzının kısıtlı olduğu bir dönemde şirketin SK Hynix benzeri tedarikçilere olan bağımlılığını azaltmasına yardımcı olabilir.

Bu durum SKHY için potansiyel bir sorun yaratıyor.

Apple Inc. sonunda CXMT'nin çiplerini anlamlı üretim hacimleri için onaylarsa, şu anda yerleşik tedarikçilere yönlendirilen DRAM talebinin bir kısmı Çin'e kayacaktır. Ayrıca bu, iPhone üreticisine gelecekteki fiyat görüşmelerinde daha fazla pazarlık gücü sağlayabilir.

Başka bir deyişle, CXMT'nin bugün SK Hynix Inc.'i fiyatla alt etmesi gerekmez; uzun vadede rekabetçi bir tehdit haline gelebilir.

SKHY yatırımcıları için asıl endişe kısa vadede gelirlerde oluşacak anlık bir darbe değil; müşteri yoğunluğu, fiyatlama gücü ve daha geniş DRAM pazarındaki payının kademeli olarak erozyona uğramasıdır.

Wall Street, SKHY hisselerinde nasıl pozisyon alınmasını öneriyor?

Öte yandan yatırımcıların, Wall Street'in SKHY hisselerine her zamanki gibi hâlâ iyimser baktığını not etmesi gerekiyor; özellikle hisselerin yaklaşık 6,5x ileriye dönük kazanç çarpanıyla işlem görmesi nedeniyle.

SK Hynix için konsensüs değerlendirmesi hâlâ Güçlü Al seviyesinde — ortalama fiyat hedefi yaklaşık $245 ile buradan yaklaşık %70 yukarı potansiyel gösteriyor.