XPeng hisseleri zayıf 3. çeyrek yönlendirmesi sonrası %10 düştü: Analistler ABD ADR hedeflerini düşürdü

XPeng hisseleri, Çinli elektrikli araç üreticisinin beklentilerin altında üçüncü çeyrek yönlendirmesi açıklamasının ardından Salı günü sert düştü; bu, güçlü talebi teslimatlara dönüştürebilme yeteneğine dair yeni endişeler uyandırdı.

Hisse Hong Kong işlemlerinde %9,5 değer kaybederek Kasım geçen yılından bu yana en büyük günlük düşüşe doğru ilerledi.

ABD'de işlem gören hisseleri Pazartesi günü zaten %9 düşmüştü.

XPeng, bu yıl hem Hong Kong hem de ABD işlemlerinde değerinin %45'ten fazla kısmını kaybetti; bu, yatırımcıların teslimat ivmesi, kârlılık ve şirketin son modellerini ölçeklendirebilme kabiliyetine ilişkin artan endişelerini yansıtıyor.

Doğrudan tetikleyici üçüncü çeyrek görünümü oldu.

XPeng, gelirin RMB21.7 milyar ile RMB23.4 milyar arasında olmasını bekliyor; bu, FactSet konsensüsü olan RMB26.69 milyarın oldukça altında.

Şirket ayrıca çeyrekte 115.000 ile 121.000 araç arasında teslimat yapmayı bekliyor; bu da ortalamada yaklaşık 118.000 adet anlamına geliyor.

Bu tahmin ardışık büyümeyi işaret etse de, en iyi ihtimalle yıllık bazda yalnızca mütevazı bir büyüme anlamına gelir.

Kapasite kısıtları L03 talebini gölgeliyor

Zayıf yönlendirme özellikle önem taşıyor çünkü XPeng, yılın ikinci yarısında hacimleri hızlandırmak için yeni kitle pazar modeli L03'e dayanıyordu.

Model Temmuz lansmanından bu yana güçlü sipariş topladı, ancak üretim hâlâ artıyor.

Citi analistleri, teslimat görünümünün muhtemelen ağırlıklı olarak L03 üretim artışındaki tedarik zinciri kısıtlarından kaynaklanan aksamalardan etkilendiğini belirtti.

Dolayısıyla sorun tüketici ilgisinin eksikliği olmaktan çok, XPeng'in bu talebi karşılayacak yeterli sayıda aracı üretebilme kapasitesiyle ilgili görünüyor.

Nomura analistleri gelir yönlendirmenin araç başına ortalama satış fiyatının yaklaşık RMB165.000 civarında göreceli olarak sabit olduğunu ima ettiğini söyledi.

Analistler, XPeng kapasite darboğazlarını çözebilirse dördüncü çeyrekte daha anlamlı bir toparlanma bekliyor.

Bu da önümüzdeki birkaç ayı yatırımcılar için özellikle önemli kılıyor.

Başarılı bir üretim artışı, şirketin L03 talebinden faydalanmasına olanak sağlayabilir; devam eden kısıtlar ise toparlanmayı daha ileriye itebilir.

Hâsılat sonuçları yatırımcı endişelerini artırıyor

XPeng'in ikinci çeyrek sonuçları fazla rahatlama getirmedi.

Şirket çeyrekte 103.295 araç teslim etti; bu, bir önceki çeyreğe göre %64,8 artış ancak geçen yılın aynı dönemine göre yalnızca %0,1 artış demek.

Araç satış gelirleri yıllık bazda sadece %1 artışla RMB17.05 milyar oldu.

Daha endişe verici olan ise araç kârlılığındaki kötüleşme oldu.

Araç marjı geçen yılın aynı dönemindeki %14,3'ten %12,1'e gerilerken, genel brüt marj iyileşti.

Yönetim, marj baskısını kısmen ürün nesilleri arasındaki geçişe bağladı.

XPeng'in net zararı yıllık bazda RMB480 milyon'dan RMB1.34 milyara genişledi.

Düzeltilmiş Amerikan depo sertifikası başına zarar RMB1.29 oldu; FactSet konsensüsü RMB0.91 idi.

Şirketin yılın ilk yarısındaki teslimat performansı da yıllık hedefleri üzerinde baskı oluşturuyor.

İlk altı ayda toplam teslimatlar yaklaşık 166.000 araç oldu; bu, geçen yıla göre %15,8 düşüş anlamına geliyor ve XPeng'in yıllık hedefine ulaşabilmesi için ikinci yarıda önemli bir hızlanma gerekeceği anlamına geliyor.

Analistler daha temkinli hale geliyor

Son sonuçlar bazı analistlerin hisseye ilişkin beklentilerini düşürmesine neden oldu.

Tiger Securities, ikinci çeyrek sonuçlarının karışık olmasını ve kısa vadeli teslimat görünümünün zayıflığını gerekçe göstererek XPeng için fiyat hedefini 20$'dan 15$'a düşürdü; notunu ise Hold olarak korudu.

Macquarie ise Getiri (Outperform) notunu korurken, akranlar arasındaki daha düşük değerlemeleri gerekçe göstererek fiyat hedefini 18$'a çekti.

Xpang şu anda ABD'de 11,15$ üzerinden işlem görüyor.

Firma Hong Kong listeli hedefini %4 ve ABD ADR hedefini %5 düşürdü.

Macquarie, hacim momentinin yeniden inşa edildiğini belirterek, kısa vadeli zorluklara rağmen uzun vadeli yatırım hikayesinin tamamen terk edilmediğini öne sürdü.

Bernstein SocGen Group da XPeng için fiyat hedefini 20$'dan 18$'a çekti; hisse için Market Perform notunu korudu.

Ancak XPeng için acil test, L03'ün güçlü ilk karşılanmasının gerçekte teslimatlara dönüşüp dönüşemeyeceği olacak.