كانت توقعاتي الأخيرة لسهم PayPal صحيحة: ماذا بعد؟

ظل سعر سهم PayPal (NASDAQ: PYPL) تحت ضغط شديد في الأسابيع القليلة الماضية مع استمرار المخاوف بشأن المنافسة. وقد انخفض لمدة ستة أسابيع متتالية حيث انتقل إلى أدنى مستوى له منذ 11 مارس.

مشاكل PayPal آخذة في الارتفاع

أصبحت PayPal، الشركة التي كانت ذات يوم تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين، بمثابة ملاك ساقط مع تباطؤ نموها وتزايد المنافسة.

تم تأكيد هذا الرأي في أبريل عندما نشرت الشركة نتائج مالية أضعف نسبيًا من المتوقع.

وارتفعت إيراداتها بنسبة 9٪ في الربع الأول إلى 7.7 مليار دولار مع زيادة إجمالي حجم المدفوعات بنسبة 14٪ إلى 403 مليار دولار. وزادت معاملات الدفع بنسبة 11% لتصل إلى 6.5 مليار دولار، في حين بلغ التدفق النقدي الحر 1.8 مليار دولار.

والأهم من ذلك، أن عدد مستخدمي PayPal استمر في الانخفاض بعد أن بلغ ذروته خلال جائحة Covid-19. ولديها الآن 427 مليون حساب نشط، بانخفاض عن 435 مليونًا تقريبًا قبل بضع سنوات.

ما أصبح واضحًا هو أن PayPal لم تعد آلة النمو التي كانت تستخدمها وأن تقييمها يعكس ذلك. على سبيل المثال، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) 15.10، بانخفاض عن متوسط الخمس سنوات البالغ 48.

كما أن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة البالغة 16 أقل أيضًا من متوسط الخمس سنوات البالغ 48، في حين أن مقياس القيمة الآجلة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغ 11 أقل من المتوسط البالغ 26. وعلى هذا النحو، يتم تقييم PayPal كمخزون قيمة.

مشكلة المنافسة في PayPal

يواجه PayPal العديد من التحديات. أكبرها هو أن أعمالها التي لا تحمل علامة تجارية تواجه منافسة قوية من أمثال Apple وAfirm وSquare. ومن المتوقع أن تستمر خدمة Apple Pay في النمو في السنوات المقبلة، حيث سينتقل عدد المستخدمين في الولايات المتحدة من 51.5 مليون هذا العام إلى 56.7 مليون بحلول عام 2026.

وفي الوقت نفسه، تتنافس أعمالها في مجال حلول الدفع مع أمثال Remitly وWise. يفضل العديد من المستخدمين استخدام هذه الحلول بسبب سرعتها وتكاليفها المنخفضة، مما يجعل PayPal غير جذاب. تظهر البيانات الحديثة أيضًا أن معظم تجار التجزئة يفضلون Apple Pay مقابل PayPal.

لذلك، مع PayPal، لدينا شركة مشهورة لم تعد تنمو كما كانت في السابق وشركة ذات هوامش ربح أقل مما كانت عليه من قبل. على الجانب الإيجابي، لا تزال PayPal شركة معروفة ومقيمة بأقل من قيمتها بشكل كبير وتولد تدفقًا نقديًا قويًا.

تتمتع PayPal أيضًا بميزانية عمومية قوية تزيد عن 17.7 مليار دولار نقدًا وما يعادله مقابل 11 مليار دولار من الديون. كما أنها تعيد مبالغ كبيرة من المال للمستثمرين. لقد قامت بإعادة شراء أكثر من 81 مليون سهم في الأشهر الـ 12 الماضية، مما ساعد على دفع ربحية السهم إلى الأعلى.

توقعات سعر السهم باي بال

مخطط PYPL بواسطة TradingView

في مقالتي الأخيرة عن PYPL ، حذرت من أن السهم قد شكل نمط وتد صاعد محفوف بالمخاطر وتوقعت أنه يمكن أن يتراجع. كان هذا التوقع دقيقًا حيث انهار السهم الآن وانتقل إلى أدنى مستوى له منذ أشهر.

تجاوزت أسهم PayPal مستوى الدعم الرئيسي عند 60.9 دولارًا، وهو أدنى مستوى لها في مايو. وقد شكل أيضًا نموذجًا صغيرًا لتقاطع الموت حيث تقاطع المتوسطان المتحركان لمدة 200 يومًا و 50 يومًا مع بعضهما البعض.

ولذلك، فإن توقعات السهم هبوطية، مع كون النقطة التالية التي يجب مراقبتها عند 56 دولارًا، وهو أدنى تأرجح له في فبراير.