Nvidia: Yatırdığı her 1$ 100$ getiriyor — peki hisse neden düşüyor?

Nvidia CEO'su Jensen Huang, çip üreticisinin kendi müşterilerini finanse etmeye yardım ettiğinden endişe eden yatırımcılara basit bir yanıt verdi: 1$ yatırın, 100$ geri alın.

Huang, Nvidia'nın yapay zeka ekosistemine yönelik artan yatırımlarını savunurken bunu Goldman Sachs’in Communacopia + Technology Conference'da kısaltma olarak kullandı.

Buna rağmen Nvidia hisseleri NASDAQ:NVDA %2,37 düşerek 218,36$'a geriledi, üçüncü ardı ardına düşüşünü kaydetti.

Nasdaq da, Hazine getirileri %5'e yaklaşırken ve petrol yükselirken %0,65 geriledi; bu nedenle satışlar yalnızca Huang hakkında verilen bir hüküm değildi.

Nvidia, GPU'ları için alıcı tabanını oluşturuyor

Huang, Nvidia'nın yatırımlarının döngüsel finansman olduğu yönündeki önerileri reddetti.

"Bu döngüsel değil çünkü biz biraz para koyuyoruz ve çok para geri geliyor," dedi Goldman konferansında. Daha sonra mantığı daha sertçe özetledi: "Bir koyuyorum, yüz geri geliyor."

Bu rakam retorikti; açıklanmış bir 100 kat yatırım getirisi değildi.

Nvidia, yapay zeka laboratuvarlarına yaklaşık 50 milyar $ yatırım yaptı. Ayrıca Nvidia'nın münhasır çip tedarikçisi olduğu OpenAI'nin Ohio veri merkezi projesine bağlı olarak 105 milyar $'a kadar garantiler sağlamayı kabul etti.

Bir finansman platformu, üçüncü taraflardan yaklaşık 500 milyar $ sermaye harekete geçirmeyi hedefliyor.

Aptus Capital Advisors'tan David Wagner, The Washington Post'a bunun hakkında "hiç endişeli olmadığını" söyledi ve BlackRock, Blackstone, Apollo ve Goldman Sachs gibi kurumların bu sermayenin büyük kısmını sağladığını belirtti.

Nvidia, etkin bir şekilde çiplerine talep yaratan altyapının hızlanmasına yardımcı oluyor.

Rahatsız edici soru: bu talep ne kadar bağımsız?

Tedarikçi finansmanı yeni bir durum değil. Havacılık, telekom ve sanayi şirketleri onlarca yıldır müşterilerin pahalı ekipman satın almasını destekliyor.

Nvidia'yı farklı kılan ise yapay zeka altyapı inşasının ölçeği ve birbirine bağlılığı.

Nvidia, bir yapay zeka şirketine yatırım yapabilir, veri merkezinin finansmanını destekleyebilir, içinde kullanılacak GPU'ları tedarik edebilir ve o müşterinin büyümesinden fayda sağlayabilir.

Bu güçlü bir ticari çark yaratabilir. Aynı zamanda sermaye akışı ile talebin giderek daha iç içe geçmesine neden olabilir.

Allspring Global Investments'tan Gary Tan, Los Angeles Times'a "sermaye giderek gelecekteki yapay zeka müşterilerini ve altyapı konuşlandırmalarını finanse etmek için kullanılıyor" dedi.

AI harcamaları yavaşlarsa risk daha belirgin hale gelir. Yüksek kaldıraçlı bulut sağlayıcıları, borç servisi yapmak ve yeni kapasiteyi haklı çıkarmak için güçlü kullanım oranları ve fiyatlama ihtiyacı duyar.

Büyük siparişler bile mükemmel bir gösterge olmayabilir

Nvidia'nın görünümü olağanüstü olmaya devam ediyor, şirket bir sonraki mali yılında gelirlerin yaklaşık %70 büyümesini bekliyor; Goldman Sachs ise AI talebi ve arz dinamiklerini gerekçe göstererek Al tavsiyesini ve 300$ hedefini yineledi.

Kıtlıklar sipariş davranışını çarpıtabilir.

Yatırımcı Dan Niles, kıt tedarikle karşılaşan büyük müşterilerin nihayetinde ihtiyaç duyduklarından çok daha fazla çip talep edebileceği konusunda uyardı.

"Hepsi çift sipariş veriyor," dedi; hiperscalerların yalnızca talep ettikleri tedarikin bir kısmının ulaşmasını bekledikleri için fazla sipariş verebileceğini açıkladı.

Niles Nvidia konusunda hâlâ yükseliş beklentisine sahip, ancak bu nokta yatırımcıların talebi nasıl yorumladığını karmaşıklaştırıyor.